أسهم ذات عائد مرتفع تحت الضغط: لماذا تقدم ثلاثة عمالقة من مؤشر S&P 500 عوائد ذات رقم عشري مزدوج

في بيئة سوق متقلبة، أصبحت أسهم الأرباح الموزعة أكثر جاذبية مع سعي المستثمرين للاستقرار. ومع ذلك، ليست جميع عوائد الأرباح العالية تروي نفس القصة. ففي حين أن بعض الشركات تزيد من توزيعاتها بسبب أداء قوي، يرى آخرون ارتفاع العوائد لأن أسعار أسهمهم انهارت. تقدم ثلاثة من أبرز أسهم S&P 500 ذات العوائد العالية حاليًا عوائد مثيرة للإعجاب—لكن لأسباب مختلفة جدًا، ومع درجات متفاوتة من المخاطر.

العائد الخطير: فخ ليوونديل باسيل بنسبة 12.2%

في قمة سلم أرباح الأسهم في مؤشر S&P 500 يقف LyondellBasell (NYSE: LYB)، شركة كيميائية متعددة الجنسيات تقدم الآن عائد أرباح مذهل بنسبة 12.2%. لكن إليك المشكلة: هذه ليست قصة نجاح.

قطاع الكيماويات تعرض لضغوط شديدة. هبطت أسهم ليوونديل باسيل بنسبة 40% منذ بداية العام مع معاناة الشركة من تضخم تكاليف المدخلات، وضعف الطلب على منتجات رئيسية مثل البولي بروبلين، وفائض عالمي—خصوصًا في الأسواق الآسيوية. أظهرت نتائج الربع الثالث الألم: تراجع الإيرادات بنسبة 10% إلى 7.72 مليار دولار، وانخفض EBITDA بشكل حاد إلى $835 مليون (معدل) من 1.17 مليار دولار في الربع السابق للسنة.

تحافظ الشركة على سيولة كافية لدعم توزيعاتها بنسبة 12.2% في الوقت الحالي، ويظل الإدارة متفائلة بشأن إعادة توازن القدرة التي قد تخفف من الضغوط الهيكلية. ومع ذلك، للمستثمرين الباحثين عن العائد، هناك ملاحظة مهمة: ضعف القطاع الممتد قد يؤدي إلى خفض الأرباح الموزعة. العائد الحالي، رغم جاذبيته، يأتي مع مخاطر هبوط كبيرة.

REIT المضطرب: عائد ألكسندريا العقارية بنسبة 10%

عادةً ما تكون صناديق الاستثمار العقاري (REITs) محور العوائد العالية، وAlexandria Real Estate Equities (NYSE: ARE) ليست استثناء—تقدم عائد أرباح بنسبة 10%. كشركة REIT متخصصة في علوم الحياة وتطوير أنظمة مراكز ضخمة عبر البلاد، بنت سمعتها على زيادة ثابتة للأرباح الموزعة عبر دورات السوق المختلفة.

لكن سجلها الآن يواجه عوائق خطيرة. هبطت الأسهم بنسبة 48% هذا العام وسط تحديات متعددة: تخفيض التوجيه، توقعات ضعيفة لعام 2026، تدهور الأصول، وفائض في قطاع العقارات الخاص بعلوم الحياة. الأكثر إثارة للقلق هو انخفاض معدلات الإشغال، مما يشير إلى ضعف هيكلي في نموذج العمل. تؤكد أرقام الربع الثالث تدهور الأداء—انخفضت الإيرادات بنسبة 1.5% إلى 751.9 مليون دولار، وانخفضت الأموال المعدلة من العمليات (مؤشر REIT حاسم) من 2.37 إلى 2.22 دولار للسهم.

أشارت مجلس الإدارة إلى الحذر بشأن استراتيجية توزيعات الأرباح لعام 2026، وهو تلميح واضح أن الزيادات قد تتوقف—أو قد يتم خفضها بشكل أكبر. مع تزايد الضغوط التجارية، يستحق هذا السهم ذو العائد المرتفع الشك من قبل المستثمرين المحافظين.

الخيار الأكثر استقرارًا: عائد كوناغرا بنسبة 7.9%

من بين الثلاثة، تقدم Conagra Brands (NYSE: CAG)—مالكة Duncan Hines و Slim Jim و Reddi-wip—ملف مخاطر أكثر قابلية للإدارة، على الرغم من تحدياتها الخاصة. شهدت شركة الأغذية المعبأة انخفاضًا في الأسهم بنسبة 36% منذ بداية العام مع ضغوط التضخم، وانخفاض الأحجام، وضيق الهوامش الربحية.

تؤكد الأداءات الأخيرة هذه الضغوط: انخفضت المبيعات العضوية بنسبة 0.6%، وضاقت هوامش التشغيل المعدلة بمقدار 244 نقطة أساس إلى 11.8%، وانخفضت الأرباح المعدلة للسهم بنسبة 26.4% إلى 0.39 دولار. أرشدت الإدارة إلى أن أرباح 2026 المعدلة تتوقع أن تتراوح بين 1.70 و1.85 دولار، مما يجعل العائد الحالي البالغ 1.40 دولار سنويًا يبدو قابلًا للإدارة—ما يعادل تقريبًا 7.9%.

ومع ذلك، فإن أداء كوناغرا الذي استمر لعقد من الزمن دون أداء جيد يشير إلى أن هذا ليس صفقة مغرية جدًا. يبدو أن الأرباح الموزعة قابلة للدفاع على المدى القصير، لكن المسار العام للسهم لا يلهم الكثيرين ممن يبحثون عن زيادة رأس المال بجانب الدخل.

الخلاصة حول أسهم الأرباح العالية في مؤشر S&P 500

تمثل هذه الأسهم الثلاثة ذات العوائد العالية مبدأ مهم في السوق: غالبًا ما تكون مستويات العائد عكسية للأمان. العوائد الأكثر جاذبية (12.2% و 10%) تأتي من شركات ذات وضعية مالية مضطربة حيث قد تتعرض لخفض الأرباح الموزعة لمخاطر حقيقية. أما العائد “الأكثر أمانًا” البالغ 7.9% فهو يأتي مع تحديات نموه الخاصة.

في بيئة اقتصادية صعبة—حيث يلوح ضغط القدرة الشرائية للمستهلكين، وضعف سوق العمل، وضعف قطاع الإسكان—يجب على المستثمرين مقاومة إغراء العوائد المذهلة. غالبًا ما تتفوق الاستقرار والحفاظ على رأس المال على تحسين النسبة المئوية للعائد عندما تتدهور أساسيات الأعمال الأساسية. عائد مستدام بنسبة 6-7% من شركة مالية مستقرة غالبًا ما يتفوق على عائد بنسبة 12% من مرشح لخفض الأرباح.