الساعة الثانية صباحًا هز هاتفك مرة أخرى، هذه هي المرة الثالثة هذا الأسبوع التي يسألني فيها صديق نفس السؤال. رددت بنصف عين مفتوحة: "إذا انتهى الأمر حقًا، فلن يكون لديك حتى فرصة للسؤال."

بعد المرور بعدة دورات من السوق الصاعدة والهابطة، فهمت ظاهرة — السوق الصاعد ليس عملية ارتفاع مستقيمة، بل هو عملية تأكيد متكرر لـ"المزيد، خطوة للخلف". طالما أن المنطق الأساسي لا يزال قائمًا، فإن كل هبوط هو مجرد استعداد للطاقة.

**أول إشارة على السيولة تظهر**

التشديد الكمي للاحتياطي الفيدرالي يقترب من نهايته. التصريحات الرسمية تقول إنهم سيوقفون خلال الأشهر القليلة القادمة، والمعنى واضح — الماء الذي يفتقده السوق هو على وشك الوصول. التاريخ يُعلمنا أنه بمجرد أن يتحول الاحتياطي الفيدرالي من التشديد إلى التيسير، فإن البيتكوين لم يكن أبدًا يلعب دور الاستجابة البطيئة. الآن المؤسسات تراقب كل اجتماع، وتنتظر نقطة التحول تلك. إلى أين ستتجه تلك الأموال المكبوتة حينها؟ يمكن تصور ذلك بسهولة.

**القواعد أصبحت واضحة، اللاعبون الكبار يجرؤون على التحرك**

كان أكبر خوف المؤسسات سابقًا هو عدم اليقين في التنظيم. لكن الآن، تتغير الصورة. قانون الوضوح (CLARITY) يحد من السلطة المفرطة للتنظيم، وإشارة استراتيجية البيتكوين أطلقت إشارات، وإطار عمل MiCA الأوروبي قد تم تطبيقه، وها هي هونغ كونغ تطلق صندوق ETF ذو العملتين، ومعايير السوق الرئيسية العالمية أصبحت أكثر شفافية.

بمجرد تحديد القواعد، فإن تلك الأموال الكبيرة التي كانت تراقب من على الهامش لديها الآن سبب للدخول. ليس أن السوق الصاعدة انتهت، بل أن المسرح الحقيقي بدأ يُعدّ.