#加密货币监管立法 الضغط الحقيقي وراء هبوط البيتكوين في هذه الموجة واضح جدًا: تعثر التقدم التشريعي وتزايد عمليات الإغلاق الإجباري، وكشف هشاشة السيولة بشكل كامل. يمكن الشعور بالموقف الحقيقي للسوق من خلال أداء سهم MicroStrategy — حيث تم تعويض الفوائد من زيادة حيازة البيتكوين المستمرة بالكامل بسبب مخاوف التخفيف من حيازة الأسهم، مما يدل على أن قوة الشراء المؤسسي تتراجع بالفعل.

الأمر الأكثر أهمية هو تراجع الميل للمخاطر على مستوى العالم. أداء قطاع الذكاء الاصطناعي في السوق الأمريكية دون التوقعات، وضعف بيانات سوق العمل، بالإضافة إلى تصاعد عدم اليقين السياسي، كلها عوامل تجعل الأصول التقليدية الملاذ الآمن (كالذهب) أكثر جاذبية. من تدفقات السيولة على السلسلة، يمكن ملاحظة مسار نقل المراكز الكبيرة خلال هذه الدورة — هل هو تقليل المؤسسات للمراكز أم أن المتداولين الصغار يواجهون عمليات إغلاق سلبية بشكل غير مباشر.

تأخير التقدم التشريعي هو المخاطر الأبعد مدى. عدم اليقين في إطار التنظيم سيؤثر مباشرة على قرارات تخصيص الأموال من قبل المؤسسات، وقد يظل الضغط مستمرًا على المدى القصير. يُنصح بمتابعة تحركات أكبر البورصات ومحافظ الحيتان في هذه المرحلة، حيث أن تغييرات المراكز الطويلة والقصيرة ستعطي إشارات أبكر من حركة السعر نفسها.