#数字资产动态追踪 تحليل توقعات خفض الفائدة للفيدرالي الأمريكي لعام 2026: تباين واضح في السوق، كم مرة سيخفض الفائدة فعلاً؟

مع بداية العام الجديد، لا تزال أسعار الفائدة الأساسية للفيدرالي ثابتة عند مستوى 3.50%-3.75%. على الرغم من أن نهاية العام الماضي شهدت خفضًا رمزيًا بمقدار 25 نقطة أساس، إلا أن الموقف كان واضحًا جدًا — نحن الآن في فترة انتظار ومراقبة. الإشارة الأكثر وضوحًا جاءت من أحدث مخطط النقاط: التوقعات بنهاية العام تشير إلى خفض الفائدة فقط إلى حوالي 3.4%، ويبدو أن عام 2026 سيشهد تعديلًا معتدلًا بمقدار 25 نقطة أساس مرة واحدة فقط. توقعات النمو الاقتصادي رفعت إلى 2.3%، ومعدل التضخم المتوقع عند 2.4%، ومعدل البطالة يُقدر بـ4.4%. ببساطة، الاقتصاد لا يزال جيدًا، والتضخم لا يزال عند مستوى مرتفع، ولا توجد أسباب لسياسة تيسيرية حادة.

لكن الانقسامات داخل مجلس الاحتياطي واضحة جدًا. سبعة من أعضاء المجلس المحافظين يصرحون بأنه يجب ألا يكون هناك خفض للفائدة في 2026، بينما بعض الأعضاء الأكثر تيسيرًا يتخيلون خفضًا كبيرًا بمقدار 150 نقطة أساس. هذا التناقض يعكس خلافات جوهرية في فهم المجلس لتوقعات الاقتصاد. أما وول ستريت فهي أكثر واقعية — حيث تتوقع مؤسسات مثل جولدمان ساكس ومورغان ستانلي بشكل عام خفضين للفائدة (مجموع 50 نقطة أساس)، ليصل المعدل النهائي إلى 3.00%-3.25%. وهناك بعض مؤسسات إدارة الأصول التي ترى أن خفضًا واحدًا أو اثنين يكفي، مع التركيز أيضًا على ما إذا كان الرئيس الجديد بعد استقالة باول في مايو سيتبنى موقفًا أكثر مرونة.

بالطبع، هناك أصوات أكثر تطرفًا. محلل موديز Zandi يتوقع بثقة أن هناك ثلاث خفضات للفائدة في النصف الأول من العام، ومحللو سيتي جروب يتوقعون خفضًا بمقدار 75 نقطة أساس، ويعتمدون في ذلك على استمرار ضعف بيانات التوظيف، والضغط المحتمل من البيئة السياسية. لكن بصراحة، احتمالية حدوث ثلاث خفضات "متتالية" ليست عالية — إلا إذا ساء سوق العمل بشكل كبير، أو عاد التضخم بسرعة إلى المستهدف، فسيظل الفيدرالي يعتمد على البيانات ويتحرك بحذر على حافة السياسات.

التركيز الآن على اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في 27-28 يناير. المخطط الجديد للنقاط سيقدم إشارات أوضح، وهو ما يحدد ما إذا كان المحافظون سيواصلون التمسك بعدم التغيير، أم أن الأعضاء الأكثر تيسيرًا سيتمكنون من الحصول على مساحة لاتخاذ إجراءات. بالنسبة للأصول الرقمية مثل $BTC و $ETH، فإن توقعات خفض الفائدة غالبًا ما تعني تحسن بيئة السيولة. على المستثمرين متابعة تطورات "مسرحية الفائدة" هذه — تعيين الرئيس الجديد، تأثير السياسات الجمركية، تقلبات بيانات التوظيف… كل عامل من هؤلاء يمكن أن يعيد كتابة قصة السياسات لعام 2026.