#稳定币竞争与发展 إعادة النظر في العلاقة بين العملات المستقرة والبنوك تكشف أن الإطار السردي السابق قد يكون متحيزا.

بيانات أبحاث كورنيل واضحة: فقد ارتفعت القيمة السوقية للعملات المستقرة بشكل كبير، لكن خسارة الودائع المصرفية لم تحدث كما كان متوقعا. ماذا يعني هذا؟ لزوجة الودائع أقوى بكثير مما نعتقد. مدفوعات الرواتب المباشرة، الرهون العقارية، فواتير بطاقات الائتمان - سهولة هذا النظام الملزم تكفي لتعويض نقاط الأساس الإضافية للدخل من العملات المستقرة. معظم المستخدمين لن ينقلوا المركز المالي من البنك إلى محفظة رقمية مقابل فائدة أعلى قليلا.

لكن التغيير الحقيقي يكمن في الضغط التنافسي نفسه. وجود العملات المستقرة يكفي ليصبح قيدا انضباطيا - مما يجبر البنوك على التحول من الاعتماد على "القفل الذاتي" إلى زيادة أسعار الفائدة والكفاءة. هذه ليست حرب من أجل البقاء، بل تصعيد قسري.

تكمن أهمية قانون GENIUS في تحديد الإطار المؤسسي. متطلبات الاحتياطي الواضحة ومعايير إدارة السيولة تدمج أجورا ما كانت في الأصل في المنطقة الرمادية ضمن الحدود التنظيمية. الخطوة التالية للاحتياطي الفيدرالي وOCC هي ترجمة هذه المبادئ إلى قواعد قابلة للتنفيذ — ليس لاختراع فيزياء مالية جديدة، بل لتطبيق الهندسة القائمة على أشكال جديدة.

على المدى الطويل، أكبر عائد كفاءة هو في "التسوية الذرية". المدفوعات العابرة للحدود محبوسة حاليا في نظام البنك المراسل لعدة أيام، ويمكن للعملات المستقرة ضغطها إلى معاملات نهائية على السلسلة. وهذا يترك مجالا للسيولة وتحسين التكاليف، وهو أمر كبير للنظام المالي بأكمله.

الفرصة الحقيقية للبنوك ليست المقاومة، بل إعادة التسعير – من تحقيق أرباح من "التأخير" إلى فرض السعر على "السرعة".