مستويات دعم اختبار وحدات نقل الطاقة: هل هذه هي اللحظة المناسبة للمستثمرين في الأسهم؟

شركة نقل الطاقة LP (ET) قد انخفضت مؤخرًا دون متوسطها المتحرك البسيط لمدة 50 يومًا الحرج، وهو تطور يستدعي فحصًا دقيقًا للمستثمرين الذين يتابعون هذه الشركة الوسيطة في قطاع الطاقة. تتداول عند سعر 16.39 دولار في أواخر ديسمبر 2025، ويعكس السهم تراجعًا كبيرًا بنسبة 23.6% من ذروته خلال 52 أسبوعًا عند 21.45 دولار. بالنسبة للعديد من المشاركين في السوق، يظل المتوسط المتحرك البسيط لمدة 50 يومًا أحد أكثر المؤشرات الفنية موثوقية لقياس ما إذا كانت أسهم المتوسطات المتحركة تبني زخمًا أم تواجه مقاومات.

كيف يقارن ET بمجموعة أقرانه

خلال الأشهر الستة الماضية، شهدت وحدات شركة نقل الطاقة انخفاضًا بنسبة 6.4%، متفوقة على انخفاض صناعة خطوط أنابيب النفط والغاز - الإنتاج بنسبة 1.7%. يثير هذا الأداء الضعيف تساؤلات حول ما إذا كانت التقييمات الحالية تمثل نقطة دخول مغرية أم أن هناك ضعفًا إضافيًا قد يظهر.

شركة بلاينز أول أمريكان بايبلاين (PAA)، لاعب رئيسي آخر في البنية التحتية الوسيطة الأمريكية، حققت مكاسب بنسبة 1.5% خلال نفس الفترة، مما يوضح أن قوة القطاع تختلف بشكل كبير بين المشغلين. هذا التباين يبرز أهمية إجراء تحليل أساسي شامل قبل الالتزام برأس مال في أي اسم من أسماء البنية التحتية للطاقة.

الأساسيات التشغيلية وراء الأرقام

يتركز نموذج أعمال شركة نقل الطاقة على تشغيل أكثر من 140,000 ميل من أنظمة خطوط أنابيب متكاملة تمتد عبر 44 ولاية أمريكية. تدير الشركة قنوات النفط والغاز، والبنية التحتية للجمع والمعالجة، ومرافق التخزين — جميعها موضوعة بشكل استراتيجي لالتقاط الأحجام من أحواض الإنتاج الرئيسية ومناطق الاستهلاك ذات الطلب العالي.

يعتمد توليد إيرادات الشركة بشكل كبير على عقود النقل والتخزين القائمة على الرسوم، حيث يتم استنتاج حوالي 90% من الإيرادات من خلال هذه الخدمات. يوفر هذا الهيكل حماية مهمة من تقلبات أسعار السلع، وهو اعتبار حاسم عند تقييم استقرار التدفقات النقدية على المدى الطويل.

يعكس برنامج استثمار رأس المال المخطط بقيمة 4.6 مليار دولار لعام 2025 ثقة في فرص النمو المستقبلية. بالإضافة إلى ذلك، وقعت الشركة عقودًا لأكثر من 6 مليارات قدم مكعب يوميًا من سعة خطوط الأنابيب بموجب اتفاقيات ذات متوسط ​​وزن لمدة 18 عامًا، ومن المتوقع أن تولد أكثر من $25 مليار دولار من إيرادات النقل الثابتة.

قوة التوزيعات ونشاط المطلعين

يبلغ معدل التوزيع النقدي الربعي الحالي لشركة نقل الطاقة 33.25 سنتًا للوحدة، مع عائد بنسبة 8.11% يتجاوز بشكل كبير متوسط ​​الصناعة البالغ 6.21%. قامت الشركة برفع التوزيعات 16 مرة خلال السنوات الخمس الماضية، مما يظهر التزامًا مستمرًا للمساهمين.

يمثل ملكية المطلعين حوالي 10% — وهو أعلى من العديد من أقران الصناعة — مما يعكس ثقة الإدارة في مسار الشركة. غالبًا ما يُعد هذا المؤشر مقياسًا مهمًا للصحة المالية على المدى الطويل.

التقييم وديناميكيات الأرباح

عند قياسه على أساس EV/EBITDA لآخر 12 شهرًا، يتداول ET عند 8.9 مرة مقارنة بمتوسط ​​الصناعة البالغ 10.53 مرة. يشير هذا الخصم إلى أن السوق قد يكون يضع في الحسبان مزيدًا من التشاؤم أكثر مما تبرره الأساسيات.

تتوقع تقديرات إجماع زاكز أن تقدم شركة نقل الطاقة نموًا في الأرباح لكل وحدة بنسبة 3.91% في 2025، مع تسارع إلى 15.25% في 2026. للمقارنة، تظهر توقعات الإجماع لأقرانها ديليك لوجيستكس بارتنرز نموًا بنسبة 23.08% و37.91% في تلك السنوات، مما يبرز مسارات نمو مختلفة عبر القطاع.

حيث تقصر مقاييس الربحية

يبلغ العائد على حقوق الملكية (ROE) لآخر 12 شهرًا لشركة نقل الطاقة 10.71%، وهو أدنى من متوسط ​​الصناعة البالغ 13.28%. تشير هذه المقاييس الربحية، التي تقيس مدى كفاءة إدارة الشركة في استثمار رأس مال المساهمين، إلى أن هناك مجالًا لتحسين العمليات مقارنةً بمجموعة الأقران الأوسع.

اعتبارات المخاطر

لا تزال إيرادات الشركة تعتمد على الحفاظ على الأحجام من موردين رئيسيين للغاز الطبيعي. أي انخفاض كبير في عقود الإمداد مع المنتجين الرئيسيين قد يضغط على الأداء المالي.

الخلاصة الاستثمارية لأسهم SMA والبنية التحتية للطاقة

تقدم شركة نقل الطاقة فرصة معقدة: مشغل بنية تحتية متمول جيدًا مع تدفقات نقدية مستقرة ومدعومة بعقود، وتوسعات في الأصول، وعوائد توزيع جذابة. ومع ذلك، فإن عجز الشركة الحالي في العائد على حقوق الملكية وضعفها الفني دون المتوسط ​​المتحرك لمدة 50 يومًا يشيران إلى أن المستثمرين الجدد قد يستفيدون من انتظار نقطة دخول أكثر ملاءمة.

يمكن للمساهمين الحاليين الذين يحتفظون بـ ET (تصنيف زاكز #3 احتفظ بمراكزهم لالتقاط التوزيعات المستمرة. أما من يفكر في مراكز جديدة، فيجب عليهم مراقبة ما إذا كانت الأسهم ستثبت دعمًا أو تستمر في اختبار مستويات أدنى قبل الالتزام برأس مال جديد.

تقاطع أسهم المتوسطات المتحركة التي تكسر الدعم الفني، وخصم التقييمات المعتدل، والأداء المختلط للأقران يخلق بيئة انتظار للمستثمرين الباحثين عن فرص.