لماذا تتفوق DAL على AAL: مواجهة أسهم شركات الطيران التي يجب أن تراها

عندما يتعلق الأمر بالاختيار بين اثنين من شركات الطيران الثقيلة في قطاع النقل الجوي، فإن دلتا إيرلاينز (DAL) و الخطوط الجوية الأمريكية (AAL) هما الاسمان اللذان يهمان. لكن إذا غصت أعمق في بياناتها المالية، ستتضح الصورة بشكل أكبر حول من قد يخدم محفظتك بشكل أفضل.

الصحة المالية: سؤال الرافعة المالية

هنا تصبح الأمور واضحة. تحمل AAL ديونًا هائلة—10.6 مليار دولار في نهاية الربع الثالث من 2025—مما دفع نسبة الدين إلى رأس المال إلى ما يزيد عن 100%. هذا علامة حمراء مقارنة بميزانية دلتا الأكثر صحة. للمستثمرين القلقين بشأن مخاطر الهبوط، هذا الأمر مهم جدًا. الرافعة المالية العالية تقيد المرونة وتزيد من الهشاشة خلال فترات التباطؤ الاقتصادي، والتي حتى تحسن الطلب على السفر الجوي لا يمكن تعويضها بالكامل.

زخم الأرباح: من يتجاوز التوقعات حقًا؟

لقد أظهرت الشركتان تنفيذًا قويًا مؤخرًا. لقد تفوقت دلتا على تقديرات زاكز التوافقية في أربعة أرباع متتالية بمتوسط تفوق يزيد عن 8%. وAAL حققت نفس السجل في الأرباع الأربعة الأخيرة، ولكن بمتوسط تفوق أكثر إثارة للإعجاب يتجاوز 26%. ومع ذلك، فإن تفوق الأرباح وحده لا يروي القصة كاملة عندما يتم تقييد نمو الأرباح الصافية بسبب التكاليف.

توقعات الأرباح: التوجيه يروي القصة الحقيقية

وجهت دلتا أرباح العام الكامل 2025 إلى $6 لكل سهم—ضمن النطاق الأعلى من النطاق الذي قدمته سابقًا ($5.25-$6.25). هذا الثقة مهمة. في حين تتوقع AAL أرباحًا معدلة للسنة الكاملة 2025 تتراوح بين 65 سنتًا و95 سنتًا للسهم، مع توجيه للربع الرابع عند 45 سنتًا للسهم. الفجوة تعكس قوة الملف التشغيلي وديناميكيات التسعير لدى دلتا.

تكاليف العمالة: العائق الهيكلي

هذا أمر حاسم. صفقة الطيارين العام الماضي أرهقت AAL بمصاريف عمالية مرتفعة. ارتفعت الرواتب والأجور والمزايا بنسبة 9.9% في 2024، وتتوقع AAL أن يرتفع تكلفة المقعد المتاح ميل (CASM) المعدلة للربع الرابع من 2025 بنسبة 2.5-4.5% مقارنة بالعام السابق. يجعل الاتحاد العمالي على مستوى الصناعةContain السيطرة على الأجور شبه مستحيلة. تواجه دلتا ضغوطًا مماثلة، لكن تنوع مصادر إيراداتها وكفاءتها التشغيلية يوفران عزلًا أفضل.

عوائد المساهمين: النقد في جيبك

إليك المميز الذي لا ينبغي تجاهله. أعلنت دلتا عن زيادة بنسبة 25% في توزيعات الأرباح الفصلية هذا العام—وهي الزيادة الثانية منذ استئناف توزيع الأرباح بعد كوفيد. أما AAL؟ فلا أرباح على الإطلاق. للمستثمرين الباحثين عن الدخل، خاصة في أوقات التقلب، تقلل عوائد دلتا النقدية من تقلبات المحفظة وتوفر تدفق دخل ثابت. هذا ليس ارتفاع سعر دراماتيكي، لكنه بناء ثروة حقيقي.

تكاليف الوقود: رياح خلفية مشتركة

كلا الشركتين تستفيدان من انخفاض أسعار النفط منذ أن الوقود هو مكون رئيسي من التكاليف لشركات الطيران. لكن هذه الميزة، رغم حقيقتها، مؤقتة وخارج سيطرة الإدارة. العوامل الهيكلية—الرافعة المالية، تكاليف العمالة، والسياسات الصديقة للمساهمين—تخلق الحصن التنافسي الدائم.

زخم السعر: أداء دلتا يتحدث

خلال الأشهر الستة الماضية، سجلت أسهم دلتا مكاسب ذات رقمين، متفوقة على كل من الصناعة وAAL. هذا يعكس اعتراف السوق بقوتها التشغيلية وانضباطها المالي.

الخلاصة

عادةً ما يجلب موسم العطلات ذروة حركة الركاب—وهو أمر إيجابي لكلا الشركتين بعد الإغلاق الحكومي الذي عطل العمليات. تخفيضات السعة تدفع مكاسب التسعير لدى AAL. ومع ذلك، عند مقارنة الأداء—ميزانية دلتا القوية، سياسة توزيع الأرباح الصديقة للمساهمين، توجيه الأرباح الأقوى، وأداء سعر السهم المتفوق—يصبح الاختيار واضحًا. على الرغم من أن كلا الأسهم يحمل تصنيف زاكز #3 (Hold) حاليًا، فإن دلتا تقدم ملف مخاطر ومكافأة أكثر إقناعًا للمستثمرين الباحثين عن التعرض لانتعاش قطاع الطيران دون قلق من الرافعة المالية المفرطة أو جفاف الأرباح.