لماذا تجذب أسهم بطاقات الائتمان هذه انتباه المحللين الآن

مشهد معالجة المدفوعات يشتد سخونته. مع وصول ديون بطاقات الائتمان الاستهلاكية إلى مستوى غير مسبوق وهو 1.13 تريليون دولار في 2023 – بزيادة قدرها $50 مليار فقط في الربع الرابع – تواجه معالجات المدفوعات الكبرى تحديات غير مسبوقة وفرصًا ملحوظة. المحلل في TD Cowen بريان بيرجين لا يبالغ في التفكير في الفرصة هنا؛ فهو يراها أساسًا “متينة” وتستحق الاستثمار. السبب؟ التحول الرقمي المستمر للمدفوعات، جنبًا إلى جنب مع تدفقات الإيرادات الناشئة من الخدمات ذات القيمة المضافة، يخلق أساسًا مستدامًا لنمو ذي رقمين في السنوات القادمة.

العملاقان اللذان يجذبان اهتمام المحللين

بدأ بيرجين بتصنيفات شراء على كل من فيزا وماستركارد، اثنين من العمالقة الذين يسيطرون على سوق إنفاق المستهلكين العالمي البالغ 1 تريليون دولار، والذي لا يزال في مراحله المبكرة من الانتشار الرقمي. دعونا ندرس لماذا تحظى أسهم بطاقات الائتمان هذه باهتمام جدي من السوق.

فيزا: لعبة الثبات

بالبدء بـ فيزا $45 V(، أكبر معالج مدفوعات في العالم، والذي يملك تقييم سوقي قوي يبلغ )مليار دولار. تدير الشركة شبكة لا مثيل لها: 4.3 مليار بطاقة في التداول العالمي، وشراكات مع أكثر من 14,500 مؤسسة مالية، وقبول في أكثر من 130 مليون موقع تاجر حول العالم. في عام 2023 وحده، سهلت فيزا أكثر من 283 مليار معاملة – حجم مذهل يبرز دورها المركزي في التجارة العالمية.

تحكي الأرقام قصة مقنعة. في ربعها المالي الأخير $545 1Q24(، حققت فيزا إيرادات بقيمة 8.6 مليار دولار، وهو نمو يقارب 9% على أساس سنوي وتجاوز التوقعات بمقدار )مليون. وصل صافي الدخل إلى 4.9 مليار دولار $50 غير-GAAP(، مما يعادل ربحية السهم بقيمة 2.41 دولار – سبعة سنتات فوق التوقعات. وما هو ملحوظ بشكل خاص هو قدرة فيزا على توليد النقد؛ حيث أغلقت عام 2023 بأكثر من 13.5 مليار دولار من الأصول السائلة.

يسلط بيرجين الضوء على ثلاث نقاط قوة حاسمة: ثبات الشركة المثبت، وهوامش الربح القوية، وتعرضها لفرصة سوق غير مستغلة بشكل كامل. كما يذكر، تستفيد فيزا من تدفقات “جديدة” تتجاوز المدفوعات التقليدية عبر البطاقات، مما يضعها في موقع لاقتناص فرص إيرادات ناشئة. هدف السعر الخاص به يشير إلى إمكانية ارتفاع بنسبة 18% من المستويات الحالية. يتفق المجتمع التحليلي الأوسع، حيث تحظى فيزا بتصنيف “شراء قوي” بإجماع )23 شراء مقابل 3 تصنيفات احتفاظ$320 ، ومتوسط هدف سعر يبلغ 308.67 دولار مقابل سعر تداول 271.28 دولار.

ماستركارد: معزز النمو

ماستركارد (MA)، من ناحية أخرى، تقدم ملفًا مختلفًا ولكنه مقنع تمامًا في حديث أسهم بطاقات الائتمان. بقيمة سوقية تبلغ (مليار دولار وقرابة 309 مليون بطاقة تحمل علامتها التجارية في التداول في الولايات المتحدة )تقريبًا ربع حضورها العالمي$429 ، أظهرت ماستركارد زخمًا متفوقًا مؤخرًا. ارتفعت الأسهم بنسبة 24% خلال الاثني عشر شهرًا الماضية، متفوقة على عائد مؤشر S&P 500 البالغ 22%.

تؤكد مؤشرات الأداء على هذا القوة. في الربع الرابع من 2023، أبلغت ماستركارد عن إيرادات كلية بقيمة 6.5 مليار دولار – بزيادة 13% على أساس سنوي و(مليون قبل التوجيه). تجاوزت ربحية السهم المعدلة 3.18 دولارات التوقعات بعشرة سنتات. والأهم من ذلك، أن حجم الدولار الإجمالي لعام 2023 الكامل وصل إلى $20 تريليون، مما يعكس نموًا ربع سنويًا بنسبة 10% حتى في بيئة اقتصادية غير مؤكدة.

يرى بيرجين أن ماستركارد شركة “نمو عالي، وهوامش عالية، ومتينة” مهيأة لتحقيق عوائد كبيرة على المدى المتوسط والطويل. المحفز؟ سوق مدفوعات عالمي بقيمة $9 تريليون دولار حيث لا يزال الاعتماد الرقمي غير مكتمل، مع مزايا ماستركارد في تحويل النقد، وزيادة قبول التجار، وتنويع الاعتمادات. هدف السعر الخاص به يشير إلى إمكانية ارتفاع بنسبة 18.5%. يتوافق شعور السوق بقوة – حيث يوجد إجماع على تصنيف “شراء قوي” بـ 28 تصويت شراء مقابل تصويت واحد احتفاظ$45 ، مع متوسط هدف يبلغ 459.79 دولار، مما يشير إلى ارتفاع بنسبة 12% من سعر التداول الحالي.

الصورة الأكبر

ما يشترك فيه كل من فيزا وماستركارد هو التعرض لاتجاهات الدفع الهيكلية والقطاعية التي تتجاوز المخاوف الدورية التقليدية. مع تزايد تحول المستهلكين من النقد إلى المدفوعات الرقمية، ومع توسع هذه المنصات إلى خدمات مجاورة، يتوسع السوق القابل للاستهداف بشكل متناسب. يعكس ثقة بيرجين في أسهم بطاقات الائتمان هذه ثقته في هذه الأساسيات طويلة الأمد – ليس كموقف قصير الأمد، بل كاعتراف بأعمال متينة تولد النقد، وتقع في مركز تحول استمر لعقود في كيفية دفع العالم.