منافسة سوق شرائح الذكاء الاصطناعي: لماذا يفضل المحللون شركة إنفيديا على شركة برودكوم كخيار أفضل

عمالقة أشباه الموصلات التي تقود نمو بنية الذكاء الاصطناعي

في السباق لتشغيل أنظمة الذكاء الاصطناعي، يبرز اثنان من عمالقة أشباه الموصلات: نفيديا وبرودكوم. كلا الشركتين توفران البنية التحتية الحيوية لازدهار الذكاء الاصطناعي، ومع ذلك فإن وول ستريت تفضل بشكل واضح واحدة على الأخرى عند التقييمات الحالية.

تسيطر نفيديا على السوق من خلال وحدات معالجة الرسوميات (GPUs)، حيث تسيطر على أكثر من 90% من مساحة وحدات معالجة الرسوميات لمراكز البيانات. في حين أن برودكوم تضع لنفسها مكانة خاصة، لا سيما في حلول الشبكات عالية السرعة والتصميم المخصص للسيليكون المصمم خصيصًا لأعباء عمل الذكاء الاصطناعي. على الرغم من اختلاف نهجيهما، يرى محللو الصناعة أن كلا السهمين مقيم بأقل من قيمته الحقيقية — على الرغم من أن أحدهما يقدم فرصة أكثر إقناعًا للمستثمرين في الوقت الحالي.

فهم هيمنة نفيديا في تسريع الذكاء الاصطناعي

يعتمد جاذبية استثمار نفيديا على مكانتها كمعيار صناعي للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي. تظل وحدات معالجة الرسوميات الخاصة بالشركة أسرع مسرعات الذكاء الاصطناعي المتاحة، وميزتها في النظام البيئي تكاد تكون لا مثيل لها.

التحصين التنافسي: تدمج نفيديا وحدات معالجة الرسوميات والمعالجات والشبكات في حلول مراكز بيانات كاملة تتفوق على المنافسين في المعايير القياسية. لكن السلاح السري الحقيقي هو CUDA — منصة برمجية شاملة تتضمن مكتبات الكود والأُطُر والنماذج المدربة مسبقًا. تتيح هذه الأدوات للمطورين بناء تطبيقات عبر الرؤية الآلية، التحليلات التنبئية، الذكاء الاصطناعي الحواري، والأنظمة الذاتية. المشكلة؟ CUDA تعمل حصريًا على أجهزة نفيديا، مما يخلق تكاليف انتقال عالية.

انتعاش السوق في الصين: قد تعيد التغييرات السياسية الأخيرة من واشنطن تشكيل مسار نمو نفيديا. حصلت الشركة على إذن لبيع وحدات H200 GPU في الصين، ثاني أكبر سوق للذكاء الاصطناعي في العالم. بعد أن أدت قيود التصدير إلى تآكل حصة نفيديا في السوق الصينية من 95% إلى تقريبًا الصفر، قد يفتح هذا التطور فرصة لاستعادة الإيرادات بشكل كبير.

مؤشرات التقييم: يقدر المحللون الذين يغطيون نفيديا (70 في الإجمال) هدف السعر الوسيط عند $250 لكل سهم، مما يشير إلى ارتفاع بنسبة 43% من المستوى الحالي $175 . بعض الأصوات المتفائلة تتوقع $352 لكل سهم، مما يشير إلى إمكانية تحقيق مكاسب بنسبة 101%. تتوقع وول ستريت نمو أرباح سنوي بنسبة 37% خلال السنوات الثلاث القادمة، مما يبرر مضاعف السعر إلى الأرباح الحالي البالغ 43 ضعفًا.

قوة الشبكات واستراتيجية ASIC لدى برودكوم

تعمل برودكوم في قسمين حاسمين: بنية تحتية للشبكات بسرعة فائقة ودوائر متكاملة مخصصة للتطبيقات (ASICs) المصممة خصيصًا لتطبيقات الذكاء الاصطناعي.

الريادة في الشبكات: تهيمن الشركة على التبديل والتوجيه عالي السرعة للشبكات الإيثرنت، حيث تسيطر على أكثر من 80% من السوق. مع توسع مراكز البيانات الضخمة في بناء قدرات الذكاء الاصطناعي، من المتوقع أن يتسارع الطلب على مكونات الشبكات هذه.

تحدي السيليكون المخصص: تطور برودكوم شرائح ذكاء اصطناعي مملوكة لمشغلي السحابة الكبرى بما في ذلك جوجل، ميتا، ByteDance، OpenAI، وAnthropic. كما أن هناك مناقشات مع عملاء محتملين آخرين مثل أبل وxAI. ومع ذلك، تواجه هذه الشرائح المخصصة قيودًا هيكلية: يتعين على المطورين بناء أدوات برمجية من الصفر (على عكس نظام CUDA الجاهز من نفيديا)، وتعد بنية الاتصال البصرية أكثر تكلفة من الكابلات النحاسية القياسية. هذا يترجم إلى تكاليف نظام إجمالية أعلى، مما يحد من اعتماد شرائح ASIC مقارنة بوحدات نفيديا.

توقعات حصة السوق: تقدر Morgan Stanley أن مبيعات مسرعات الذكاء الاصطناعي ستنمو بنسبة 34% سنويًا حتى عام 2030، مع احتفاظ نفيديا بنسبة 85% من الإيرادات. ستتوزع النسبة المتبقية البالغة 15% بين موردي ASIC، مع وضع برودكوم كمستفيد محتمل — لكنه لا يزال في المركز الثاني.

مخاوف التقييم: بين 50 محللاً، يبلغ هدف السعر الوسيط لبرودكوم $450 لكل سهم، مما يعكس ارتفاعًا بنسبة 25% من سعر 360 دولارًا. أعلى تقدير يصل إلى 525 دولارًا، مما يشير إلى مكاسب بنسبة 46%. مع توقع نمو الأرباح بنسبة 30% سنويًا، تتداول برودكوم عند 92 ضعف الأرباح — وهو علاوة كبيرة. ينتج عن ذلك نسبة السعر إلى الأرباح إلى النمو (PEG) تبلغ 3، وهي أعلى بكثير من نسبة 1.1 لنفيديا، مما يدل على تقييم أكثر غنى.

حكم وول ستريت: لماذا تتفوق نفيديا على برودكوم

كلا شركتي أشباه الموصلات ستستفيدان من بناء بنية الذكاء الاصطناعي. ومع ذلك، فإن الحصانة البرمجية، والريادة السوقية، وتحسن التعرض للصين لدى نفيديا تجعلها استثمارًا أكثر إقناعًا عند الأسعار الحالية. إن نهج برودكوم في السيليكون المخصص يخدم مكانة مهمة، لكن محدودية النظام البيئي البرمجي وتكاليف النظام الأعلى تحد من تهديدها التنافسي.

البيانات تحكي القصة: مسارات نمو مماثلة، ولكن تقييمات مختلفة. للمستثمرين الباحثين عن أنقى استثمار في بنية الذكاء الاصطناعي، تقدم نفيديا توازنًا أفضل بين المخاطر والعائد مقارنة بمنافستها.