ازدهار بيانات الذكاء الاصطناعي: كيف تضع سيجيت وويسترن ديجيتال نفسيهما في معركة التخزين

انفجار تطبيقات الذكاء الاصطناعي والبنية التحتية السحابية حول البيانات من صناعة سلعية إلى ساحة معركة استراتيجية. شركة سيجيت تكنولوجي هولدينجز بي إل سي STX و شركة ويسترن ديجيتال WDC، عملاقا الأقراص الصلبة (HDD) وحلول التخزين، يستغلان هذا الاتجاه الضخم — لكن مساراتهما تختلف بشكل كبير من حيث النطاق وملف المخاطر.

خلفية السوق: لماذا يهم التخزين الآن

البيانات لا تتزايد فقط — بل تنفجر. تكشف التوقعات الصناعية أن سوق تخزين البيانات العالمي سيرتفع من 250.8 مليار دولار في 2025 إلى 483.9 مليار دولار بحلول 2030، بمعدل نمو سنوي مركب قدره 14%. من المتوقع أن يصل قطاع الأقراص الصلبة وحده إلى 111.2 مليار دولار بحلول 2035، مرتفعًا من 66.6 مليار دولار في 2025، بمعدل نمو سنوي مركب أكثر تواضعًا قدره 5.3%.

كلا الشركتين تتسابقان لالتقاط طلب مزودي السحابة العملاقة على الأقراص ذات السعة العالية، لكن ميزاتهما التنافسية وهياكل أعمالهما ترويان قصتين مختلفتين.

ميزة ويسترن ديجيتال المتنوعة

التحول الاستراتيجي الأخير لوسترن ديجيتال — وهو فصل أعمال فلاش SandDisk في مارس 2025 — قد حدد تركيزها على سوق الأقراص الصلبة ذات النمو السريع مع الحفاظ على قدم في منظومة التخزين الأوسع. هذا الفصل يتيح تقييمًا مستقلًا لكل قطاع أعمال ويُمكن WDC من تركيز الموارد حيث تكون الفرص أكبر.

النتائج تتحدث عن نفسها. قامت WDC بشحن 204 إكسابايت في الربع المالي الأول، بزيادة قدرها 23% على أساس سنوي، مدفوعة بطلب مزودي السحابة العملاقة وتحول نحو الأقراص ذات السعة الأعلى. منتجاتها (energy-assisted perpendicular magnetic recording) (التسجيل المغناطيسي العمودي المدعوم بالطاقة) تكتسب زخمًا، مع شحن أكثر من 2.2 مليون وحدة في الربع سبتمبر. كما تتقدم الشركة في خارطة طريق تقنية HAMR (heat-assisted magnetic recording)، مع تأهيل أولي للمزودين العملاقين مستهدف في النصف الأول من 2026 وإنتاج بكميات كبيرة مقرر في 2027.

ماليًا، حققت WDC $672 مليون دولار في التدفق النقدي التشغيلي في الربع المالي الأول، وهو تحسن كبير من $34 مليون دولار قبل عام. هذا القوة مكنت الشركة من إعادة $592 مليون دولار للمساهمين عبر عمليات الشراء والتوزيعات، مع إعادة $785 مليون دولار منذ الربع المالي الرابع — مما يبرز إدارة رأس المال بشكل منضبط خلال مرحلة النمو.

من المثير للاهتمام، أن WDC استثمرت أيضًا في Qolab لاستكشاف تطبيقات الحوسبة الكمومية وتحسينات التصنيع النانوي. على الرغم من أن ذلك من غير المرجح أن يؤثر على الأرباح على المدى القصير، إلا أنه يضع الشركة في موقع للاستفادة من التحولات التكنولوجية طويلة الأمد خارج نطاق التخزين الأساسي.

سيجيت وسيطرتها على السعة العالية

سيجيت تتبع خطة أكثر تركيزًا: السيطرة على سوق الأقراص الصلبة ذات السعة العالية التي تدعم مراكز البيانات السحابية. الاستراتيجية تعمل. ارتفعت إيرادات مراكز البيانات بنسبة 34% على أساس سنوي إلى 2.1 مليار دولار في الربع المالي الأول، وتمثل الآن حوالي 80% من إجمالي المبيعات، مدعومة بعقود طويلة الأمد من العملاء السحابة العالميين تمتد حتى 2026.

الميزة التكنولوجية لسيجيت تأتي من عائلة الأقراص Mozaic (HAMR). قامت الشركة بشحن أكثر من مليون قرص Mozaic HAMR في الربع سبتمبر وحده، مع تأهيل خمسة عملاء سحابة رئيسيين لنموذج Mozaic 3+، ومن المتوقع أن يتم تأهيل النطاق الأوسع بحلول منتصف 2026. تتقدم أقراص Mozaic 4+ في عملية التأهيل، مع توقعات بزيادة الإنتاج في النصف الثاني من 2026.

الميزة التنافسية واضحة: سيجيت تستهدف حتى 10 تيرابايت لكل قرص من خلال التقدم في الكثافة الجوية، مستفيدة من خبرة التصنيع والتصوير الضوئي السيليكوني. هذا الطريق يحقق تكلفة إجمالية للملكية أفضل مقارنة بالتقنيات الأخرى، وهو عرض قيمة مقنع للعملاء الذين يواجهون نموًا هائلًا في البيانات مدفوعًا بأعباء عمل استنتاج الذكاء الاصطناعي.

بالنسبة للربع المالي الثاني، تتوقع سيجيت إيرادات بقيمة 2.7 مليار دولار (نمو تقريبي 16% على أساس سنوي) مع هوامش تشغيل غير GAAP تقارب 30%. تظل النفقات الرأسمالية منضبطة بين 4-6% من الإيرادات. التزمت الشركة بإعادة على الأقل 75% من التدفق النقدي الحر للمساهمين، مع $153 مليون دولار في توزيعات الأرباح و $29 مليون دولار في عمليات الشراء خلال الربع الأول.

تقييم وزخم الأرباح

ارتفعت أسهم كلا الشركتين مؤخرًا — حيث ارتفعت STX بنسبة 98.3% و WDC بنسبة 183.7% خلال الأشهر الستة الماضية — لكن تقييماتهما تختلف. تتداول WDC عند 19.95 ضعف مضاعف الربح المتوقع، مقارنة بـ 23.12 ضعف لـ STX، مما يشير إلى أن WDC تتمتع بخصم في التقييم رغم أدائها الأخير.

كما أن مراجعات الأرباح تروي قصة. تم تعديل تقديرات الإجماع للعام المالي 2026 الخاص بـ WDC بزيادة 14.8% إلى 7.66 دولارات خلال الـ60 يومًا الماضية، متفوقة على تعديل 6.7% لصالح STX إلى 11.26 دولار. هذا يشير إلى أن ثقة المحللين تتجه نحو مسار تنفيذ WDC.

اعتبارات المخاطر

التميز في الأقراص الصلبة ذات السعة العالية لدى سيجيت يأتي مع تعرضها لمخاطر التركيز — حيث تمثل 80% من الإيرادات من مراكز البيانات، مما يخلق اعتمادًا على دورات رأس مال مزودي السحابة العملاقة. كما أن ارتفاع مستويات الدين يحد من المرونة المالية للاستحواذات والعوائد للمساهمين خلال فترات التراجع. تقلبات سوق الصرف وعدم اليقين في سلسلة التوريد يشكلان أيضًا تحديات قصيرة الأمد.

أما ويسترن ديجيتال، رغم تنوعها، فهي تواجه تحديات اقتصادية كبرى تشمل الرسوم الجمركية والتوترات التجارية. كما أن عبء ديونها المرتفع يحد من الخيارات الاستراتيجية. كلا الشركتين بحاجة إلى إدارة تعقيد التصنيع مع تصاعد الطلب على التخزين المدفوع بالذكاء الاصطناعي.

الحكم النهائي

بالنسبة للمستثمرين الذين يختارون بينهما، يعتمد القرار على مدى تحمل المخاطر. تقدم سيجيت فرصة أعلى للربح على المدى القصير من خلال قيادتها في تقنية HAMR ورؤية مزودي السحابة العملاقة، لكنها تحمل مخاطر أكبر من حيث الرفع المالي والتقلبات. تقدم ويسترن ديجيتال عرضًا أكثر توازنًا — تدفقات إيرادات متنوعة بعد الفصل، وتحسن مسار الهوامش، والتزامات طويلة الأمد من العملاء، وتقييمات متعددة أفضل.

كلا الشركتين تحمل تصنيف زاكز رقم 1 (شراء قوي)، لكن WDC تبدو في وضع أفضل للمرونة عبر سيناريوهات اقتصادية متعددة مع الحفاظ على تعرض مهم لدورة تخزين البيانات المدفوعة بالذكاء الاصطناعي.