شركة Vertex للأدوية مقابل مودرنا: لماذا تتفوق شركة التكنولوجيا الحيوية واحدة على الأخرى في الوقت الحالي

الفائز خلال الجائحة الذي فقد بريقه

مودرنا (NASDAQ: MRNA) ركبت موجة مذهلة خلال سنوات الجائحة المبكرة. فرصة لقاح فيروس كورونا دفعت الشركة من التجارب السريرية إلى الربحية بشكل شبه فوري، محققة مليارات الدولارات من الإيرادات. ومع ذلك، تغيرت السردية. انخفض الطلب على اللقاحات بشكل حاد، وأداء إطلاق لقاح RSV—الذي تم وضعه كالمحرك الرئيسي للنمو القادم—لم يرقَ إلى التوقعات. بينما ارتدت الأسهم مع ارتفاع يزيد عن 30% خلال الشهر الماضي، لا تزال الشركة تواجه مخاطر تنفيذ كبيرة: تحقيق التعادل المالي بحلول 2028 وإطلاق منتجات جديدة في خط الأنابيب بنجاح لا يزالان معالم غير مؤكدة.

بالنسبة للمستثمرين الحذرين من المخاطر، يمثل هذا المستوى من عدم اليقين تحديًا.

لماذا تروي شركة Vertex للأدوية قصة مختلفة

تدخل Vertex Pharmaceuticals (NASDAQ: VRTX)، وهي شركة تكنولوجيا حيوية تجذب المستثمرين المحافظين والمستثمرين الباحثين عن النمو على حد سواء. لقد بنت الشركة شيئًا لا تزال مودرنا تسعى إليه: خندق تنافسي مثبت ومستدام.

تسيطر Vertex على سوق التليف الكيسي (CF) عالميًا من خلال معدلات CFTR الثورية—أدوية تصحح البروتينات المعطوبة الناتجة عن جين CFTR. أحدث ابتكارات الشركة، Trikafta (تمت الموافقة عليه في 2019) و Alyftrek (تمت الموافقة عليه في 2024)، تعالج تقريبًا 95% من مرضى التليف الكيسي، مع تطوير Vertex لمرشحين للفئة المتبقية. يعزز هذا الموقع القيادي حماية الملكية الفكرية الممتدة لسنوات قادمة.

النتائج المالية تتحدث بصوت عالٍ: ارتفعت الإيرادات الإجمالية لـ Vertex بنسبة 11% إلى أكثر من $3 مليار في الربع الأخير، مع دفع منتجات التليف الكيسي لزخم مستدام.

التوسع خارج التليف الكيسي

لا تكتفي Vertex بنجاح التليف الكيسي. الموافقات الأخيرة على Casgevy لعلاج اضطرابات الدم و Journavx لإدارة الألم تمثل اختراقات حقيقية في السوق. Journavx، على وجه الخصوص، يملأ فجوة حاسمة—هو علاج للألم غير الأفيوني للحالات التي تثبت فيها الخيارات التي لا تتطلب وصفة طبية عدم فعاليتها، لكن الأفيونات الموصوفة تحمل مخاطر الإدمان.

كان رد فعل السوق لافتًا: من مارس حتى منتصف أكتوبر، وصف الأطباء أكثر من 300,000 وصفة لـ Journavx. كلا المنتجين الجديدين يحملان إمكانات للمساهمة بمليارات الدولارات في خط إيرادات Vertex.

التقييم والسجل الطويل الأمد

على مدى خمس سنوات، ارتفعت أسهم Vertex بما يقرب من 100%، محققة زيادة حوالي 15% هذا العام. هذا الأداء المزدوج—طويل الأمد وقوي مؤخرًا—يظهر تنفيذًا ثابتًا. تتداول الأسهم عند 25 ضعف الأرباح المستقبلية (انخفاضًا من 27 ضعفًا قبل عدة أشهر)، وهو تقييم عادل لشركة تتمتع بمراكز قيادية في السوق ومحفظة منتجات تتوسع. السعر ليس رخيصًا جدًا، لكنه تعويض منطقي لمزايا Vertex التنافسية.

خط أنابيب قوي من مرشحين لعلاج التليف الكيسي وغير التليف الكيسي يوفر ثقة إضافية في محفزات النمو المستقبلية.

الخلاصة

تقدم مودرنا سردية تعافي تعتمد على تنفيذ المعالم المستقبلية. من ناحية أخرى، أثبتت Vertex بالفعل قدرتها على تحقيق أرباح ثابتة، والسيطرة على أسواق تخصصها من خلال معدلات CFTR، والتوسع في علاجات ذات قيمة عالية مجاورة. على الرغم من أنه لا يوجد سهم يضمن أداءً متفوقًا دائمًا، فإن الأساس المالي لمحفظة منتجات Vertex وموقعها يجعلها استثمارًا أكثر إقناعًا في التكنولوجيا الحيوية اليوم مقارنة بمودرنا.