تواجه أسهم شركة Opendoor Technologies عوائق حاسمة مع تغير زخم السوق بشكل كبير

Opendoor Technologies (NASDAQ: OPEN) شهدت أداءً ملحوظًا كواحدة من الأسهم الميمية المحددة لعام 2025، حيث ارتفعت الأسهم بنسبة تقارب 280% منذ بداية العام. ومع ذلك، فإن الانخفاض الأخير بنسبة 21.4% في ديسمبر يكشف عن تصدعات مقلقة في السرد الصعودي الذي كان يدفع الارتفاع، مما يشير إلى مشاكل محتملة أمام المستثمرين الذين يراهنون على مزيد من المكاسب.

نفاد وقود الارتفاع

كانت الزيادة الهائلة في الأسهم مدفوعة بشكل كبير بتأييدات عالية المستوى من قبل المستثمرين المؤثرين وتغييرات استراتيجية في الطاقم الإداري. عندما دعم إريك جاكسون من EMJ Capital بشكل علني الأسهم، وانضم كاز نجاتيان، المدير التنفيذي السابق لشركة Shopify، كرئيس تنفيذي، استجاب السوق بحماس. كما أن عودة المؤسسين المشاركين كيث رابويز وإريك وو إلى مجلس الإدارة زادت من ثقة المستثمرين.

ومع ذلك، فإن ديناميكيات السوق الأخيرة تحكي قصة مختلفة. لقد توجه الحماس الذي رفع أسهم Opendoor بشكل متزايد نحو Nextdoor، وهي سهم ميمية منافسة استحوذت مؤخرًا على اهتمام جاكسون. على الرغم من التشابه في الاسم، فإن الشركتين تعملان في مجالات مختلفة جوهريًا — حيث تعمل Opendoor كمنصة عقارات تعتمد على البيع المباشر، بينما تعمل Nextdoor كشبكة اجتماعية محلية جدًا. هذا النمط من تدوير رأس المال يشير إلى أن زخم الأسهم الميمية عرضة جدًا لتغير الاهتمام، وقد تكون أيام Opendoor كمركز للمضاربة المفضلة قد انتهت.

المشكلة الحقيقية: سوق الإسكان تحت الضغط

بينما تتسم تقلبات التقييم بسلوك الأسهم الميمية النموذجي، فإن التحديات الهيكلية التي تواجه نموذج عمل Opendoor تمثل مقاومات أكثر ديمومة. يركز التحول الاستراتيجي لـ “Opendoor 2.0” على الذكاء الاصطناعي وتوليد رسوم المعاملات بدلاً من الاعتماد على ارتفاع قيمة العقارات. على الرغم من أن دمج الذكاء الاصطناعي أدى إلى تقليل التكاليف بشكل كبير وتحسين كفاءة القوى العاملة، إلا أن تحويل هذه الكفاءات إلى ربحية مستدامة لا يزال غير مؤكد.

نجاح التحول يعتمد بشكل أساسي على تسريع حجم المعاملات عبر المنصة. وهنا تظهر المشكلة في الخلفية الاقتصادية الأوسع. على الرغم من أن أداء الناتج المحلي الإجمالي في الربع الثالث فاق التوقعات، إلا أن النمو كان مدفوعًا بشكل غير متناسب من قبل إنفاق المستهلكين الأثرياء والإنفاق الحكومي. لا تزال الأسر ذات الدخل المنخفض تظهر ثقة ضعيفة بالمستهلك، وتشير بيانات مبيعات المنازل البطيئة إلى حذر واسع النطاق بشأن استقرار التوظيف والالتزامات العقارية.

تقييم مضغوط لا يعبر عن الأمان

على الرغم من انخفاضه بنحو 41% من ذروته في 2025، إلا أن Opendoor لا تزال تتمتع بتقييم سوقي مرتفع بشكل كبير يفترض نجاحًا وتحولًا سريعًا. يهدد خلفية سوق الإسكان البطيئة بإطالة جدول التحول التجاري بشكل كبير. مع تبريد الحماس المضاربي بشكل حتمي، قد تخرج رؤوس الأموال التي تدفقت خلال مرحلة الميم بسرعة، مما يخلق ضغطًا هابطًا إضافيًا.

بالنسبة للمستثمرين الذين يفكرون في التعرض لـ Opendoor Technologies، فإن تلاشي الزخم، والتحديات السوقية الهيكلية، وارتفاع مضاعفات التقييم تستدعي الحذر الشديد. لا تزال مخاطر التنفيذ في الشركة كبيرة، ويبدو أن المحفزات قصيرة الأمد لإعادة إشعال حماس الأسهم الميمية محدودة.