## تخفيضات أسعار الفائدة قد تكون مغيرة للعبة بالنسبة لصافي دخل الفوائد المصرفي

مع استمرار الاحتياطي الفيدرالي في دورة التيسير مع أسعار الآن عند 3.50-3.75%، تقوم بنوك مثل **Truist Financial Corporation (TFC)** بإعادة ضبط استراتيجيات دخل الفوائد الصافي. الحكمة التقليدية تشير إلى أن انخفاض الأسعار يضغط على الهوامش، لكن القصة الحقيقية حول صافي دخل الفوائد المصرفي أكثر تعقيدًا للمؤسسات مثل Truist.

على مدى فترة الخمس سنوات من 2019 إلى 2024، نما صافي دخل الفوائد لدى Truist بمعدل سنوي مركب قدره 14%، على الرغم من التراجعات في 2021 و2024. لم تكن العوامل الحقيقية الدافعة فقط هي الأسعار — بل كانت حجم القروض ونشاط الاندماج والاستحواذ. الآن، بعد أن خفض الاحتياطي الفيدرالي الأسعار ثلاث مرات منذ 2024، يتغير هذا الافتراض. إليك السبب: تكاليف الاقتراض الأرخص تحفز الطلب على الإقراض بشكل أكبر، مما يعني محافظ قروض أكبر. والمزيد من القروض، حتى مع هوامش أضيق، يمكن أن يعوض ضغط الأرباح الناتج عن بيئة أسعار منخفضة.

توجيهات الإدارة للربع الرابع من 2025 تشير إلى زيادة في صافي دخل الفوائد بنسبة 2% على التوالي، مدعومة بتوسيع أرصدة القروض، وزيادة ودائع العملاء، وانخفاض تكاليف التمويل. كما من المتوقع أن يتسع الفرق بين عوائد القروض وتكاليف الودائع — وهو في الأساس هامش صافي دخل الفوائد المصرفي — في الربع، مما يشير إلى تراجع المنافسة على الودائع.

بالنسبة لعام 2026، يتوقع المحللون حدوث تخفيضات معتدلة في الأسعار على مدار العام. إذا حدث ذلك، من المتوقع أن يتوسع صافي دخل الفوائد لدى Truist بنسبة 2.3% في 2025، و4% في 2026، و2.7% في 2027. كما أن انخفاض الأسعار يخفف من أعباء المدفوعات على المقترضين، مما قد يقلل من حالات التخلف عن السداد وكتابة الديون — فائدة خفية أخرى لاستقرار صافي دخل الفوائد المصرفي.

## كيف يتعامل المنافسون مع بيئة الأسعار

ليست Truist وحدها في التعامل مع هذا التحول. **Fifth Third Bancorp (FITB)** سجلت معدل نمو سنوي مركب لصافي دخل الفوائد على مدى خمس سنوات قدره 4.2%، مع نتائج التسعة أشهر الأولى من 2025 التي أظهرت قفزة بنسبة 6.2% على أساس سنوي إلى 4.4 مليار دولار. زادت هوامش الفوائد الصافية إلى 3.10% من 2.88%، مما يشير إلى ديناميكيات ودائع صحية. وتوقع Fifth Third أن ينمو صافي دخل الفوائد بين 5.5-6.5% خلال كامل عام 2025.

**U.S. Bancorp (USB)** سجلت معدل نمو أكثر تحفظًا ولكنه مستقر لصافي دخل الفوائد على مدى خمس سنوات قدره 4.4%. وأبلغت عن 4.251 مليار دولار من صافي دخل الفوائد (على أساس معادل الضرائب) للـتسعة أشهر الأولى من 2025، بزيادة قدرها 2% على أساس سنوي. ويقف هامش الفوائد الصافية عند 2.75%، وهو تقريبًا ثابت مقارنة بالفترة ذاتها من العام السابق عند 2.74%.

الفارق بين هذين المنافسين يبرز كيف أن استراتيجيات كل بنك — خاصة فيما يتعلق بجمع الودائع وإصدار القروض — أكثر أهمية من الصورة العامة لمعدلات السوق فقط.

## الأسهم تتأخر، والتقييم لا يزال يثير التساؤلات

ارتفع سهم TFC بنسبة 13.2% خلال الأشهر الستة الماضية، متخلفًا عن مكاسب القطاع المصرفي الأوسع التي بلغت 18.2%. وتحمل الشركة تصنيف Zacks Rank رقم #2 (Buy)، مما يعكس قناعة معتدلة في الأسهم. وما إذا كان التحسن في توقعات صافي دخل الفوائد المصرفي من انخفاض الأسعار سيتحول إلى أداء متفوق للسهم يعتمد على مدى قدرة Truist على زيادة حجم محفظة قروضها مع إدارة تكاليف الودائع — وهو الصراع الحقيقي في بيئة الأسعار الحالية.