تجاوز خيبة أمل البنوك الإقليمية: لماذا تستحق بنك أوف أمريكا اهتمامك أكثر من تروست فاينانشال

الدمج الذي لم يحقق النتائج المرجوة

في عام 2019، عندما أعلن BB&T و SunTrust عن اتحادهما لإنشاء Truist Financial (NYSE: TFC)، بدت فرضية الاستثمار مقنعة. مؤسستان إقليميتان قويتان، كل منهما تمتلك حوالي 200-230 مليار دولار من الأصول، تتحدان لتحقيق التميز التشغيلي والسيطرة على السوق. وعدت العلامة التجارية الجديدة Truist بنسبة كفاءة قدرها 51% وعائد على حقوق الملكية العادية الملموسة (ROTCE) بنسبة 22%.

ومع ذلك، ها نحن هنا، بعد أكثر من ست سنوات، وكانت الحقيقة بعيدة كل البعد عن الأداء المتميز. تكشف أحدث نتائج Truist عن نسبة كفاءة تبلغ 55.7% وROTCE يقف عند 13.6% فقط—فرق كبير عن الوعود الأولية. لقد صوت المساهمون بأقدامهم، حيث حققت الأسهم عائدًا بسيطًا بنسبة 7% خلال الخمس سنوات الماضية. الجناة؟ مشاكل دمج التكنولوجيا، رد فعل العملاء السلبي بسبب أخطاء النظام، والصراعات الثقافية التي proved أن التوفيق بينها كان أكثر تحديًا مما توقعته الإدارة.

لماذا عمليات دمج البنوك أكثر تعقيدًا مما تبدو عليه

غالبًا ما يخفي حب القطاع المصرفي للاندماجات التعقيدات التشغيلية الحقيقية المعنية. عندما يدمج مؤسستان، عادةً ما يتعين على البنك المشتري تدمير القيمة الدفترية الملموسة (TBV) مقدمًا لإتمام الصفقة، ثم يقضي سنوات في استرداد تلك القيمة من خلال نمو أرباح أعلى.

بعيدًا عن الهندسة المالية، هناك العنصر البشري: دمج منصات التكنولوجيا القديمة، مواءمة ثقافتين مؤسستين مميزتين، وتحقيق التآزر في الإيرادات التي نادرًا ما تسير وفقًا للخطة. يضيف التدقيق التنظيمي طبقة أخرى من عدم اليقين. تعلمت Truist هذا الدرس بالطريقة الصعبة، حيث استهلكت الموارد في دمج التكنولوجيا وواجهت مشكلات رضا العملاء التي أضعفت موقعها التنافسي.

مسار أوضح للمستقبل: بنك أوف أمريكا كواحد من أفضل أسهم البنوك للشراء

إذا كنت تبحث عن أفضل أسهم البنوك للشراء مع قدرة حقيقية على الصمود، فكر في بنك أوف أمريكا (NYSE: BAC) بدلاً من ذلك. باعتباره ثاني أكبر بنك في البلاد، فإنه يمتلك واحدة من أقوى فروع الودائع بالتجزئة ويشغل نظامًا بيئيًا واسعًا من الخدمات—الإقراض التجاري، عمليات بطاقات الائتمان، البنوك الاستثمارية، إدارة الثروات، والبنية التحتية للمدفوعات—جميعها تعمل على نطاق واسع.

الأرقام تحكي قصة مقنعة. حقق بنك أوف أمريكا معدل عائد على حقوق الملكية الملموسة يتجاوز 15.4% في ربع السنة الأخير، مما يدل على ربحية صحية بالنسبة لحقوق المساهمين. نعم، يتداول بسعر أعلى من Truist على أساس السعر إلى الكتاب الملموس، لكن هذا السعر يعكس التميز التشغيلي الحقيقي—شيء لم تثبت Truist بعد قدرتها على تحقيقه.

خطأ التضخم والطريق نحو التعافي

تعثر بنك أوف أمريكا عندما اشترى مراكز كبيرة في سندات ذات عائد منخفض ومدة طويلة خلال الأيام الأولى للجائحة، عندما كانت المعدلات قريبة من الصفر. قلل الإدارة، مثل العديد من الأقران، من مدى استمرار التضخم وحجم التشديد الذي ستتبعه الاحتياطي الفيدرالي. منذ ذلك الحين، انخفضت قيمة تلك المراكز بشكل حاد.

ومع ذلك، هذا يخلق فرصة. مع استحقاق تلك السندات غير المربحة، يمكن لبنك أوف أمريكا إعادة استثمار رأس المال في أصول ذات عائد أعلى، مما يعيد بناء القيمة الدفترية الملموسة ويعزز هوامش الفائدة الصافية. بالإضافة إلى ذلك، مع توقع تخفيف اللوائح—وهو ما قد يقلل من متطلبات رأس المال ويزيد من قدرة الإقراض—يتم وضع البنك في مسار لتحقيق توسع في الأرباح.

الحالة الاستثمارية لأفضل أسهم البنوك للشراء في بيئة اليوم

يعزز بنك أوف أمريكا عرضه بعائد أرباح ثابت بنسبة 2%، مما يوفر دخلًا حاليًا أثناء انتظارك لتحقيق الرياح الداعمة التشغيلية. يتداول السهم بخصم مقارنة مع JPMorgan Chase، مما يشير إلى إمكانية توسع متعدد الأضعاف مع تحسن التنفيذ.

بالنسبة للمستثمرين الباحثين عن تعرض لقطاع البنوك، والذي من المتوقع أن يؤدي أداءً جيدًا في العام القادم، يقدم بنك أوف أمريكا نموذجًا تشغيليًا أكثر أمانًا وإثباتًا من Truist Financial. إنه مرشح لأسهم البنوك الأفضل للشراء الذي أظهر قدرته على الوفاء بالوعود، على عكس السجل المخيب للآمال الذي شهدناه من دمج Truist.