كيف تخلق أدوية GLP-1 موجة جديدة من التحديات لمصنعي الأجهزة الجراحية

صعود أدوية فقدان الوزن من نوع GLP-1 يجبر صناعة الأجهزة الطبية على إعادة تقييم كبيرة. ما بدأ كاتجاه واعد في الصيدلة تطور ليصبح عبئًا سوقيًا مهمًا على الشركات المتخصصة في الإجراءات الباريتية. Intuitive Surgical [ISRG]، جنبًا إلى جنب مع أقرانها مثل Medtronic [MDT] و Teleflex [TFX]، جميعهم يواجهون هذا التحدي الناشئ في قطاعات أعمالهم الأساسية.

تعمق ليونة الإجراءات الباريتية

بالنسبة لـ Intuitive Surgical، الأرقام تحكي قصة مؤثرة. حجم الإجراءات الباريتية انكمش لمدة ستة أرباع متتالية محليًا، مع انخفاضات عالية في الأرقام المفردة أصبحت الوضع الطبيعي الجديد. أكدت الشركة أن العمل الباريتي الآن يمثل أقل من 3% من إجراءات da Vinci في الولايات المتحدة — وهو بعيد جدًا عن موقعها المهيمن تاريخيًا. والأكثر إثارة للقلق، لا توجد إشارة واضحة حول متى قد يستقر هذا الانكماش.

السبب الجذري بسيط: المرضى يرون بشكل متزايد أن أدوية GLP-1 بديل للجراحة. خلال محادثات حديثة مع حوالي 50 جراح باريتية، كشفت Intuitive Surgical عن صورة غير واضحة. بعض المرضى يتخلون عن علاج GLP-1 بسبب التكلفة أو الآثار الجانبية، لكن الكثيرين يبدأون دورات علاجية جديدة. عدم اليقين يقطع كلا الاتجاهين — الجراحون لا يملكون وسيلة موثوقة للتنبؤ بموعد استعادة حجم الإجراءات.

كيف يتكيف صانعو الأجهزة

على الرغم من التحدي الباريتي، فإن Intuitive Surgical ليست عاجزة. الشركة ترى قوة ملحوظة في فئات جراحية أخرى لا تواجه نفس تأثير موجة GLP-1. الجراحة العامة الحميدة — التي تشمل استئصال المرارة، استئصال الزائدة الدودية، إصلاح الفتق، والجراحة النسائية الحميدة — تسجل نموًا قويًا في الولايات المتحدة. هذه الفئات من الإجراءات تمثل تجمعات مرضى أكبر وأكثر استقرارًا مع محركات طلب أعمق. كما أن اعتماد منصة da Vinci 5 يتسارع من خلال كفاءات محسنة وميزات متقدمة مثل النفخ المدمج.

خارج الولايات المتحدة، الصورة تتضح بشكل كبير. نمت جراحة عامة، القولون والمستقيم، استئصال الرحم، والإجراءات الصدرية بنسبة تتراوح بين 26-39% على أساس سنوي دوليًا، مما يدل على أن ضغط GLP-1 يظل ظاهرة محلية إلى حد كبير. في الوقت نفسه، منصات جديدة مثل Ion ( ارتفعت بنسبة 52%) و SP ( زادت بنسبة 91%)، تفتح مسارات سريرية جديدة وتنوع مصادر الإيرادات.

Medtronic تتعامل مع تحديات مماثلة من خلال تسريع محفظتها. ضعف الأداء المرتبط بالباريتية قيدت نمو قسم الجراحة لديها إلى 1% فقط في الربع الثاني من السنة المالية 2026، لكن الزخم القوي في Ablation (PFA قفز بنسبة 71%)، مما يوفر تعويضًا مهمًا. من المتوقع أن تدفع محفزات قادمة مثل إطلاق نظام الروبوت هوجو وظهور مؤشرات سريرية أوسع إلى زيادة المساهمة الإضافية.

Teleflex تواجه ضغطًا محددًا في المنتجات المرتبطة بالباريتية، خاصة UroLift، الذي لا يزال تحت ضغط من منافسة GLP-1. كما أشارت الشركة إلى توقعات نمو أقل على المدى الطويل لنظام الخياطة الخاص بها. ومع ذلك، فإن قسم الجراحة في RemainCo (نمو 9%) ومنصة التدخلات (نمو عضوي 9%) يخففان من الانخفاض، إلى جانب أداء أقوى من المتوقع من أعمال التدخل الوعائي التي تم الاستحواذ عليها حديثًا.

تقييم السوق والتوقعات المستقبلية

ارتفعت أسهم ISRG بنسبة 6.5% منذ بداية العام، متفوقة على مكاسب القطاع المعتدلة بنسبة 2%. تتداول الأسهم عند نسبة سعر إلى أرباح مستقبلية قدرها 58.42، أعلى من متوسط القطاع ولكن لا تزال أقل من متوسطها الوسيط خلال خمس سنوات البالغ 71.54. تشير تقديرات Zacks Consensus إلى نمو أرباح بنسبة 17.3% في 2025 مقارنة بالعام السابق، مما يوحي بأن المشاركين في السوق يرون أن تأثير الباريتية يمكن السيطرة عليه وليس كارثيًا.

تمثل موجة GLP-1 تحديًا حقيقيًا ومستمرًا لمصنعي الأجهزة. ومع ذلك، تُظهر Intuitive Surgical وMedtronic وTeleflex أن قوة المحفظة المتنوعة، والتوسع الدولي، وتسريع اعتماد منصات الجيل التالي يمكن أن يعاوض بشكل فعال عن ضعف حجم الإجراءات على المدى القصير. السؤال ليس هل يمكن لهذه الشركات أن تتجاوز العاصفة — بل هل يمكنها الاستفادة من إعادة تنظيم المنافسة التي تخلقها.