236 مليار دولار من خيارات البيتكوين تنتهي اليوم، السوق يقف عند مفترق طرق

اليوم، يترقب عالم العملات الرقمية بترقب حدثًا تاريخيًا: ستنتهي اليوم خيارات البيتكوين ذات القيمة الاسمية التي تبلغ حوالي 236 مليار دولار. ليس فقط أكبر عملية انتهاء خيارات مسجلة على الإطلاق، بل تشبه حجرًا كبيرًا يُلقى في بحيرة هادئة، وتردداته قد تعيد تشكيل الاتجاه القصير الأمد للبيتكوين.

1. قبل العاصفة: جفاف السيولة وضعف السوق

هذا الانتهاء الضخم من الخيارات يأتي في ظل بيئة سوقية خاصة جدًا. نحن في عطلة عيد الميلاد الغربية، والنشاط التجاري هادئ، وسيولة السوق منخفضة بشكل ملحوظ. ليلة أمس (25 ديسمبر)، شهد السوق محاكاة لسيناريو نقص السيولة الحاد: على منصة بينانس، على زوج BTC/USD1 قليل السيولة، انخفض سعر البيتكوين خلال ثوانٍ من 87,600 دولار إلى 24,100 دولار، ثم عاد بسرعة. هذا ليس انهيارًا في الأساسيات، بل هو حدث "شمعة وامضة" نموذجي، يكشف بلا رحمة عن أن عمق دفتر الأوامر غير كافٍ، وأن حتى الصفقات الصغيرة قد تؤدي إلى انحراف السعر.

في ظل هذا السياق، فإن انتهاء الخيارات الضخم لم يعد مجرد تسوية مشتقات، بل هو محفز قد يضاعف التقلبات. خلال العطلة، قوى الشراء والبيع في السوق الرئيسية ضعيفة أصلاً، وأي ضغط إضافي ناتج عن تسوية الخيارات سيتم تضخيم تأثيره.

2. الآلية الأساسية: مسح غاما و"فراغ الدعم"

كيف يؤثر انتهاء الخيارات على سعر السوق الفوري؟ السر يكمن في آلية "مسح غاما". ببساطة،، كمزود سيولة في السوق، يقوم البائعون لتغطية مخاطر الخيارات التي يبيعونها بحمل مراكز فورية معاكسة. عندما تنتهي العديد من الخيارات في وقت واحد، يتعين على مزودي السيولة إغلاق مراكزهم بشكل كبير. هذه العملية ستؤدي مؤقتًا إلى تدمير مستويات الدعم والمقاومة التي أنشأها سوق الخيارات نفسه، مما يترك السوق في حالة "فراغ دعم" مؤقت، ويجعل السعر عرضة لتقلبات حادة مع أي تدفق مالي في أي اتجاه.

هيكل مراكز الخيارات الحالي مليء أيضًا بالمفاجآت. تظهر البيانات أن العديد من خيارات الشراء (Call) ذات سعر التنفيذ مركزة بين 100,000 و125,000 دولار، وهو بعيد جدًا عن سعر البيتكوين الحالي البالغ حوالي 87,000 دولار. هذا يعني أن الرهانات السابقة على "السوق الصاعدة لعيد الميلاد" تواجه الآن خطر فقدان قيمتها تمامًا. في الوقت نفسه، سعر "ألم الألم" — وهو السعر الذي يتسبب في أكبر خسائر لمشتري الخيارات — يقع عند 95,000 دولار. هذا يوفر نقطة مرجعية نفسية وتقنية مهمة للسوق على المدى القصير.

3. الرأي الشخصي: الفرصة في قلب الأزمة، والانتظار والترقب

في مواجهة هذا الوضع المعقد، رأيي هو أن زيادة التقلبات على المدى القصير محتملة جدًا، لكن لا داعي للذعر المفرط، بل يجب مراقبة الفرص التي قد تنشأ من هذا الوضع ببرود أعصاب.

أولاً،، هذا التقلب هو في جوهره تعديل هيكلي في سوق المشتقات، وليس تغييرًا في السرد الطويل الأمد للبيتكوين. كما أشار المحللون، أن التقلبات الناتجة عن "فراغ الهيكل المالي" لا تعني بالضرورة بداية هبوط كبير جديد.

ثانيًا،، هناك فرصة وسط الأزمة. يعتقد بعض المحللين أنه إذا عاد سعر البيتكوين ليختبر أدنى مستوياته السابقة، بين 80,000 و82,000 دولار، فقد يتشكل فرصة انتعاش قصيرة الأمد وجذابة. بعض الرسوم البيانية القصيرة المدى أظهرت إشارات مبكرة لـ"تباعد صعودي"، مما يدل على أن زخم الهبوط قد يضعف.