الرئيس التنفيذي لشركة Vertalo ديف هندريكس عن العملات المستقرة، الأصول الحقيقية، وكيفية "فقدان صناعة التشفير لعقلها الجماعي"

المصدر: CryptoNewsNet العنوان الأصلي: الرئيس التنفيذي لشركة Vertalo ديف هندريكس عن العملات المستقرة، الأصول الحقيقية، وكيفية “فقدان صناعة التشفير لعقلها الجماعي” الرابط الأصلي: مع سيطرة العملات المستقرة على عناوين الأخبار التنظيمية واقتراب التوكنيزيشن من الواقع المؤسسي، يتم العمل الحقيقي لجلب الأصول التقليدية على السلسلة بشكل هادئ في الخلفية.

لقد قام ديف هندريكس، مؤسس والرئيس التنفيذي لشركة Vertalo، ببناء تلك البنية التحتية لسنوات. كرائد أعمال متسلسل مع خروج سابق بما في ذلك LiveIntent و CheetahMail، وخبرة في Oracle و Arthur Andersen، يقود هندريكس جهود Vertalo لتحديث وكالة النقل والتوكنيزيشن للأصول الواقعية على نطاق واسع.

عندما تحدثنا لأول مرة في 2023، قدمت رد فعل على إطلاق PayPal لعملة مستقرة جديدة مبنية على بلوكشين إيثيريوم. ومع اقتراب هذا الشهر، أطلقت فيزا استشارة حول العملات المستقرة. ما رأيك في مدى تقدمنا عندما يتعلق الأمر بالأصول الحقيقية، الأوراق المالية المرمّزة، العملات المستقرة، وما إلى ذلك؟

هندريكس: من الواضح أننا قطعنا شوطًا طويلاً منذ أوائل 2023. قبل ثلاث سنوات، كانت التعليقات حول العملات المستقرة لا تزال تعتمد على نموذج الاستخدام في الدورة السابقة ضمن بروتوكول الاقتراض والإقراض في DeFi، بينما الآن في أواخر 2025، برزت العملات المستقرة كأكثر قضية مثيرة للجدل في التشفير، خاصة في أعقاب التغييرات التنظيمية التي تمنع البنوك من دفع الفوائد على العملات المستقرة.

لقد قطعت الأصول الحقيقية (RWAs) شوطًا طويلاً، لكنها لا تزال جزءًا صغيرًا من الأسواق القابلة للاستهداف، مع نشاط قوي في الفئات الجانبية، والتي أُصنفها على أنها مؤسسية (الخزانة والـ Private Permissioned REPOs وأنشطة مماثلة) و هامشية (L1s التي تصدر رموز غير مرفوعة عليها بدون ضمانات أساسية).

الأصول الحقيقية المؤسسية تتصدر، لكن معظمها فيدرالي وخاصة ومُصرح به بشكل خاص، وليس في متناول أو قابل للاستثمار من قبل الغالبية العظمى من السوق القابلة للاستهداف للأصول الحقيقية، أي RIAs أو المستثمرين الأفراد. أود أن أقول إن معظم الأصول الحقيقية الهامشية متاحة لأي شخص يعرف كيفية التعامل مع محفظة، لكنني لا أعتبر هذه المنتجات قابلة للاستثمار لأي شخص يرغب في حماية رأس ماله أو تأمين عوائد ثابتة.

بينما من المرجح أن تكون الأسهم المرمّزة قصة أكبر في 2026 (بفضل الوضوح التنظيمي)، أصبحت العملات المستقرة القصة الرئيسية في 2025 كوسيلة سهلة للمؤسسات الكبيرة — البنوك وغير البنوك — لدخول سوق التشفير المسمى. وبما أن البنوك تركز على الودائع والمدفوعات، فإن جاذبيتها للعملات المستقرة ليست مفاجئة جدًا، ولكن من الغريب أنها الآن تجد نفسها محرومة من إصدار العملات المستقرة ذات العائد. من المفارقة أن الكثيرين اعتقدوا أن التغييرات التنظيمية كانت هدية للبنوك ولوبياتها.

تحتفظ Vertalo بمخزون من ETH لدفع الرسوم المتعلقة بإنشاء سجلات الأسهم المرمّزة على إيثيريوم. ما الذي تغير في الشركة خلال العام الماضي؟

هندريكس: كواحدة من أو ربما الشركة البرمجية الوحيدة التي تركز على الوكالة الرقمية والتوكنيزيشن المتكامل، تواصل Vertalo اتباع نهج مختلف في السوق عن معظم شركات التوكنيزيشن المزعومة. لأن Vertalo ليست وسيطًا وساطة، ولا تنتج أدوات استثمار على حسابها الخاص — فقط لعملائها — لقد شهدنا تدفقًا هائلًا من الاهتمام من شركات لا ترغب في العمل مع شركة قد تتداول ضدها. يأتي العملاء إلى Vertalo بمشاكل محددة لا يمكن لمواقع الويب الخارجية وشركات الاستشارات حلها، وعندما يعملون معنا، يمكنهم أن يكونوا واثقين من أن — كشركة برمجيات — نحن لا نأكل من رسومهم عبر أخذ نقاط أساس على كل معاملة.

لم نتراجع عن هذا النهج منذ أن بدأنا تركيزنا على البرمجيات المؤسسية في منتصف 2022.

ما الاتجاهات الحالية التي تثير اهتمامك مع اقتراب 2026؟

هندريكس: أكثر الاتجاهات إثارة هو الاهتمام المتجدد بتوكنيزيشن وتغليف الأسهم الخاصة. كشركة تركز بشكل رئيسي على تحويل الاستثمارات غير السائلة إلى أدوات قابلة للتداول والنقل (وجزئية)، نحن متفائلون بأن السوق بدأ يرى ما رأيناه قبل حوالي 10 سنوات، وهو أن تكنولوجيا دفتر الأستاذ الموزع (Distributed Ledger Technology) تمثل خطوة تغييرية في تحسين إدارة الأصول والثروات، وبشكل خاص لنقل وتوزيع هذه الأدوات المالية الجديدة.

هذا العام، لم ترتبط إعلانات البيت الأبيض المتعلقة بالعملات المشفرة بمهمة البيتكوين أو شبكات البلوكشين الأخرى. هل فقد القطاع طريقه؟

هندريكس: كل بضع سنوات، يفقد قطاع ‘التشفير’ عقله الجماعي بشأن شيء جديد، يوقف الجميع ما كانوا يفعلونه، يندفعون، يزدحم المجال، يتعرض بعضهم للخسارة، يُنادى على أسماء، ويشتكي الناس من أن الأمور مختلفة عما كانت عليه عندما بدأوا، لذلك فهم غير سعداء. يحدث هذا في كل دورة، وهذه ليست استثناء. تساعد الإدارة على تطبيع الأنشطة العادية، وسيستمر اللاعبون المشبوهون في الظهور والاختفاء. لا شيء جديد!