أي شركات أشباه الموصلات تتصدر الموجة في انتعاش التكنولوجيا اليوم؟

قطاع أشباه الموصلات تحول إلى أحد أكثر مشاهد الاستثمار ديناميكية في عام 2024. بلغت مبيعات أشباه الموصلات العالمية 149.9 مليار دولار في الربع الثاني من 2024، بزيادة قدرها 18.3% على أساس سنوي، مع توقعات المحللين أن يصل السوق إلى $588 مليار بحلول نهاية العام—قفزة بنسبة 13% عن 2023. ينشأ هذا النمو الهائل من اعتماد الذكاء الاصطناعي، وتوسعة بنية مركز البيانات، وطلبات الحوسبة السحابية التي تعيد تشكيل منظومة التكنولوجيا بأكملها.

داخل هذا السوق المزدهر، برزت ثلاث شركات أشباه موصلات كقصص جذابة بشكل خاص: ARM Holdings، NVIDIA، وBroadcom. كل واحدة تمثل زاوية مختلفة لمستقبل صناعة الرقائق، من ترخيص الهندسة المعمارية إلى هيمنة وحدات معالجة الرسوميات إلى حلول البنية التحتية.

ARM Holdings: نموذج الترخيص الذي يغير تصميم السيليكون

لقد بنت ARM Holdings بهدوء واحدة من أكثر المواقع قيمة في سلسلة إمداد أشباه الموصلات. الشركة لا تصنع الرقائق—بدلاً من ذلك، تصمم هياكل معمارية لوحدات المعالجة المركزية التي تشغل عدد لا يحصى من الأجهزة حول العالم، وتحقق إيرادات من خلال اتفاقيات الترخيص والحقوق الملكية.

تحكي الأرقام قصة ملحوظة. ارتفع سهم ARM بما يقرب من 95% منذ بداية العام وتضاعف بنسبة 168.9% خلال الاثني عشر شهرًا الماضية. تمتلك الشركة قيمة سوقية حوالي 150.2 مليار دولار، مما يعكس ثقة المستثمرين في مسار نموها. في الربع المالي الأول، حققت ARM إيرادات قياسية بلغت $939 مليون، بزيادة قدرها 39% على أساس سنوي. زادت إيرادات الترخيص بشكل خاص بنسبة 72% إلى $472 مليون، مدفوعة بطلبات بنية تحتية للذكاء الاصطناعي—مؤشر حاسم يظهر مدى أهمية الشركة في تطوير شرائح الذكاء الاصطناعي.

ما يميز ARM بشكل خاص هو تحولها الاستراتيجي خارج الهواتف المحمولة. تاريخياً، كانت بنية ARM تدعم الهواتف الذكية، لكن الشركة الآن تتنافس بقوة في تصميم معالجات الذكاء الاصطناعي، والحوسبة السحابية، وأنظمة السيارات، وتطبيقات إنترنت الأشياء. هذا التنويع يقلل الاعتماد على دورات الهواتف الذكية، ويضع ARM كمكون أساسي للبنية التحتية لعصر الذكاء الاصطناعي.

من حيث التقييم، تتداول ARM عند نسبة سعر إلى الأرباح المستقبلية 92.50—الأعلى بين الشركات الثلاث التي تم فحصها هنا. ومع ذلك، يبرر المحللون غالبًا هذا السعر المميز من خلال توقعات نمو الأرباح. من بين 27 محللاً يغطي الشركة، يوصي 17 بـ"شراء قوي"، وواحد بـ"شراء معتدل"، و9 بـ"الاحتفاظ"، مع هدف سعر متوسط قدره 138.18 دولار.

NVIDIA: بطل سوق وحدات معالجة الرسوميات بلا منازع

إذا كانت ARM تمثل الهندسة المعمارية، فإن NVIDIA تمثل التنفيذ على نطاق واسع. أصبحت الشركة المعيار الفعلي للحوسبة بالذكاء الاصطناعي، ومعالجة الرسوميات، وحلول مراكز البيانات.

سيطرة NVIDIA على السوق مذهلة. حقق السهم عائدًا بنسبة 149.4% منذ بداية العام مع مكاسب بنسبة 192.5% خلال اثني عشر شهرًا. الآن، تبلغ القيمة السوقية للشركة 2.97 تريليون دولار، مما يجعلها واحدة من أغلى الشركات في العالم. في الربع الثاني من 2024، أعلنت NVIDIA عن إيرادات ربع سنوية قياسية بلغت $30 مليار—زيادة بنسبة 122% عن العام السابق—مع الحفاظ على ربحية قوية مع أرباح GAAP لكل سهم مخفف بقيمة 0.67 دولار.

المحرك وراء هذا الأداء هو حصة NVIDIA المهيمنة بنسبة 88% من سوق وحدات معالجة الرسوميات. بشكل أساسي، إذا كنت تبني بنية تحتية للذكاء الاصطناعي، فمن المحتمل أنك تستخدم شرائح NVIDIA. بالنظر إلى المستقبل، تتوقع الإدارة إيرادات للربع الثالث بقيمة 32.5 مليار دولار وهوامش إجمالية في منتصف السبعينيات، مما يشير إلى رؤية قوية للطلب.

من ناحية التقييم، قد تبدو نسبة السعر إلى الأرباح المستقبلية 44.66 مرتفعة، لكن المستثمرين على استعداد لدفع هذا السعر المميز نظرًا لهيمنة الشركة على السوق والنمو المستمر في نشر الذكاء الاصطناعي. المشاعر التحليلية متفائلة بشكل كبير: 35 من 40 محللاً يوصون بـ"شراء قوي"، واثنين بـ"شراء معتدل"، وثلاثة بـ"الاحتفاظ". هدف السعر المتوسط البالغ 149.49 دولار يشير إلى إمكانية ارتفاع حوالي 21% من المستويات الحالية.

Broadcom: مسهل البنية التحتية لبناء تدرج الذكاء الاصطناعي

تعمل Broadcom كنوع مختلف من لاعبي أشباه الموصلات—تصمم وتوفر مكونات البنية التحتية التي تنقل البيانات وتشغل أنظمة المؤسسات. تخدم الشركة الاتصالات اللاسلكية، والتخزين المؤسسي، والتطبيقات الصناعية، وزادت مؤخرًا من حضورها في بنية الذكاء الاصطناعي.

أداء سهم Broadcom كان قويًا، حيث حقق عائدًا بنسبة 57.2% منذ بداية العام و110.5% خلال الاثني عشر شهرًا الماضية، مما يعكس اعتراف المستثمرين المستمر. تبلغ القيمة السوقية للشركة حوالي 813.8 مليار دولار، أكبر بكثير من ARM وأقل من NVIDIA. ومن الجدير بالذكر أن Broadcom تدفع للمستثمرين عائد أرباح بنسبة 1.22% ($0.53 للسهم ربع سنوي)، مما يوفر عنصر دخل معتدل إلى جانب التقدير الرأسمالي.

الأداء المالي كان مثيرًا للإعجاب. في الربع المالي الثالث من 2024، أعلنت Broadcom عن إيرادات قدرها 13.07 مليار دولار—زيادة بنسبة 47%—ووصل EBITDA المعدل إلى 8.22 مليار دولار ( بنسبة 63% من الإيرادات). فرصة أشباه الموصلات للذكاء الاصطناعي ودمج استحواذ VMware يقودان جزءًا كبيرًا من هذا النمو. وجهت الإدارة إيرادات الربع الرابع إلى حوالي $14 مليار، مما يدل على استمرار الزخم.

تؤكد الإطلاقات الأخيرة للمنتجات على تموضع Broadcom الاستراتيجي. أطلقت الشركة Rally Anywhere، الذي يخاطب المؤسسات التي تتطلب سيادة صارمة على البيانات، إلى جانب منصة VMware Tanzu 10 وحلول الذكاء الاصطناعي الجديدة—خطوات تتماشى مع اتجاهات اعتماد المؤسسات للذكاء الاصطناعي.

تقييم Broadcom يعكس وسطية: نسبة السعر إلى الأرباح المستقبلية 36.04 تقع بين علاوة ARM وNVIDIA، مع بقاءها في متناول اليد بالنظر إلى آفاق النمو. الإجماع التحليلي إيجابي بشكل حاسم، حيث يوصي 30 من 33 محللاً بـ"شراء قوي" و3 بـ"الاحتفاظ". هدف السعر المتوسط البالغ $192 يشير إلى إمكانية ارتفاع بنسبة 9.4%.