منجم الذهب المخفي: لماذا ليس من تتوقعهم هم المستفيدون الحقيقيون من الذكاء الاصطناعي

ازدهار الذكاء الاصطناعي جعل العناوين الرئيسية تهيمن عليها عمالقة الرقائق ومنصات البرمجيات. ومع ذلك، فإن الثروة الحقيقية تكمن في مكان آخر—في البنية التحتية غير اللامعة التي تدعم هذه الثورة. بينما يطارد الجميع Nvidia وقادة أشباه الموصلات الآخرين، توجد فرصة أكثر إقناعًا تجلس تحت الأضواء: الاستثمار في مراكز البيانات والبنية التحتية للطاقة التي تجعل الذكاء الاصطناعي يعمل فعليًا.

التحقق من الواقع بقيمة 5.2 تريليون دولار

إليك ما يغفله معظم المستثمرين: شرائح الذكاء الاصطناعي ليست سوى البداية. تقدر شركة McKinsey أن استثمار رأس المال الضخم الذي يبلغ 5.2 تريليون دولار سيتدفق إلى بنية تحتية للذكاء الاصطناعي حتى عام 2030. نعم، ستشتري الشركات وحدات معالجة الرسوميات Nvidia وشرائح ذاكرة Micron بشكل مكثف. لكن هذا أقل من نصف القصة.

النصف الآخر؟ المباني المادية، أنظمة التبريد، الشبكات الكهربائية، وسعة توليد الطاقة. مراكز البيانات ليست افتراضية—إنها منشآت مادية ضخمة تستهلك كميات هائلة من الكهرباء. عادةً، تتطلب منشأة محسنة للذكاء الاصطناعي أكثر من 1 جيجاوات من الطاقة، وهو ما يكفي لتشغيل 750,000 منزل. بحلول عام 2028، تحتاج الولايات المتحدة وحدها إلى ما لا يقل عن 50 جيجاوات من سعة الطاقة الإضافية فقط لأعباء عمل الذكاء الاصطناعي.

هذه الفجوة في البنية التحتية تمثل فرضية استثمارية غافلة عنها.

لعبة مراكز البيانات: العقارات تلتقي بالحوسبة

عندما تبني الشركات مصانع للذكاء الاصطناعي، فهي بحاجة إلى أكثر من مجرد أجهزة. فهي بحاجة إلى مرافق مراكز بيانات مخصصة مع تبريد متقدم وبنية تحتية موثوقة للطاقة.

تستفيد عدة شركات متخصصة من هذا الطلب من خلال توسعات عدوانية:

Equinix أطلقت خط مراكز البيانات xScale—مرافق ضخمة جاهزة للذكاء الاصطناعي مبنية من الصفر. في عام 2024، أعلنت الشركة عن $15 مليار دولار في مشروع مشترك خصيصًا لشراء الأراضي وبناء حرم xScale جديدة. الأمر لا يقتصر على تجديد المباني القديمة؛ إنه تصميم مستقبل بنية تحتية للذكاء الاصطناعي.

Digital Realty اتبعت نهجًا مماثلاً، وأطلقت صندوقها الأول لمراكز البيانات الفائقة في الولايات المتحدة في 2025 بسعة استثمار تصل إلى $10 مليار دولار. سابقًا، تعاونت مع Blackstone في مشروع مشترك بقيمة $7 مليار دولار يركز على تطوير مراكز البيانات على نطاق واسع. الشركة تعتمد بشكل أساسي على نموها في توسعة بنية تحتية للذكاء الاصطناعي.

Brookfield Infrastructure تدير 140 مركز بيانات عالميًا بسعة 1.6 جيجاوات اليوم. لكن هذا ليس الهدف النهائي—لقد حددت إمكانية تطوير إضافية تبلغ 3.4 جيجاوات. بالإضافة إلى التوسع التقليدي لمراكز البيانات، تقوم Brookfield بنشر تقنية خلايا الوقود المتقدمة من Bloom Energy لإنشاء حلول طاقة مبتكرة لمجمعات مراكز البيانات.

هذه ليست استثمارات مضاربة. هذه شركات تستثمر بنشاط عشرات المليارات في البنية التحتية المادية التي تمكّن الذكاء الاصطناعي.

ضرورة البنية التحتية للطاقة

مراكز البيانات لا معنى لها بدون طاقة. هذا يخلق فرصة ثانية، ضخمة بنفس القدر: الاستثمار في البنية التحتية للطاقة.

NextEra Energy تضع نفسها كممكن رئيسي للبنية التحتية. تخطط الشركة لاستثمار أكثر من $25 مليار دولار في مشاريع نقل الكهرباء التي ستدعم توسعة الشبكة لتلبية طلبات الذكاء الاصطناعي. كما توسع شبكة خطوط أنابيب الغاز الطبيعي وتبرز كقائد في الطاقة المتجددة. والأهم من ذلك، أنشأت NextEra شراكات استراتيجية مع Google لتعزيز نشر الطاقة النووية وتطوير حرم مراكز بيانات على نطاق واسع—رابط مباشر بين بنية الطاقة التحتية والحوسبة الذكية.

Williams، مشغل خطوط أنابيب الغاز الطبيعي، ينفذ استراتيجية موازية. هناك العديد من المشاريع قيد التنفيذ لتوسيع إمدادات الغاز عبر البلاد حتى عام 2030. الشركة تقيّم 30 مشروعًا محتملًا آخر بقيمة $14 مليار دولار للفترة من 2027 إلى 2033. بالإضافة إلى ذلك، هناك مشاريع توليد طاقة بقيمة 5.1 مليار دولار قيد الإنشاء خصيصًا لخدمة عملاء مراكز البيانات. إنه يبني بشكل أساسي الشرايين الطاقوية لاقتصاد الذكاء الاصطناعي.

لماذا يهم هذا: اقتصاديات الأدوات والمعدات

خلال عمليات الذهب التاريخية، كان من يبيع المعول والمجرفة غالبًا يتفوق على الباحثين عن الذهب. في سباق بنية تحتية الذكاء الاصطناعي، يتكرر النمط.

مصنّعو الرقائق يحظون بالاهتمام. شركات مراكز البيانات وصناديق الاستثمار العقاري للبنية التحتية للطاقة تنفذ بهدوء خلف الكواليس، وتوقع عقود طويلة الأمد، وتؤمن التزامات العملاء، وتبني أصولًا ملموسة. إن استثمار رأس المال حقيقي. العقود حقيقية. العوائد تتراكم بثبات.

المستثمرون الذين يركزون حصريًا على الأسماء الرائدة في الذكاء الاصطناعي يفوتون الطبقة الأساسية—الشركات التي تبني حرفيًا الأرض التي يعمل عليها الذكاء الاصطناعي. الاستثمار في مراكز البيانات والأنظمة الطاقة الداعمة لها يوفر كل من الرؤية لمعدلات اعتماد الذكاء الاصطناعي وتدفقات إيرادات ملموسة مدعومة بأصول ثابتة.

المرحلة التالية من بناء بنية تحتية للذكاء الاصطناعي ستخلق ثروة قابلة للقياس. السؤال ليس هل سيتم بناء هذه البنية التحتية—بل يجب أن تُبنى. السؤال هو أي المستثمرين يدركون أنها بالفعل في طور التنفيذ.