إعادة التوجيه الاستراتيجية تؤدي إلى انخفاض حصة شركة CONMED وسط قرار الخروج من مجال أمراض الجهاز الهضمي

شركة CONMED CNMD أعلنت عن تحول كبير في محفظتها، حيث قررت إنهاء قطاع أعمال الجهاز الهضمي، بما في ذلك إنهاء شراكة التوزيع مع W. L. Gore & Associates لستنت البيلارية VIABIL. يعكس هذا التغيير الاستراتيجي التزام الإدارة بتركيز الموارد على منصات جراحية ذات هوامش ربح أعلى، خاصة في الإجراءات minimally invasive وحلول الأنسجة الرخوة العظمية.

استجابة السوق ومسار أداء الأسهم

تفاعل السوق بسرعة مع الخبر، حيث انخفضت أسهم CNMD بحوالي 9% خلال جلسة التداول يوم الجمعة. كان الأداء منذ بداية العام ملحوظًا بالتحدي، حيث انخفضت الأسهم بنسبة 41.5% مقارنة بارتفاع الصناعة بنسبة 11% وارتفاع مؤشر S&P 500 بنسبة 19.2%. حاليًا، تحافظ شركة CONMED على قيمة سوقية قدرها 1.24 مليار دولار.

على الرغم من التحديات قصيرة الأمد، يتوقع المحللون أن يقوى موقع الشركة على المدى الطويل. من المتوقع أن يعزز إعادة الهيكلة من هوامش الربح الإجمالية الموحدة، ويحرر رأس المال لإعادة توظيفه نحو منصات ذات عائد استثمار أعلى، ويؤسس إطار عمل تشغيلي أكثر كفاءة. يظهر اقتناع الإدارة بهذا الاتجاه من خلال تأكيدها على توجيهات 2025، مما يدل على ثقتها في الأساسيات الأساسية للأعمال.

جدول التنفيذ والتداعيات المالية

يساهم قطاع الأعمال الخاص بالجهاز الهضمي حاليًا بمبلغ 90–$95 مليون دولار من الإيرادات المتوقعة لعام 2025 مع هوامش ربح إجمالية تقارب 45%. ستسرع CONMED من وتيرة خروجها من اتفاقية توزيع VIABIL مع Gore، مع إنهاء العلاقة في 1 يناير 2026—أي قبل تاريخ الانتهاء المقرر في 2026.

يحمل الانتقال تأثيرات مخففة على المدى القصير، مع توجيه الإدارة لتأثير على الأرباح لكل سهم يتراوح بين 45 و55 سنتًا في 2026. ومع ذلك، بمجرد انتهاء الانفصال، تتوقع الشركة تحقيق تحسن بمقدار 80 نقطة أساس في هوامش الربح الإجمالية الموحدة. ستدعم العائدات الناتجة عن الصفقة أولويات الاستثمار الأوسع للشركة، مما يضع شركة CONMED في مسار لتحقيق ربحية أعلى ومرونة استراتيجية.

المبرر الاستراتيجي وراء تحول المحفظة

يمثل هذا القرار تقليصًا متعمدًا لبصمة شركة CONMED للتركيز على الجراحة minimally invasive، وتقنية إخلاء الدخان، وإصلاح الأنسجة الرخوة العظمية—وهي مجالات ترى فيها الشركة سرعة ابتكار أعلى وحصون تنافسية أقوى. من خلال التخلي عن قطاع أقل عائدًا، تهدف الإدارة إلى بناء نموذج أعمال أكثر قابلية للتوسع مع leverage تشغيلي محسّن.

أقرت الشركة بمساهمات فريق الجهاز الهضمي الخاص بها، مع التأكيد على أن هذا التوجيه يعزز من وضع شركة CONMED لتحقيق توسع مستدام وزيادة في الهوامش. يتيح هذا التحول تخصيص رأس مال بشكل أكثر وضوحًا وتفريق تنافسي أكثر حدة ضمن سوق الأجهزة الطبية الأوسع.

سياق السوق الأوسع: أداء الشركات المماثلة

ضمن قطاع الأجهزة الطبية، تظهر عدة شركات نظيرة أداء أقوى على المدى القصير. شركة Medpace Holdings MEDP، التي تحمل تصنيف Zacks رقم 2، أعلنت عن أرباح الربع الثالث من 2025 بقيمة 3.86 دولارات للسهم، متجاوزة التوقعات بنسبة 10.29%، مع إيرادات بلغت 659.9 مليون دولار وتفوقت على التوقعات بنسبة 3.04%. تتوقع MEDP نمو أرباح بنسبة 17.1% لعام 2025 مقارنة بصناعة بنسبة 16.6%، مع تحقيق مفاجآت في الأرباح لأربعة أرباع متتالية (متوسط المفاجأة: 14.28%).

شركة Intuitive Surgical ISRG، التي تحمل تصنيف Zacks رقم 1، سجلت أرباح الربع الثالث المعدلة بقيمة 2.40 دولار للسهم، متجاوزة التوقعات بنسبة 20.6%، مع إيرادات بلغت 2.51 مليار دولار وتجاوزت التوقعات بنسبة 3.9%. تتوقع الشركة نمو أرباح طويل الأمد بنسبة 15.7% مقابل 11.9% للصناعة، مع أداء متفوق في الأرباع الأربعة الماضية (متوسط المفاجأة: 16.34%).

شركة Boston Scientific BSX، المصنفة تصنيف Zacks رقم 2، حققت أرباح الربع الثالث المعدلة بقيمة 75 سنتًا للسهم، متجاوزة التوقعات بنسبة 5.6%، مع إيرادات بلغت 5.07 مليار دولار وتجاوزت التوقعات بنسبة 1.9%. تتوقع الشركة نمو أرباح طويل الأمد بنسبة 16.4% مقارنة بصناعة بنسبة 13.5%، مع تفوقها على التوقعات في أربعة أرباع متتالية (متوسط المفاجأة: 7.36%).

نظرة استثمارية وتحديد الموقع

تحافظ شركة CNMD حاليًا على تصنيف Zacks رقم 2. رغم أن تحولها قد يسبب بعض الاحتكاك على المدى القصير، إلا أنه يضع أساسًا لتحسين الموقع التنافسي والكفاءة التشغيلية. مع انتهاء انتقال قطاع الجهاز الهضمي وظهور فوائد الهوامش، قد يعيد المستثمرون تقييم تقييم CNMD بالنسبة لمزيج أعمالها المعدل ومسار الربحية المعزز.