#数字资产动态追踪 في الليلة الماضية، ضخ الاحتياطي الفيدرالي 105 مليار دولار دفعة واحدة، وهو أكبر رقم في يوم واحد منذ الوباء. قد تبدو الأرقام مخيفة، لكن المنطق وراء هذا "الإنقاذ" في الواقع أكثر تعقيدا مما يفهمه معظم الناس.

هذه ليست بداية آلة طباعة النقود، بل عملية الاسترداد السريعة بين ليلة وضحاها - دفعة سيولة من الاحتياطي الفيدرالي إلى النظام المصرفي. لماذا تعاني البنوك من نقص كبير في المال؟ دورة تسوية نهاية العام، وإصدار سندات الخزانة، وتقلبات السوق جعلت الأموال قصيرة الأجل نادرة. بعض البنوك تفضل الاحتفاظ بأموالها في الاحتياطي الفيدرالي مقابل الفائدة بدلا من إقراضها للسوق، مما يشير إلى أن الشعيرات الدموية المالية أظهرت علامات على انسداد.

ماذا يعني هذا لسوق العملات الرقمية والأصول المخاطرة؟

أولا، هو الدفاع وليس الهجوم. الهدف الأساسي للاحتياطي الفيدرالي هو استقرار أسعار الفائدة ومنع تدهور النظام المالي، وهو عملية طارئة. لقد وضع هذا الأساس لسوق الأصول المخاطرة بأكمله بأن "السيولة لن تستمر في الظل ضيقة". لكن – والأهم من ذلك – لا تأخذ هذا كإشارة تذكير. تتطلب دورة صعودية حقيقية من الاحتياطي الفيدرالي أن يصدر إشارة واضحة لخفض أسعار الفائدة بشكل كبير أو استئناف عمليات شراء الأصول طويلة الأجل.

ما هو أكثر شيء يلفت الانتباه بعد ذلك؟ راقب اتجاهات أسعار الفائدة SOFR وتحركات ميزانيات الاحتياطي الفيدرالي. إذا تحول هذا التدفق الكبير من رأس المال من حالة الطوارئ إلى الوضع الطبيعي، فسيكون ذلك تمهيدا لتحول حقيقي في السياسة النقدية نحو التيسير. تخبرنا التجارب التاريخية أن "مكافحة الحرائق" المتكررة التي يقوم بها الاحتياطي الفيدرالي غالبا ما تشير إلى مخاطر هيكلية أعمق. فقط من خلال تثبيت الحاضر يمكننا رؤية الاتجاه التالي بوضوح.$BTC $ETH