لماذا قد يكون محفظة البيرة لشركة Constellation Brands لعبة معاكسة

لقد كانت السنتان الماضيتان قاسيتين على مساهمي Constellation Brands، حيث انخفض السهم بأكثر من 50% من مستويات أوائل 2024. ومع ذلك، فإن وراء السطح، يظهر فرضية استثمار مقنعة لم تدركها السوق الأوسع بشكل كامل.

القصة الحقيقية: إعادة التموضع الاستراتيجي في سوق يتغير

في جوهرها، تمتلك Constellation Brands بعض من أكثر علامات البيرة شهرة على مستوى العالم – موديلو وكورونا تتصدر المشهد، وتمثل غالبية الإيرادات. تمتد محفظة الشركة إلى النبيذ من خلال علامات تجارية مثل Kim Crawford وRuffino، بالإضافة إلى المشروبات الروحية بما في ذلك ويسكي High West وتيكيلا Mi Campo. الشركة التي تبلغ قيمتها $23 مليار حققت إيرادات قدرها 10.2 مليار دولار في العام المالي الماضي، على الرغم من أن الأداء الأخير قد تعثر.

الرياح المعاكسة الحالية لا يمكن إنكارها. انخفضت المبيعات بنسبة 10% خلال فترة الستة أشهر المنتهية في أغسطس، مع تراجع الأرباح الإجمالية والتشغيلية. البيانات الصناعية تعكس هذا التحدي: يذكر معهد البيرة أن حجم الشحنات انخفض بنسبة 5% حتى سبتمبر، في حين أن أحدث استطلاع لجالوب يظهر أن 54% فقط من البالغين الأمريكيين يستهلكون الكحول بانتظام – وهو أدنى مستوى قياسي، مع ذكر الصحة كسبب رئيسي.

لكن إليك ما يميز هذه اللحظة عن مجرد تراجع صناعي: طبيعة الانخفاض تكشف عن فرصة.

اقتباسات البيرة والعمل على التموضع المميز يصب في مصلحة Constellation

على الرغم من أن الاستهلاك الكلي للكحول قد تراجع، إلا أن السوق للمشروبات الفاخرة والأعلى سعرًا لا تزال قوية. هذا هو المكان الذي تركز فيه Constellation قواتها. لا يسيطر موديلو ولا كورونا على أقل أسعار البيرة على الأرفف، ومع ذلك يظل كلاهما في متناول المستهلكين العاديين مع بقائهما فوق المنافسين من فئة الميزانية. هذا التموضع يتماشى تمامًا مع سلوك المستهلك المتغير.

رئيس التنفيذي بيل نيو لاندز عبّر مؤخرًا عن التحول الاستراتيجي للشركة: “التركيز على محفظة النبيذ والمشروبات الروحية في قطاعات ذات نمو أعلى يظل عنصرًا مهمًا في استراتيجيتنا العامة ويكمل محفظة البيرة ذات المستوى الأعلى.” لم يكن هذا تعليقًا عابرًا. في وقت سابق من هذا العام، قامت Constellation ببيع علامات تجارية للنبيذ ذات الأسعار المنخفضة لتبسيط تركيزها.

الكفاءة التشغيلية تلتقي بإمكانات الانتعاش الدوري

إلى جانب تحسين المحفظة، يهاجم الإدارة التكاليف بشكل حاسم. تخطط Constellation لإلغاء $200 مليون دولار من الإنفاق غير الضروري السنوي بحلول السنة المالية 2028. للمقارنة، يتوقع المحللون أن تحقق الشركة 1.86 مليار دولار هذا العام، مما يجعل انضباط التكاليف هذا مساهمًا جوهريًا في الربحية المستقبلية.

الأكثر جوهرية، ما يتجاهله التشاؤم الحالي هو الانتعاش الدوري الحتمي. تظهر الأنماط التاريخية أن الانتعاشات الاقتصادية عادةً ما تثير إنفاق المستهلكين المتجدد على السلع الترفيهية مثل البيرة – غالبًا بدون إنذار مسبق. يفهم المستثمرون المخضرمون أن نقاط التحول هذه غالبًا ما تأتي بدون سابق إنذار، مما يجعل نقطة الدخول حاسمة.

التقييم يوفر هامش أمان

يتداول السهم حاليًا عند نسبة السعر إلى الأرباح المستقبلية أقل من 20، وهو خصم كبير مقارنة بالمعايير التاريخية لشركة مربحة من الناحية الأساسية وذات مراكز سوق راسخة. عائد الأرباح المتوقع يتجاوز 3%، مما يوفر دخلًا أثناء انتظار توسع المضاعفات. يهدف إجماع المحللين إلى سعر 169 دولارًا، مما يمثل ارتفاعًا بنسبة 28% من المستويات الحالية. معظم المحللين في السوق قد تحوّل بالفعل إلى موقف صعودي تجاه الاسم.

حالة الصبر

هذه ليست أسهم نمو، وليست خالية من المخاطر. لا يوجد يقين أن القيعان الحالية تمثل القاع النهائي. ومع ذلك، أنت تستثمر في واحدة من أعلى الشركات جودة في قطاع يتمتع بأساسيات طويلة الأمد قوية. الرياح المعاكسة الحالية في الاستهلاك هي دورة، وليست هيكلية. لقد تحمل استهلاك الكحول العديد من التحديات عبر القرون – وسيتحملها أيضًا.

أفضل وقت للشراء هو بالضبط عندما يكون المزاج سلبيًا جدًا والتقييمات مضغوطة أكثر من أي وقت مضى، قبل أن يصبح الانتعاش واضحًا. بالنسبة لأولئك الذين يمتلكون أفقًا يمتد لعدة سنوات، تقدم Constellation Brands عند المستويات الحالية مخاطر ومكافآت غير متوازنة تستحق النظر الجدي.