## عندما تتعثر نجوم الذكاء الاصطناعي: كيف يمكن أن يبدو انفجار سحابة السوق فعليًا

لقد كان ازدهار الذكاء الاصطناعي لا يمكن إيقافه—أصبحت Nvidia وMicrosoft وAmazon وAlphabet وMeta بمثابة العمود الفقري لمؤشر S&P 500 وناسداك بأكمله. لمدة عامين متتاليين، أي شيء يحمل عبارة "الذكاء الاصطناعي" كان يحقق أرباحًا هائلة. لكن السؤال الذي يطرحه المتداولون ليلاً هو: ماذا لو حدث هذا الانفجار السحابي؟ ماذا لو أدرك السوق فجأة أن هذه التقييمات لا تتطابق مع الواقع؟

على عكس تصحيح التكنولوجيا العادي، فإن انهيار الذكاء الاصطناعي لن يضر فقط شركات أشباه الموصلات أو مطوري البرمجيات. بل سيمتد تأثيره عبر السوق بأكمله لأن هذه الأسماء ذات القيمة السوقية الكبيرة جدًا لا يمكن تجاهلها. إذا شهد ثلاثة أو أربعة منها تراجعًا حادًا بنسبة 20-30%، فإن مؤشر S&P 500 بأكمله سيشعر بذلك. وناسداك يتأثر بشكل أكبر. هذا هو نوع البيع المتسلسل الذي يمكن أن يهز محافظ كاملة في أسبوع واحد.

## تأثير الدومينو: التكنولوجيا الكبرى أولاً، ثم كل شيء آخر

عندما تبدأ الفقاعات في الانفجار، يكون الضحايا الأولون دائمًا الأكثر تضخمًا. في هذه الحالة، هي شركات البنية التحتية السحابية وصانعي شرائح الذكاء الاصطناعي. تصحيح معتدل بنسبة 15-30% في أسماء الذكاء الاصطناعي الرائدة لن يفاجئ معظم خبراء السوق. لكن هنا تكمن المشكلة للمستثمرين المتنوعين: الألم لا يتوقف عند هذا الحد.

بمجرد أن يتغير المزاج ويبدأ المتداولون في التشكيك فيما إذا كانت اعتماد الذكاء الاصطناعي سيحقق العوائد الموعودة، فإن الأموال تتدفق بسرعة إلى أماكن أخرى. المرافق الصحية، والخدمات الصحية، والسلع الاستهلاكية تظهر فجأة كخيارات جذابة مرة أخرى لأنها تتمتع بتدفقات نقدية متوقعة. المشكلة؟ معظم المحافظ التجارية مفرطة في التكنولوجيا، مما يعني أن معظم الناس سيتضررون أولاً قبل أن تبدأ "الدورة الذكية" في التغيير.

ما حدث بعد انهيار الدوت-كوم في 2000 يمكن أن يتكرر—تضييق التقييمات عبر السوق، اختفاء الشركات الناشئة الصغيرة في الذكاء الاصطناعي، ونجاة فقط الشركات العملاقة ذات التدفقات النقدية الحقيقية. الشركات الأكبر ذات القوة في الميزانية العمومية من المحتمل أن تستحوذ على الأصول المتعثرة بأسعار رخيصة. العمال في الشركات الناشئة للذكاء الاصطناعي يواجهون تسريحات وإعادة هيكلة.

## الأخبار الجيدة: لا انهيار على نمط 2008 قادم

على عكس عصر الدوت-كوم حيث كانت الشركات التي لا تحقق إيرادات تتداول بمليارات الدولارات، فإن قادة الذكاء الاصطناعي اليوم مثل Nvidia وMicrosoft وAmazon يحققون أرباحًا حقيقية. هذه الشركات لديها تدفقات إيرادات متنوعة تتجاوز مجرد ضجيج الذكاء الاصطناعي. أساسياتها أقوى بشكل جوهري مما رأيناه في 1999-2000.

إذن، هل هناك أزمة اقتصادية كاملة؟ غير مرجح. تصحيح سوق الأسهم بنسبة 20%؟ هذا أكثر واقعية وربما محتمل، خاصة مع الارتفاع الكبير في أسهم الذكاء الاصطناعي حتى الآن.

## ماذا يجب أن تفعل الآن فعلاً؟

أفضل خطوة ليست البيع الذعري أو التمني بأن يكون كل شيء على ما يرام. بل هو وضع نفسك بشكل دفاعي دون أن تذهب إلى وضع النقد الكامل:

- **إعادة التوازن نحو القطاعات التقليدية:** المرافق الصحية، والخدمات الصحية، والسندات ذات الجودة تبدو مقيمة بأقل من قيمتها مقارنة بأسهم التكنولوجيا العملاقة التي تتداول بمضاعفات جنونية.
- **تقليل حصتك من الرابحين:** إذا كنت تمتلك Nvidia أو Microsoft وازدادت أصولك مضاعفين، فإن تقليل بعض الأرباح هو إدارة مخاطر حكيمة.
- **تنويع بشكل صارم:** المحافظ المركزة على الذكاء الاصطناعي فقط ستتضرر إذا تغير المزاج. وزع استثماراتك عبر القطاعات والجغرافيا وفئات الأصول.
- **احتفظ بالنقد جاهزًا:** التصحيحات السوقية تخلق فرصًا. وجود سيولة يعني أنك تستطيع الاستفادة عندما يبيع الجميع.

ثورة الذكاء الاصطناعي حقيقية وتستمر. لكن التقلبات أيضًا حقيقية. السؤال ليس هل سيحدث تصحيح—بل هل ستكون مستعدًا للبقاء على قيد الحياة عندما يحدث.