#AI基础设施投资 مرة أخرى يظهر نمط كلاسيكي. احتفل البنية التحتية للذكاء الاصطناعي لمدة عامين، والآن أصبحت المشكلة واضحة: الأموال تُنفق بسرعة، لكن الإيرادات لا تواكب ذلك. تحليل QCP أصاب الهدف بدقة — تدفق الأموال لا يتوقف، لكن التقدم في التسييل بطيء، وهذا يشبه الحفرة التي لا قاع لها.

لقد رأيت الكثير من هذه الدورات. في البداية، الجميع يتحدث عن القصص، جولات التمويل تتعاقب، والتقييمات ترتفع. لكن عندما تبدأ الواقع في اختبار الالتزامات، تظهر المشاكل. إذا لم تتسارع إيرادات شركات الذكاء الاصطناعي العام المقبل بما يتناسب مع وتيرة الاستثمار، فإن هذا الخطر لن يقتصر على الأسهم التقنية فقط، بل سيمتد إلى نظام تقييم السوق بأكمله. التقييمات الواسعة المحتملة في عام 2026 تعكس بشكل أساسي أن السوق يدفع ثمن التفاؤل المفرط في المراحل السابقة.

الأمر الأكثر إيلامًا هو أن هذا التصحيح غالبًا ما يكون عنيفًا. ليس انخفاضًا ببطء، بل ضغط جماعي. سوق التشفير لا يزال مهددًا بفحص مؤشر MSCI، وتدفق الأموال السلبي البالغ 2.8 مليار دولار قد ينهار في أي لحظة.

ما هو المهم؟ الآن، من يدخل سوق البنية التحتية للذكاء الاصطناعي عليه أن يوضح مسألتين: أولاً، ما هو المسار الحقيقي لإيرادات هذه الشركات، وليس مجرد عروض تقديمية، بل أموال حقيقية؛ ثانيًا، هل يمكنه تحمل المخاطر حتى يأتي يوم إعادة تقييم القيمة. الكثير يدخلون عند القمم، وعندما يدركون الأمر يكونون قد وقعوا في فخ الخسائر.

قاعدة أساسية للبقاء على قيد الحياة على السلسلة هي: لا تتبع الحشود في لحظة الاحتفال الجنوني. تعلم أن تراقب الدورات، وتعرف الفخاخ، وتحسب المخاطر.