موقف Nvidia في 2026: لماذا ستحدد المنافسة قصتها

معركة بنية تحتية للذكاء الاصطناعي تتغير

لقد خلق ازدهار الذكاء الاصطناعي سباق تسلح غير مسبوق في البنية التحتية، مع Nvidia في المركز. أصبحت وحدات معالجة الرسومات (GPUs) الخاصة بها معيار الصناعة لتشغيل تطبيقات الذكاء الاصطناعي عبر مراكز البيانات حول العالم. ومع ذلك، مع اقترابنا من عام 2026، يتغير المشهد التنافسي بطرق قد تعيد تشكيل هرمية أشباه الموصلات.

تستثمر شركات التكنولوجيا الكبرى مليارات الدولارات في بنية تحتية للذكاء الاصطناعي وتطور الآن بدائل لمنتجات Nvidia. تدفع أمازون بتطوير شرائحها المخصصة Trainium3، مدعية أن لديها مزايا تكاليف تصل إلى 50% لتدريب وتشغيل نماذج الذكاء الاصطناعي. في الوقت نفسه، دخلت Meta Platforms في مناقشات مع جوجل بشأن وحدات المعالجة بالتنسور (TPUs) لنشرها في مراكز البيانات. كما أمنت OpenAI صفقات مع شركة Advanced Micro Devices وBroadcom لتنويع مصادر قدرتها الحاسوبية.

المحرك المالي وراء NVDA

على الرغم من هذه الضغوط التنافسية، لا تزال الأداء المالي لشركة Nvidia مذهلاً. أظهرت الشركة زيادة في الإيرادات بنسبة 682% خلال السنوات الخمس الماضية — مسار يستمر في التسارع. والأكثر إثارة للإعجاب، أن صافي الدخل ارتفع بنسبة 1,580% في نفس الفترة، مع ارتفاع التدفق النقدي الحر بنسبة 1,550%.

تُظهر نتائج الربع الأخير (الربع المالي الثالث 2026، المنتهي في 26 أكتوبر 2025) أن هذا الزخم مستمر: بلغ الإيراد $57 مليارات، بزيادة 62% على أساس سنوي، ووصلت إيرادات قطاع مراكز البيانات إلى 51.2 مليار دولار (زيادة 66%). تحافظ الشركة على هامش إجمالي قدره 73.4%، وحققت صافي دخل بقيمة 31.91 مليار دولار — بزيادة 65% على أساس سنوي — وحققت أرباحًا للسهم بقيمة 1.30 دولار، بزيادة 67% عن العام السابق.

تُبلغ Nvidia عن $500 مليارات في الطلبات التراكمية على شرائح Blackwell و Rubin القادمة، مع $150 مليارات تم تسليمها بالفعل. يذكر الرئيس التنفيذي Jensen Huang أن معالجات Blackwell تتطلب أكثر من 30,000 دولار لكل وحدة، مما يعكس الالتزامات الرأسمالية الهائلة من قبل العملاء الكبار.

لماذا يهم هذا أداء 2026

تسيطر Nvidia حاليًا على حوالي 90% من سوق شرائح الذكاء الاصطناعي لمراكز البيانات، مما يمثل موقعًا تنافسيًا حصينًا. ومع ذلك، يواجه هذا الهيمنة ضغطًا غير مسبوق. الشركات التي تغذي نمو Nvidia — عمالقة التكنولوجيا ضمن مجموعة Magnificent Seven — تبني في الوقت نفسه بدائل مملوكة لتقليل الاعتماد على المدى الطويل.

يخلق هذا الديناميكية مفارقة مثيرة: من المفترض أن تقدم Nvidia نتائج قوية في تقويم 2026، لكن أداء السهم قد يتأخر عن المكاسب الاستثنائية التي شهدتها في 2025 (حوالي 40% منذ بداية العام). مع نضوج النظام البيئي التنافسي واكتساب بدائل معمارية للشرائح زخمًا، قد يعيد المستثمرون تقييم توقعاتهم.

أفضل مزود لوحدات معالجة الرسومات ليس بالضرورة أفضل طرح عام أولي للشراء

مكانة Nvidia كمزود لوحدات معالجة الرسومات من الطراز الأول لا تترجم تلقائيًا إلى أداء متفوق في جميع ظروف السوق. تواجه الشركة ضغوط هوامش، وتآكل حصة السوق، وديناميكية تنافسية متغيرة ستؤثر بشكل متزايد على مضاعف تقييمها.

بالنسبة للمستثمرين الذين يقيمون أفضل فرص أشباه الموصلات مع دخول 2026، تستحق Nvidia النظر إليها كحصة أساسية بدلاً من قصة نمو مستقلة. تظل ميزاتها المعمارية وعلاقاتها مع العملاء قوية، لكن حماس السوق يجب أن يتوافق مع واقع المنافسة الناشئة واحتمال تباطؤ تسارع النمو النسبي.

سيثبت سرد أشباه الموصلات في 2026 أنه أكثر تعقيدًا من قصة القائد المهيمن في 2024-2025، مما يجعل Nvidia فرصة استثمارية أكثر توازنًا ضمن مساحة بنية تحتية للذكاء الاصطناعي.