ضغوط إمدادات القهوة العالمية تتجاوز الارتفاع مع تراجع الأرابيكا

واجهت قهوة أرابيكا رياحًا معاكسة يوم الثلاثاء حيث أدت قوة الدولار المتزايدة إلى تعطيل مكاسب الجلسة المبكرة، وأغلقت في النهاية منخفضة بمقدار 1.95 نقطة (-0.55%)، في حين تقدمت عقود الفروقات للروبوستا بمقدار 62 نقطة (+1.57%). على الرغم من وصولها إلى أعلى مستوياتها خلال أسبوعين أثناء التداول اليومي، تخلت سوق أرابيكا عن المكاسب مع تحفيز قوة العملة لتصفية مراكز شراء كبيرة عبر القطاع.

ديناميكيات العرض تعيد تشكيل توقعات السوق

يواجه سوق قهوة أرابيكا العالمي صورة معقدة من العرض مع ضغوط متنافسة من المناطق المنتجة الرئيسية. توسعت توقعات محصول البرازيل لعام 2025، حيث رفعت Conab تقديرها السنوي بنسبة 2.4% ليصل إلى 56.54 مليون كيس، على الرغم من أن توقعات USDA تشير إلى انخفاض معتدل بنسبة 3.1% على أساس سنوي ليصل إلى 63 مليون كيس لعام 2025/26. في الوقت نفسه، تشير مسيرة إنتاج الروبوستا في فيتنام إلى ارتفاع، مع ارتفاع صادرات نوفمبر بنسبة 39% سنويًا إلى 88,000 طن متري، وتوقعات العام الكامل ترتفع بنسبة 6% لتصل إلى 1.76 مليون طن متري—مما يمثل أعلى إنتاج خلال 4 سنوات.

أدت اضطرابات الطقس في إندونيسيا إلى ظهور مخاوف حادة بشأن العرض. غمرت الفيضانات الواسعة حوالي ثلث مناطق زراعة أرابيكا في شمال سومطرة، مما قد يحد من صادرات القهوة بنسبة تصل إلى 15% خلال دورة التسويق 2025-26. على العكس، أدت عجز الأمطار في البرازيل إلى تركيز الانتباه على ميناس جيرايس، حيث كانت الأمطار الأخيرة بمتوسط 17% فقط من المعدلات التاريخية، مما يخلق حالة من عدم اليقين بشأن المحاصيل في أكبر منطقة منتجة للقهوة في العالم.

تقلبات المخزون تشير إلى ضيق السوق

تقدم مخزونات أرابيكا التي يراقبها ICE سردًا ثنائيًا. بينما ارتفعت المخزونات من أدنى مستوى لها منذ 1.75 سنة عند 398,645 كيس في نوفمبر إلى 456,477 كيس بحلول منتصف ديسمبر، لا تزال المستويات مضغوطة تاريخيًا. كما تعافت مخزونات المستودعات للروبوستا من أدنى مستوى لها منذ سنة واحدة عند 4,012 حصة في ديسمبر إلى 4,278 حصة بنهاية الأسبوع، مما يشير إلى ندرة مستمرة على الرغم من التحسن المعتدل.

تعكس أنماط الشراء في الولايات المتحدة اضطرابات ناتجة عن الرسوم الجمركية. انخفضت واردات القهوة الأمريكية من البرازيل بنسبة 52% على أساس سنوي خلال الفترة الثلاثة أشهر التي كانت فيها الرسوم مرتفعة، ووصلت إلى 983,970 كيس فقط. على الرغم من أن تقييمات الرسوم الجمركية قد تم تقليصها لاحقًا، إلا أن مخزونات الولايات المتحدة لا تزال ضيقة من الناحية الهيكلية، مما يحد من تعافي الطلب على المدى القريب.

توقعات الإنتاج تضعف زخم الأسعار

تتوقع خدمة الزراعة الخارجية USDA في تقريرها لشهر ديسمبر أن يتقدم إنتاج القهوة العالمي بنسبة 2% سنويًا ليصل إلى أعلى مستوى على الإطلاق عند 178.848 مليون كيس لعام 2025/26. هذا التوسع يخفي اتجاهات متميزة: من المتوقع أن ينخفض إنتاج أرابيكا بنسبة 4.7% ليصل إلى 95.515 مليون كيس، في حين يزداد إنتاج الروبوستا بنسبة 10.9% ليصل إلى 83.333 مليون كيس. من المتوقع أن تنكمش المخزونات العالمية النهائية بنسبة 5.4% إلى 20.148 مليون كيس من 21.307 مليون كيس في العام السابق.

أبلغ المصدرون في فيتنام أن إنتاج القهوة لعام 2025/26 قد يصل إلى 30.8 مليون كيس استنادًا إلى ظروف جوية مواتية وتوسعة المساحات المزروعة، مما قد يضيف نموًا بنسبة 10% مقارنة بالمحصول السابق. تضع هذه التوقعات الوفيرة للعرض ضغطًا على معنويات قهوة أرابيكا على الرغم من اضطرابات العرض قصيرة الأمد في المصادر المنافسة.

توازن السوق في الأفق

يتنقل قطاع قهوة أرابيكا بين روايات متنافسة بين وفرة الإنتاج وقيود العرض الإقليمية. أشارت بيانات المنظمة الدولية للقهوة إلى أن الصادرات العالمية انكمشت بشكل طفيف بنسبة 0.3% على أساس سنوي حتى نوفمبر، على الرغم من توقعات الإنتاج القوية. ستحدد تقلبات العملة، ومستويات المخزون، والمخاطر الجيوسياسية على العرض، ما إذا كانت قهوة أرابيكا ستتمكن من الحفاظ على دعمها من الضيق الهيكلي الحالي أم ستنهار تحت وطأة فائض العرض على المدى الطويل.