هل يمكن لمكاسب الأسواق الناشئة لـ PG أن تتغلب على تباطؤ الصين وتحديات رعاية الأطفال؟

التوازن الدقيق: أين تحقق شركة PG أرباحها

يعمل محرك شركة بروكتر آند جامبل المالي استنادًا إلى استراتيجية الأسواق المركزة، حيث تمثل هذه المناطق الرئيسية حوالي 80% من إجمالي المبيعات وقرابة 90% من الأرباح بعد الضرائب. في الربع الأول من السنة المالية 2026، حققت هذه الأسواق المركزة نموًا متواضعًا يتجاوز 1%، مما يكشف عن مرونة وحدود التنويع الجغرافي لشركة PG.

داخل مظلة الأسواق المركزة، زاد النمو العضوي في أمريكا الشمالية بنسبة 1%، في حين أظهرت الأسواق الأوروبية إشارات مختلطة — حيث كان الزخم في فرنسا وإسبانيا حيويًا بشكل واضح، مقابل أداء أضعف في ألمانيا وإيطاليا. كانت قصة النمو الحقيقية في الصين الكبرى، حيث ارتفعت المبيعات العضوية بنسبة 5%، مما يمثل ربعًا آخر من التحسن المتتالي. ومع ذلك، يكمن وراء هذه الأرقام الرئيسية واقع معقد: أنماط الاستهلاك عبر محفظة PG ظلت بطيئة طوال الربع، مع حركة ضئيلة في وحدات المبيعات على الرغم من تعديلات الأسعار والجهود الترويجية.

مفارقة الصين: التقدم وسط الرياح المعاكسة

بينما يبدو أن النمو العضوي بنسبة 5% في الصين الكبرى مشجع، إلا أنه يخفي تحديات أعمق في السوق. لا تزال المنطقة تتصارع مع نمو سلبي على مستوى الفئات، حيث يثقل ضعف ثقة المستهلكين، والضغط التنافسي المتزايد، والتحول الواضح نحو الشراء القيمي، على الطلب. هذا الواقع المزدوج — حيث تكتسب عروض PG المميزة حصة سوقية، بينما ينكمش السوق بشكل عام — يشير إلى أن التوسع على المدى القصير سيظل محدودًا بدون تحسن كبير في ثقة المستهلكين.

العناية بالرضع: الابتكار تحت الضغط

يُجسد قطاع العناية بالرضع مثالاً على تنقل PG بين الضغوط المتضاربة. ظلت المبيعات العضوية لمنتجات العناية بالرضع ثابتة على مدى العام، مع تسجيل قطاع الرضع بشكل عام نموًا بنسبة 1% فقط. بدلاً من التراجع، أشار الإدارة إلى خطط ابتكار قوية، خاصة في مجموعة بامبرز في أمريكا الشمالية، مع تقديم تحسينات عبر منتجات Easy Ups وSwaddlers وCruisers، بالإضافة إلى إعادة إطلاق خط بامبرز Baby Dry من المستوى المتوسط.

هذا النهج المزدوج — الحفاظ على قوة التسعير مع تسريع الابتكار في منتجات الرضع — يعكس رهانات PG على أن رؤى المستهلكين يمكن أن تتفوق على الرياح المعاكسة للفئة، خاصة مع إعطاء الأولوية للجودة والأداء على حساب خفض التكاليف فقط.

كيف يتنقل المنافسون في نفس المسار

كولجيت-بالمرلوف تتبع مسارًا مختلفًا، حيث تركز على الترفيع إلى فئة المنتجات المميزة من خلال حلول العناية الفموية المتقدمة وابتكار فرش الأسنان الكهربائية، مع تعزيز عروض القيمة في الوقت ذاته. يحاول هذا النهج المزدوج استهداف كل من الفئات المميزة والمستهلكين الحذرين من حيث السعر في آن واحد.

كلوركس تركز توسعها الدولي على أسواق مختارة حيث يتردد صدى تموضعها في مجال الصحة والعافية بشكل قوي، متجنبة الرهانات الجغرافية الواسعة لصالح اختراق قنوات محددة. تختلف استراتيجياتها بشكل كبير عن رهانات PG على الأسواق المركزة.

سؤال التقييم

أداء سهم PG كان أدنى من التوقعات، حيث انخفض بنسبة 9.2% خلال ستة أشهر مقابل تراجع الصناعة بنسبة 10.8%. ومع ذلك، فإن الشركة تتمتع بنسبة سعر إلى الأرباح المستقبلية قدرها 20.16 مرة، متداولة فوق متوسط السلع الاستهلاكية الأساسية البالغ 18.19 مرة. تتوقع تقديرات زاكز نموًا معتدلًا في الأرباح للسنة المالية 2026 بنسبة 2.3% و5.4% في السنة المالية 2027، مع توجهات حديثة نحو خفض التقديرات عبر كلا الفترتين.

الخلاصة

تعتمد استراتيجية شركة بروكتر آند جامبل على أرباح الأسواق المركزة التي تفوق على ضعف الأداء في قطاعات النمو الأبطأ مثل العناية بالرضع، مع التنقل في بيئة الطلب الصعبة في الصين. يتطلب النجاح أن تولد خطوط الابتكار، وقدرات التجارة الإلكترونية الموسعة، وإعادة استثمار الإنتاجية زخمًا كافيًا لتعويض النمو الضعيف للفئات. تشير القيمة الممتازة للسهم إلى أن المستثمرين يضعون بالفعل في الحسبان تنفيذ هذه الأجندة الطموحة.