هذا الخميس هو يوم خاص — سوق المشتقات المشفرة يشهد أكبر استحقاق خيارات في عام 2025.

كم هو مخيف الأرقام؟ هنا، BTC بقيمة 23.6 مليار دولار، وETH بزيادة 3.8 مليار، والإجمالي يتراوح بين 275-285 مليار دولار، وهو أكثر من نصف عقود الخيارات غير المغطاة على المنصة بأكملها.

السؤال هو. العطلة أصلاً يقل فيها الناس، والسيولة ضعيفة أصلاً. في هذا الوقت، يبدأ صانعو السوق في موازنة مخاطر gamma بشكل جنوني، طلب شراء واحد يثير سلسلة من ردود الفعل، وتقلبات صغيرة تتضخم إلى تقلبات كبيرة، وتبدأ دورة رد الفعل الإيجابي هكذا. سترى العقود غير المغطاة ترتفع كالصاروخ، والخلفية هي أن المؤسسات تقوم بتخطيط عميق.

هناك بيانات خاصة توضح المشكلة — أقصى نقطة ألم (Max Pain) عالقة بين 95k-96k. نسبة خيارات الشراء وخيارات البيع فقط 0.38، مما يدل على ميل واضح نحو الشراء. اللاعبون الرئيسيون يميلون إلى جذب السعر إلى هنا، لجعل مراكز معظم متداولي الخيارات تساوي صفر. الآن، يتأرجح سعر BTC بين 85k-90k، وعندما يمر هذا الاستحقاق، وعند تحرير ضغط gamma، إما أن يتجاوز السعر إلى الأعلى أو ينخفض إلى الأسفل، على أي حال لن يكون هادئًا.

تخبرنا التاريخ أن استحقاق كميات كبيرة من الخيارات غالبًا ما يثير تقلبات حادة على المدى القصير. وهذه المرة ليست استثناء. للمستثمرين على المدى القصير، هذا يمثل مخاطرة عالية وفرصة عالية؛ لكن للمحتفظين، فإن هذه الاضطرابات التقنية على الأكثر مجرد ضوضاء، فلا تشتت انتباهك.

بصراحة، حدث "يوم الملاكمة" هذا هو في الواقع علامة مهمة على توجه سوق المشتقات المشفرة نحو المؤسساتية والنضوج في عام 2025. بغض النظر عن كيفية انتهاء الأمر، السوق أصبح معقدًا لدرجة جديدة. المفتاح هو مراقبة وتيرة تحرير gamma بعد استحقاق الخيارات ومتى تعود السيولة، فربما تبدأ الأحداث الحقيقية.