لماذا تظل وول ستريت متفائلة بشأن ألفابت حتى بعد خروج ملياردير في الربع الثالث

توافق المحللين الذي يتناقض مع خطوة أكمان

عندما قرر بيل أكمان التخلص من أكثر من 519,000 سهم من أسهم ألفابت من الفئة أ في الربع الثالث من عام 2025—مخفضًا مركز صندوق التحوط الخاص به بحوالي 9.7%—ربما كان يتوقع أن يلاحظ السوق ذلك. بدلاً من ذلك، استجاب وول ستريت بحماس شبه عالمي للشركة التقنية العملاقة.

كشف استطلاع نوفمبر الذي أجرته شركة S&P Global والذي شمل 66 محللاً في ألفابت عن حقيقة مذهلة: لم يوصِ محلل واحد ببيع السهم. وكان التحليل أيضًا مثيرًا للتعبير: أعطى 12 محللاً تقييم “شراء قوي”، و45 أعطوا تقييم “شراء”، و9 آخرون فضلوا “الاحتفاظ”—لكن لم ينصح أحد بالخروج تمامًا من المركز. هذا الإجماع الساحق يوحي بأن المستثمرين المحترفين يعتقدون أن أكمان قد يكون قد أساء تقدير التوقيت.

فهم حركة محفظة أكمان غير المعتادة

بثروة صافية تبلغ 9.2 مليار دولار، لا يتخذ بيل أكمان عادة قرارات استثمارية غير مدروسة. تدير شركة Pershing Square Capital Management محفظة مركزة جدًا تتكون من 11 سهمًا فقط، مما يتطلب اتخاذ قرارات استراتيجية دقيقة. أثبت الربع الثالث من عام 2025 أنه حذر بشكل خاص بالنسبة للملياردير: لم يبدأ أي مراكز جديدة ولم يضف إلى أي من ممتلكاته الحالية. بدلاً من ذلك، قام بتقليص حصصه عبر أربع شركات.

كانت أكبر صفقة له تتعلق ببيع أسهم ألفابت. بينما حافظ أكمان على حصصه في أمازون وأوبر—وهي ممتلكات مرتبطة بالذكاء الاصطناعي أُضيفت في وقت سابق من عام 2025—ظل مركزه في أمازون من الفئة C ثابتًا، وقلص حصته في أوبر بنسبة 0.1%. وكان تقليص أسهم ألفابت من الفئة أ هو أكبر حركة ذات صلة بالذكاء الاصطناعي قام بها خلال الربع.

لم يقدم الملياردير أي تفسير علني للصفقة، ولم تصدر شركة Pershing Square أي بيان رسمي. النظرية السائدة بين مراقبي السوق هي أن أكمان اختار جني الأرباح، خاصة أن أسهم ألفابت من الفئة أ قد ارتفعت بشكل كبير منذ أن بدأ مركزه في أوائل 2023.

الحالة الأساسية التي تدعم نمو ألفابت

يعتمد موقف وول ستريت المتفائل على أداء تجاري ملموس. أظهرت نتائج الربع الثالث لألفابت صورة لنمو قوي: ارتفعت الإيرادات إلى 102.3 مليار دولار ( بزيادة 16% على أساس سنوي )، بينما تضاعفت الأرباح تقريبًا، لتصل إلى حوالي $35 مليار ( بزيادة 33% ).

لقد تعززت مكانة الشركة التنافسية في مجال الذكاء الاصطناعي بشكل كبير. تواصل خدمة بحث جوجل التسارع، مدفوعة بميزات الذكاء الاصطناعي التوليدية بما في ذلك نظرة عامة على الذكاء الاصطناعي. جذب نموذج جيميني للغة الكبيرة من جوجل أكثر من 650 مليون مستخدم نشط شهريًا، مما يشير إلى اعتماد واسع في السوق. ويعد تسارع Google Cloud ملحوظًا بشكل خاص—حيث يستفيد بشكل كبير من الطلب على بنية تحتية للذكاء الاصطناعي واعتماد المؤسسات.

التطلع للمستقبل: لماذا لا تزال الأرباح الموزعة جذابة

على الرغم من تقليص حصته، إلا أن أكمان لم يتخل عن ألفابت. لا تزال شركة Pershing Square تمتلك أكثر من 11 مليون سهم من الفئة أ والفئة ب بقيمة تقدر بحوالي 3.3 مليار دولار، مما يشير إلى استمرار الثقة في مسار الشركة.

يدعم العديد من المحفزات وجهة نظر المحللين المتفائلة. من المتوقع أن يعزز إطلاق جوجل جيميني 3.0 مؤخرًا من موقع Google Cloud التنافسي. من المحتمل أن يؤدي زيادة اعتماد الذكاء الاصطناعي الوكيل—حيث تتولى وكلاء الذكاء الاصطناعي المهام بشكل مستقل—إلى زيادة اعتماد منصة السحابة بشكل تدريجي. بالإضافة إلى ذلك، تمثل خدمات Waymo للنقل الذاتي، التي تعمل حاليًا في خمس مدن أمريكية مع خطط للتوسع إلى 11 مدينة إضافية بالإضافة إلى لندن، فرصة طويلة الأمد ذات مغزى. قد تفتح الإنجازات الأخيرة في الحوسبة الكمومية من Google Quantum AI قيمة كبيرة في العقد القادم.

الفجوة بين جني أرباح أكمان المعتدل وإيمان وول ستريت القوي تشير إلى أن المستثمرين على المدى الطويل قد يجدون البيئة الحالية محفزة لبناء مراكز في ألفابت—حتى مع اختيار أكثر مديري رأس المال انضباطًا أحيانًا جني الأرباح.