صناعة سوق السيولة المركزة في التمويل اللامركزي

المصدر: CryptoNewsNet العنوان الأصلي: السوق المركزة لصناعة السيولة في DeFi الرابط الأصلي:

المقدمة

لقد أدت ظهور التمويل اللامركزي (DeFi) في عام 2008 على شكل بيتكوين ($BTC) إلى بداية عصر جديد في عالم الاقتصاد. كان ملاذًا لمن يبحثون عن معاملات مجهولة الهوية ويكرهون التدخل والمراقبة من قبل البنوك. جذب ارتفاع سعر $BTC ملايين الدولارات والمستخدمين إلى الشبكة. ومع ذلك، إذا أراد شخص عادي أن يكون مستثمرًا أو مشاركًا في بروتوكول DeFi، فمن المفترض أن يكون لديه معرفة كافية بكيفية عمل DeFi، خاصة ما هو صناعة السوق الآلية وما هو السوق المركزة لصناعة السيولة.

تجمعات السيولة وصانعي السوق الآليين

قبل الانتقال وفهم مفهوم السوق المركزة لصناعة السيولة، يجب أن نعرف ما هو صناعة السوق فعليًا. نظرًا لأن الغالبية العظمى من مستثمري العملات الرقمية يتداولون على بورصات مركزية، فهم على دراية بمفهوم دفاتر الأوامر. لكن عالم التداول يختلف تمامًا على البورصات اللامركزية، التي لا تعمل بواسطة دفاتر أوامر. في أي مشروع معين، يودع المستخدمون رمزين في قيمة متساوية، على سبيل المثال $ETH و $USDT. الآن لدينا تجمع سيولة. عادةً، يوزع العقد الذكي هذه السيولة من خلال استخدام إجراء صناعة السوق الآلية $0 AMM(، والذي كان معيارًا في عالم DeFi لسنوات.

صانعي السوق المركزة لصناعة السيولة

باستخدام تجمع السيولة، إما أن يصبح العقد الذكي لمشروع معين صانع سوق آلي )AMM( أو صانع سوق مركزة لصناعة السيولة )CLMM(. صانعو السوق المركزة هم العقود الذكية التي تسمح للمستخدمين بتوزيع سيولتهم ضمن نطاق محدد لجعل رأس المال فعالًا. قارن ذلك بمفهوم صناعة السوق الآلية، التي توزع السيولة تلقائيًا على مدى واسع وتترك المستخدمين ينتظرون بشكل سلبي بعض الدخل الذي يأتي ببطء شديد.

كمثال، لنفترض أنك قررت أن تكون مزود سيولة على شبكة إيثريوم. تودع مبلغًا متساويًا من ) و $ETH في الشبكة. بدلاً من أن يقرر العقد الذكي كم من أموالك يُخصص وبأي سعر، تحدد بشكل قاطع أنك تريد نطاق سعر بين $USDT و $3000. طالما بقي السعر داخل النطاق المحدد، تظل سيولتك في العمل، وتستمر في كسب العائد مقابل توفير السيولة للسوق.

كيف تعمل CLMMs

في المثال المذكور في الفقرة السابقة، يكون سعر $2500 هو الحد الأدنى و$2500 هو الحد الأعلى. في نماذج CLMM، تعتبر النقاط الحدودية هي الحدود التي يرغب مزود السيولة في توزيع سيولته بينها. لذلك، يحتاج المستخدم إلى تحديد الحد الأعلى والأدنى أثناء إيداع الأموال.

تعمل صانعات السوق المركزة لصناعة السيولة عن طريق السماح للمستخدمين باختيار نطاق سعر معين يرغبون في أن تكون أموالهم نشطة فيه. ثم يستخدم العقد الذكي أموالهم فقط ضمن ذلك النطاق، مما يجعل رأس المال أكثر فاعلية. إذا بقي السعر داخل النطاق، تساعد الأموال في التداول وتكسب الرسوم. عندما يصل السعر إلى الحد أو يتحرك خارج النطاق، ستصبح الأموال غير متاحة لأغراض السيولة. يمكن للمستخدمين أيضًا تغيير نطاقهم لمتابعة السوق، لكن ذلك قد يكلف رسومًا.

فوائد CLMM

$3000 تحسين السيولة لتحقيق عوائد أفضل

توفر عقود صناعة السوق الآلية توزيع السيولة بشكل موحد عبر جميع نقاط السعر الممكنة. مرة أخرى، إذا اخترت استراتيجية صناعة السوق الآلية، فسيكون جزء صغير فقط من أموالك نشطًا طالما أن ### يتداول بين $ETH و $3000. الأموال التي تقع أدنى أو أعلى من هذا النطاق ستكون غير نشطة، ولا تعطيك شيئًا.

على العكس، تكون جميع أموالك قيد الاستخدام ضمن النطاق المحدد إذا اتبعت طريقة صانع السوق المركزة لصناعة السيولة. تكون أموالك أكثر كفاءة، وتمنحك عوائد أكبر بكثير مما ستحصل عليه من خلال AMMs.

$2500 مرونة وتحكم أكبر

من الواضح أن مزودي السيولة يحصلون على مزيد من الحرية من خلال CLMMs مقارنة بـ AMMs. المزيد من الخيارات يترجم إلى المزيد من الفرص لكسب رموز LP والمزيد من الإيرادات.

تقليل الانزلاق السعري

عندما يوزع العقد الذكي، بناءً على تعليمات المستخدم، السيولة ضمن نطاق ضيق، يكون من الأقل احتمال أن يتسبب المتداولون في تقلبات سعرية عنيفة. ستظل التداولات رخيصة وسلسة إذا التزم معظم مزودي السيولة باستراتيجية CLMM لأنه يوجد أقل أو لا توجد سيولة عند النقاط السعرية الطرفية القصوى.

مخاطر استخدام CLMMs

تحركات سعرية عنيفة

فعالية CLMMs تعتمد بشكل كبير على ما إذا كان السعر يبقى داخل النطاق المحدد أم لا. يحقق المستخدم أرباحًا جيدة إذا بقي السعر هناك، ولكن إذا تجاوز النطاق، يتم تحويل الأموال تلقائيًا إلى رمز واحد. على سبيل المثال، أودعت ### و $ETH بمبلغ متساوٍ كسيولة، وأمرت العقد الذكي بجعل سيولتك متاحة فقط بين نطاق سعر معين. عندما يتحرك السعر فوق النطاق، يتم تحويل جميع $USDT إلى $USDT، وتتوقف عن كسب العائد من رموز LP والرسوم. إذا انخفض السعر أدنى الحد الأدنى، يتم تحويل جميع $ETH إلى $ETH.

$USDT الخسارة غير المؤقتة

يمكن أن تتكبد خسارة كمزود سيولة في نماذج CLMM إذا تحركت الأسعار خارج النطاق المحدد، على الرغم من أن الخسارة غير مؤقتة. تعني الخسارة غير المؤقتة أنك تتحمل خسارة فقط إذا قررت سحب أموالك من تجمع السيولة. إذا قررت إبقاء الأموال هناك، وعودت الأسعار إلى النطاق، فلن تتحمل خسارة.

المراقبة المستمرة للأسعار

المراقبة المستمرة للسوق هي مشكلة أخرى في CLMMs. في AMMs، على الرغم من أنك تكسب أقل ويصبح رأس مالك أقل كفاءة لأن سيولتك موزعة على نطاق واسع، إلا أنه لا يتعين عليك القلق بشأن تحرك الأسعار خارج النطاق الخاص بك. تتطلب CLMMs منك تحليل السوق واتخاذ استراتيجية. يستخدم بعض المستخدمين استراتيجيات نظرية الألعاب لتحسين مراكزهم، ويقومون بتحديثها بشكل متكرر استنادًا إلى تحركات السوق.

الخاتمة

لقد أعادت صناعة السوق المركزة لصناعة السيولة تشكيل كيفية نشر السيولة في DeFi من خلال إعطاء الأولوية لكفاءة رأس المال وتحكم المستخدم. من خلال السماح لمزودي السيولة بالعمل ضمن نطاقات سعرية محددة، يمكن لـ CLMMs تقديم عوائد أعلى، وانزلاق سعري أقل، وأسواق أكثر كفاءة مقارنة بـ AMMs التقليدية. ومع ذلك، تأتي هذه الفوائد مع بعض التضحيات، بما في ذلك الحاجة إلى إدارة نشطة، والتعرض لتحركات سعرية حادة، وخطر الخسارة غير المؤقتة. بشكل عام، فإن CLMMs مناسبة بشكل أفضل للمشاركين المطلعين المستعدين لمراقبة الأسواق عن كثب مقابل عوائد محسنة ومرونة.