#数字资产动态追踪 الرسوم البيانية الجديدة لنقطة الشبكة الفيدرالية على وشك الظهور، والانقسامات في السوق بين الصعود والهبوط تصل إلى ذروتها——هل ستستمر في الانتظار أو ستشهد تحولاً؟

وتيرة خفض الفائدة منذ بداية العام قد تباطأت. في 2 يناير 2026، حافظ الاحتياطي الفيدرالي على معدل الفائدة بين 3.50% و3.75% دون تغيير، بعد أن قام بتخفيف 25 نقطة أساس في نهاية 2025 وتوقف. يمكن تلخيص الموقف كالتالي: الأداء الاقتصادي جيد، وليس هناك حاجة ملحة لمزيد من التسهيل.

وقد أطلق رسم النقاط في ديسمبر إشارة واضحة. تظهر توقعات الوسط للمسؤولين أنه من المحتمل أن يتم خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس فقط خلال العام، مما يعني أن المعدل النهائي سيستقر عند حوالي 3.4%. في الوقت نفسه، من المتوقع أن يظل التضخم عند 2.4%، ونمو الناتج المحلي الإجمالي ثابتًا عند حوالي 2.3%. المنطق وراء هذه البيانات بسيط جدًا: طالما أن الاقتصاد لا يضعف بشكل واضح، والأسعار لا تخرج عن السيطرة، فلا يوجد سبب كبير للتسهيل بشكل كبير.

كيف ترى وول ستريت المستقبل؟ تختلف أصوات المؤسسات بشكل كبير. البنوك الاستثمارية الكبرى مثل جولدمان ساكس و مورغان ستانلي تتسم بالحذر، وتتوقع خفض الفائدة مرتين خلال العام (25 نقطة أساس في مارس ويونيو)، مما يجعل المعدل النهائي يتراوح بين 3.00% و3.25%. أما جي بي مورغان فهو أكثر حذرًا، ويتوقع خفضًا واحدًا بمقدار 25 نقطة أساس فقط. لكن الاختلافات لا تتوقف هنا — بعض المؤسسات تدعو إلى عدم خفض الفائدة على الإطلاق طوال العام، والمتطرفون يراهنون على انخفاض كبير بمقدار 150 نقطة أساس، بينما يراهن الحمائم على أن يواصل الاحتياطي الفيدرالي بقيادة جيروم باول، الذي تنتهي ولايته في مايو، دفع التسهيل بشكل أكثر جرأة، مع أن خليفته المحتمل هاسيت معروف بدعمه لخفض الفائدة.

أما بعض الجهات المتفائلة مثل موديز، فهي تراهن على ثلاثة خفضات بمقدار 75 نقطة أساس، معقولة أن سوق العمل سيتدهور ويضغط على البنك المركزي لخفض الفائدة. لكن هذا التوقع لا يزال صوتًا أقلية في الوقت الحالي. على أرض الواقع، لم يتلاشَ بعد تماسك التضخم، ولا تزال مرونة الاقتصاد قائمة. إلا إذا ارتفعت معدلات البطالة إلى أكثر من 4.7% وارتد التضخم بسرعة نحو هدف 2%، فمن المرجح أن يتبع الاحتياطي الفيدرالي سياسة "خفض الفائدة ببطء" بحذر.

اللحظة الحاسمة تقترب. ستعقد لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) في 27-28 يناير، وسيصدر رسم النقاط الجديد، وعندها ستتضح كل الإجابات — هل ستسود وجهة النظر الحمائمية أم ستظل الصقور مسيطرة؟ بالنسبة للمستثمرين المهتمين باتجاهات السوق، فإن نتائج هذه الاجتماعات مهمة جدًا. تذكر أن تربط حزام الأمان، فذروة عرض خفض الفائدة على الأبواب.