اقتباسات القهوة العالمية تواجه ضغوطًا وسط إشارات إمداد مختلطة وتقلبات الطقس

أداء السوق وديناميكيات العرض

شهدت عقود القهوة الآجلة أداءً متباينًا هذا الأسبوع، حيث انخفضت قهوة أرابيكا لشهر مارس بنسبة -0.55% بينما ارتفعت عقود روبستا لشهر يناير بنسبة +1.06%، مما يعكس حالة عدم اليقين الأوسع في سوق القهوة العالمية. تأتي هذه التحركات السعرية في وقت يتعامل فيه المتداولون مع روايات عرض متنافسة عبر المناطق الرئيسية المنتجة في العالم.

يواجه السلعة تحديات هيكلية من توقعات إنتاج قوية. أفادت خدمة الزراعة الخارجية USDA أن إنتاج القهوة العالمي في 2025/26 من المتوقع أن يصل إلى رقم قياسي قدره 178.848 مليون كيس، بزيادة +2.0% على أساس سنوي. ضمن هذا النمو الإجمالي، من المتوقع أن ينخفض إنتاج أرابيكا بنسبة -4.7% ليصل إلى 95.515 مليون كيس، بينما سيرتفع إنتاج روبستا بنسبة +10.9% ليصل إلى 83.333 مليون كيس. لقد خلقت هذه الاتجاهات المتباينة قصة سوقين داخل مجمع القهوة العالمي.

اتجاهات الإنتاج والتصدير الإقليمية

تواصل فيتنام، أكبر منتج للروبيستا في العالم، توسيع حضورها بشكل مكثف. من المتوقع أن يرتفع إنتاج القهوة في 2025/26 بنسبة +6% على أساس سنوي ليصل إلى 29.4 مليون كيس (1.76 مليون طن متري)، مسجلاً أعلى مستوى خلال أربع سنوات. تؤكد بيانات التصدير الأخيرة هذا الزخم — حيث قفزت شحنات القهوة في نوفمبر بنسبة +39% على أساس سنوي إلى 88,000 طن متري، مع ارتفاع الصادرات من يناير إلى نوفمبر بنسبة +14.8% على أساس سنوي إلى 1.398 مليون طن متري.

أما البرازيل، فتواجه تحديات إنتاجية على الرغم من التعديلات المتفائلة السابقة. رفعت وكالة التنبؤ بالمحاصيل الرسمية في البلاد، Conab، تقدير إنتاجها لعام 2025 بنسبة 2.4% ليصل إلى 56.54 مليون كيس في ديسمبر، على الرغم من أن USDA توقع لاحقًا انخفاضًا بنسبة -3.1% لعام 2025/26 ليصل إلى 63 مليون كيس. تلقت أكبر منطقة لزراعة أرابيكا في البرازيل، ميناس جيرايس، فقط 76% من متوسط هطول الأمطار التاريخي خلال الأسبوع المنتهي في 19 ديسمبر، مما يثير مخاوف بشأن تطور المحصول.

تأثير الطقس واضطرابات الإمداد

تظهر إندونيسيا كمتغير حاسم في العرض بعد اضطرابات الطقس الأخيرة. تضرر حوالي ثلث مزارع أرابيكا في شمال سومطرة بسبب الفيضانات الواسعة، مما دفع رابطة المصدرين والصناعة الإندونيسية للقهوة إلى التحذير من احتمال تقليل الصادرات بنسبة تصل إلى 15% لموسم 2025-26. كواحدة من أكبر منتجي الروبيستا في العالم، يحمل صدمة الإمداد في إندونيسيا تداعيات كبيرة على السوق.

ضغوط الطلب وديناميكيات المخزون

تكشف أنماط شراء القهوة في الولايات المتحدة عن تشوهات مستمرة ناتجة عن الرسوم الجمركية. قلص المشترون الأمريكيون مشترياتهم من القهوة البرازيلية بنسبة 52% خلال الفترة من أغسطس إلى أكتوبر عندما كانت الرسوم الجمركية في عهد ترامب سارية، لتصل إلى 983,970 كيس مقارنة بالعام السابق. على الرغم من تقليل الرسوم الجمركية منذ ذلك الحين، لا تزال مخزونات القهوة في الولايات المتحدة محدودة.

تقدم احتياطيات ICE إشارات مختلطة. انخفضت مخزونات أرابيكا إلى أدنى مستوى لها منذ 1.75 سنة عند 398,645 كيس في 20 نوفمبر قبل أن تتعافى إلى 456,477 كيس، بينما وصلت مخزونات الروبيستا إلى أدنى مستوى لها منذ 11.5 شهر عند 4,012 عقد قبل أن ترتد قليلاً. أفاد المنظمة الدولية للقهوة أن صادرات القهوة العالمية للسنة التسويقية الحالية (أكتوبر-سبتمبر) انخفضت بنسبة 0.3% على أساس سنوي إلى 138.658 مليون كيس، مما يشير إلى تضييق ظروف السوق.

التوقعات المستقبلية

توقع USDA أن تنكمش مخزونات القهوة النهائية لعام 2025/26 بنسبة -5.4% إلى 20.148 مليون كيس من 21.307 مليون كيس في العام السابق، مما يشير إلى استمرار ضغط العرض على الرغم من مستويات الإنتاج التي تكاد تكون قياسية. بالنسبة للمتداولين الذين يراقبون أسعار القهوة، فإن التفاعل بين الإنتاج العالمي القياسي وانكماش المخزونات سيظل المتغير الحاسم الذي يحدد اتجاه السعر خلال بقية السنة التسويقية.