هل من المتوقع حدوث انهيار في سوق الأسهم في عام 2026؟ إليك ما تخبرنا به الأرقام

لقد تجاوز سوق الثور الآن عامه الرابع، ويزداد قلق المستثمرين بشكل متزايد. مع ظهور احتمال حدوث انهيار في سوق الأسهم في المستقبل القريب كتهديد دائم، دعونا نحلل ما تشير إليه الأنماط التاريخية ومقاييس التقييم فعليًا حول عام 2026.

علامتان حمرتان في التقييم تثيران قلق المستثمرين ليلاً

مؤشر بوفيه يلمح إلى التحذير. المقياس المفضل لدى وارن بوفيه—قسمة إجمالي رأس مال سوق الأسهم الأمريكية على الناتج المحلي الإجمالي—يقع الآن بالقرب من 225%، وهو أعلى بكثير من الحد الأقصى البالغ 160% الذي يصرخ “مبالغ فيه”. آخر مرة اقترب فيها هذا المقياس من 200% كانت في عام 2000، قبل انهيار التكنولوجيا. لا عجب أن بوفيه نفسه كان يحتفظ بكميات كبيرة من النقد.

نسبة CAPE أكثر إثارة للقلق. أنشأها الحائز على جائزة نوبل روبرت شيلر، هذا المقياس ينعّم من تقلبات أرباح الأعمال الدورية عن طريق أخذ سعر مؤشر S&P 500 الحالي وتقسيمه على الأرباح المعدلة حسب التضخم من العقد الماضي. متوسطه التاريخي يدور حول 17. اليوم؟ يقف بالقرب من 40—وهو مستوى رأيناه مرة واحدة فقط من قبل، خلال فقاعة الدوت كوم. كلما بقيت هذه النسبة فوق 30 لفترات ممتدة، كانت الأسواق تنهار حتمًا بنسبة 20% أو أكثر.

هل يجب على المستثمرين أن يجن جنونهم؟ ليس بسرعة.

لماذا تشير الأنماط التاريخية إلى الحذر، ولكن ليست إلى الكارثة

الانتخابات النصفية عادةً تجلب تقلبات، وليس دمارًا. 2026 هو عام انتخابات نصفية، والذي يخلق تاريخيًا حالة من عدم اليقين في السوق. في 12 شهرًا قبل الانتخابات النصفية منذ عام 1950، كان متوسط عائد مؤشر S&P 500 هو 0.3% سنويًا، وغالبًا ما شهدت تراجعات مؤلمة من الذروة إلى القاع.

لكن هنا المفاجأة: بمجرد مرور الانتخابات، يميل السوق إلى التعافي بقوة. منذ عام 1950، سجل مؤشر S&P 500 عوائد إيجابية في الأشهر الـ 12 التالية لكل انتخابات نصفية. والمتوسط؟ مكسب صحي بنسبة 16.3%.

أسواق الثور مقاومة بشكل مدهش. مع مرور ثلاث سنوات على بدايتها، تدخل سوق الثور الحالية منطقة تشير فيها التاريخ إلى قوة ممتدة. منذ عام 1950، استمر سوق الثور المتوسط لمدة خمس سنوات ونصف تقريبًا. والأهم من ذلك، تظهر أبحاث مجموعة كارلسون أن كل سوق ثور يستمر لمدة ثلاث سنوات على الأقل استمر خلال الخمسين عامًا الماضية لمدة لا تقل عن خمس سنوات.

بالنظر إلى معايير محددة: في خمس حالات منذ عام 1950 عندما قفز مؤشر S&P 500 بأكثر من 35% خلال فترة ستة أشهر—وهو ما حدث في وقت سابق من هذا العام—كانت الأسهم أعلى بعد 12 شهرًا في كل حالة، مع متوسط عائد قدره 13.4%.

سؤال الذكاء الاصطناعي: دوري أم طويل الأمد؟

هنا تتعقد قصة الانهيار القادم في سوق الأسهم. الشركات التقنية الكبرى التي تقود الانتعاش لا تبدو مكلفة على نسب السعر إلى الأرباح المستقبلية. شركة نيفيديا تتداول عند 25 ضعف أرباحها المستقبلية فقط. جوجل، أمازون، ومايكروسوفت جميعها أقل من 30 ضعفًا مع نمو إيراداتها بشكل قوي.

الفرع الحقيقي في الطريق: هل استثمارات الذكاء الاصطناعي والبنية التحتية لمراكز البيانات دورية (دورات أشباه الموصلات المؤقتة) أم طويلة الأمد (تحولات هيكلية على مدى عقد كامل)؟

إذا كانت دورية، فالقيم مهمة—وشركات مثل نيفيديا تبدو ممتدة. إذا كانت طويلة الأمد، فهذه الشركات تعتبر صفقات، ومقاييس التقييم التقليدية أصبحت عتيقة.

من المحتمل ألا يتم حسم هذا السؤال في عام 2026.

الخلاصة: استعد للتقلبات، وليس للانهيار

بالجمع بين جميع الإشارات: نعم، التقييمات ممتدة وفقًا للمعايير التاريخية. نعم، الانتخابات النصفية تخلق حالة من عدم اليقين. لكن أسواق الثور عادةً تستمر لأكثر من خمس سنوات، وارتدادات ما بعد الانتخابات شبه مضمونة، وبناء بنية تحتية للذكاء الاصطناعي قد يمثل نموًا طويل الأمد حقيقي.

رأيي الأساسي؟ توقع تراجع معتدل في النصف الأول من عام 2026، ولكن ليس الانهيار القادم الذي يخشاه المتشائمون. ثم راقب انتعاش ما بعد الانتخابات المعتاد وسنة إيجابية بشكل عام.

الاستراتيجية الحقيقية ليست توقيت الانهيار القادم في سوق الأسهم—إنما الثبات والاستمرارية. تقليل متوسط التكلفة بالدولار عبر صناديق المؤشرات المتنوعة مثل الصناديق المتداولة في البورصة يزيل التخمين تمامًا.