قد تواجه الأسواق عوائق كبيرة هذا العام من ثلاثة قوى مترابطة: المراكز المفرطة الرافعة، وتضييق مشهد الائتمان الخاص، والمخاطر النظامية التي تطير تحت الرادار.

الرافعة تعزز كل من المكاسب والخسائر. عندما تصبح المراكز مزدحمة جدًا، فإن التصحيحات الطفيفة تؤدي إلى تصفية متسلسلة عبر أماكن التداول. يتجه ازدهار الائتمان الخاص، الذي انفجر خلال فترات انخفاض المعدلات، نحو إظهار علامات التصدع — حيث تتزايد حالات التخلف عن السداد، وتتوسع الفوارق، ويصبح إعادة التمويل أكثر صعوبة.

لكن المفاجأة الحقيقية؟ المخاطر المخفية. التعرضات خارج الميزانية، وتعقيدات المشتقات، والاعتمادات المتشابكة بين الأطراف، تعني أن الصدمة القادمة قد تفاجئ حتى المتداولين المخضرمين. أسواق العملات المشفرة، بطبيعتها المتقلبة، تميل إلى الشعور بالموجة الصادمة أولاً عندما تتعثر التمويلات التقليدية.

ما هو تقييمك؟ هل تقوم بتغطية دفاعية هذا العام، أم تظل متفائلًا بشأن أصول معينة؟