هل يمكن أن يفتح إنجاز شركة Joby Aviation التالي إمكانات نمو هائلة؟

الوعد المكسور الذي يتحول الآن إلى واقع

جوبى للطيران (NYSE: JOBY) كان حالة كلاسيكية من الإفراط في الوعد والأداء الضعيف. عندما أصبحت شركة عامة عبر دمج SPAC بسعر 10.62 دولار للسهم، توقعت الشركة الوصول إلى 2.05 مليار دولار من الإيرادات بحلول عام 2026. الواقع؟ حققت فقط 136,000 دولار من الإيرادات في 2024 مع حرق خسارة صافية قدرها $608 مليون دولار.

ومع ذلك، إليكم المفاجأة: قد تكون الشركة فعلاً على طريق شيء تحويلي. تتداول حول $13 اليوم، تكنولوجيا جوبى الأساسية وموقعها الاستراتيجي قد تمثل “صيغة القوة الصافية” بشكل مختلف تمامًا في ابتكار الفضاء الجوي—حيث تتوافق عوامل متعددة (موافقة إدارة الطيران الفيدرالية، شراكات التصنيع، النشر التجاري) لخلق زخم أسي.

لماذا يهم S4 الخاص بجوبى فعلاً

الفرق يكمن في كفاءة الهندسة. طائرة جوبى S4 eVTOL تحمل أربعة ركاب بالإضافة إلى طيار واحد، وتقطع 150 ميلًا لكل شحنة بسرعة قصوى 200 ميل في الساعة، وتستخدم نظام مروحة ميل-مائل ثوري يتبدل بسلاسة بين وضع الرفع والرحلة.

قارن هذا بـ آرتشر للطيران (NYSE: ACHR) منافس منتصف الليل: نفس عدد الركاب، لكن مدى 100 ميل فقط، وسرعة قصوى 150 ميل في الساعة، وبناء أثقل بسبب المراوح المنفصلة للرفع مقابل الرحلة. الميزة المعمارية تمنح جوبى كفاءة طاقة متفوقة—متغير حاسم في صناعة eVTOL الناشئة.

الشركة لا تبني الطائرات في فراغ. لديها عقد $131 مليون دولار من وزارة الدفاع (تم تسليم طائرتين حتى الآن)، وتدير أسطول اختبار دولي متزايد (الإمارات، كوريا الجنوبية، اليابان)، ولديها دعم من تويوتا ودلتا إير لاينز. استحواذ قسم Uber Elevate في 2020 بالإضافة إلى استحواذ خدمة هليكوبتر Blade في أغسطس 2025 يضع جوبى في موقع يمكنه من السيطرة على كل من طبقة التكنولوجيا ومنصة التاكسي الجوي الموجهة للعملاء.

نقطة التحول 2026

يتوقع المحللون مسار إيرادات جوبى عند $40 مليون (2025)، $113 مليون (2026)، و$207 مليون (2027)—على افتراض أن موافقة إدارة الطيران الفيدرالية الكاملة على النطاق التجاري ستصل في 2026 كما هو متوقع. في الوقت نفسه، ستطلق خدمة التاكسي الجوي في دبي لأول مرة في نفس العام.

هذه ليست معايير مجردة. فهي تمثل “القوة الصافية” الحاسمة التي يمكن أن تسرع النموذج التجاري بأكمله: الضوء الأخضر التنظيمي + العمليات التجارية + توليد الإيرادات في وقت واحد.

سرد حجم السوق

بحلول 2045، يمكن أن يستوعب سوق eVTOL العالمي 30,000 طائرة تنقل ثلاثة مليارات راكب سنويًا، وفقًا لتوقعات Eve Air Mobility. إذا استحوذت جوبى على ثلث السوق (10,000 طائرة/سنة بسعر حوالي 1.3 مليون دولار لكل وحدة)، يمكن أن تصل الإيرادات السنوية إلى $13 مليار دولار.

بقيمة سوقية حالية تبلغ 12.7 مليار دولار مع مبيعات متوقعة لعام 2027 تبلغ $207 مليون، تبدو جوبى مكلفة بنسبة 61 ضعف المبيعات. لكن إذا حققت إيرادات سنوية قدرها $10 مليار دولار بحلول 2045 عند مضاعف مبيعات فقط 13، فإن قيمة السوق تصل إلى $130 مليار، وهو عائد 10 أضعاف من تقييم اليوم. حصة سوقية أعلى أو تسعير مميز مستمر يمكن أن يدفع العوائد أبعد من ذلك.

الخطر حقيقي

لا تزال هذه مركزًا مضاربًا. قد تتأخر جداول موافقة إدارة الطيران الفيدرالية. قد يتباطأ الطلب التجاري أكثر من التوقعات. المنافسون مثل آرتشر، ليليوم، وغيرهم لن يستسلموا بسهولة لحصة السوق. حرق السيولة الخاص بجوبى وطريقها نحو الربحية لا يزال غير مثبت.

لكن للمستثمرين الصبورين الذين يريحهم عدم اليقين في الفضاء الجوي والتنظيم، تمثل جوبى تقاطعًا نادرًا بين ميزة المبادر الأول، التكنولوجيا المميزة، الالتزامات الكبرى للشراكة، والنشر التجاري الحقيقي خلال 12-18 شهرًا. قد يكون “القوة الصافية” لهذه العوامل التي تتوافق في وقت واحد هو الفرق بين فشل SPAC وفرصة جيل كامل.