انتعاش السوق مدفوع بتوقعات تحول سياسة الاحتياطي الفيدرالي وإشارات اقتصادية متساهلة

الأسواق المالية تظهر قوة واسعة النطاق اليوم مع توقع المستثمرين أن يتبنى الاحتياطي الفيدرالي موقفًا أكثر ليونة في الأشهر القادمة. مؤشر S&P 500 مرتفع +0.39%، بينما يقود Nasdaq 100 الارتفاعات بنسبة +0.50%. يتأخر مؤشر داو جونز قليلاً بنسبة +0.27%. هذا الانتعاش يعكس خسائر يوم الجمعة السابق، مع مؤشرات العقود الآجلة أيضًا تشير إلى ارتفاع—عقود E-mini S&P لشهر ديسمبر مرتفعة +0.40% وعقود E-mini Nasdaq لشهر ديسمبر مرتفعة +0.47%.

ما الذي يدفع ارتفاع اليوم؟

المحفز الرئيسي لتفاؤل اليوم يأتي من عدة إشارات dovish. تصريحات حاكم الاحتياطي الفيدرالي ستيفن ميران بأن سياسة الاحتياطي الحالية “مقيدة بشكل غير ضروري” قد ألهبت الثيران. تأكيده على تضخم معتدل وتحذيرات في سوق العمل تشير إلى احتمالية خفض أسعار الفائدة. في الوقت نفسه، انخفض عائد سندات الخزانة لمدة 10 سنوات بمقدار 3 نقاط أساس إلى 4.16%، مما يدعم تقييمات الأسهم.

البيانات الاقتصادية الصادرة هذا الصباح أيضًا دعمت حالة الثيران. مؤشر التصنيع في إمباير لشهر ديسمبر انكمش بشكل غير متوقع إلى -3.9، أسوأ من القراءة المتوقعة عند 10.0. على الرغم من أن هذا يشير إلى ضعف اقتصادي، إلا أن الأسواق تفسره على أنه دعم لتحول الاحتياطي الفيدرالي نحو سياسة أسهل في النهاية.

الأسبوع القادم: اختبارات اقتصادية حاسمة

المستثمرون يستعدون لجدول اقتصادي ثقيل سيشكل توقعات الاحتياطي الفيدرالي:

الثلاثاء ستصدر بيانات التوظيف غير الزراعي لشهر نوفمبر (توقع: +50,000)، معدل البطالة (متوقع 4.5%)، ومتوسط الأجور الساعية (+0.3% شهريًا). بالإضافة إلى ذلك، ستصدر تقارير مبيعات التجزئة لشهر أكتوبر وقراءات مؤشر مديري المشتريات التصنيعي لشهر ديسمبر.

الخميس سيشهد مطالبات البطالة الأسبوعية (توقع: انخفاض إلى 225,000) بالإضافة إلى بيانات مؤشر أسعار المستهلك لشهر نوفمبر، مع توقع أن يكون التضخم الرئيسي +3.1% على أساس سنوي والتضخم الأساسي +3.0% على أساس سنوي.

الجمعة تختتم الأسبوع مع بيانات مبيعات المنازل القائمة لشهر نوفمبر ومراجعة مؤشر ثقة المستهلك من جامعة ميشيغان.

حاليًا، الأسواق تسعر فقط احتمالية بنسبة 27% لخفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في 27-28 يناير، مما يشير إلى تفاؤل حذر بدلاً من رهانات على تخفيضات جريئة.

الأسواق العالمية ترسل إشارات مختلطة

أداء الأسهم العالمية يتباين بشكل حاد. مؤشر Euro Stoxx 50 الأوروبي مرتفع +0.71%، لكن الصورة في آسيا أضعف. مؤشر Shanghai Composite الصيني انخفض -0.55%، متأثرًا ببيانات اقتصادية مخيبة للآمال—انخفض الإنتاج الصناعي في نوفمبر إلى +4.8% على أساس سنوي مقابل توقعات عند +5.0%، في حين جاءت مبيعات التجزئة عند +1.3% على أساس سنوي، أبطأ وتيرة منذ 2.75 سنة. مؤشر Nikkei 225 الياباني انخفض -1.31%.

لا تزال سوق العقارات الصينية تحت ضغط، مع انخفاض أسعار المنازل الجديدة بنسبة 0.39% شهريًا للشهر الثالث على التوالي، مما يبرز التحديات الهيكلية في ثاني أكبر اقتصاد في العالم.

تعديلات سوق السندات

عقود سندات الخزانة لمدة 10 سنوات لشهر مارس ترتفع بمقدار 7 نقاط، مع انخفاض العوائد بمقدار 2 نقطة أساس إلى 4.165%. الفشل في تحقيق توقعات مؤشر إمباير وتوجيهات ميران dovish يوفر دعمًا للشراء. ومع ذلك، فإن القوة في الأسهم وانحناء منحنى العائد يحدان من المكاسب في سندات الخزانة.

منحنى العائد أصبح أكثر حدة بشكل ملحوظ منذ إعلان اجتماع السياسة الفيدرالية في ديسمبر عن $40 مليار دولار شهريًا من شراء سندات قصيرة الأجل، مما يضغط على السندات ذات الأمد الأطول.

السندات الحكومية الأوروبية أيضًا تتعافى، مع انخفاض عائد السند الألماني لمدة 10 سنوات بمقدار 1.7 نقطة أساس إلى 2.840% وانخفاض الجنيه الإسترليني بمقدار 2.2 نقطة أساس إلى 4.494%. وفقًا لأسواق المبادلة، فإن احتمالات قيام البنك المركزي الأوروبي بخفض 25 نقطة أساس في اجتماع الخميس تقترب من الصفر.

أبرز الأسهم الفردية

ارتفاع قطاع الرقائق: قفزت شركة KLA بأكثر من +4% بعد ترقية من جيفريز إلى شراء مع هدف سعر 1500 دولار. شركة Micron Technology، Lam Research، ومجمع أشباه الموصلات الأوسع (NVDA، AMAT، AMD، NXPI، ASML) ارتفعت بين 1-2% نتيجة للمشاعر الإيجابية.

قوة التعدين: المعادن الثمينة ارتفعت، مع ارتفاع الذهب والنحاس بأكثر من +1% وقفز الفضة +3%. شركة Barrick Mining، NEM، Hecla Mining، وFreeport-McMoRan سجلت جميعها مكاسب تجاوزت +1%.

الفائز في التكنولوجيا الحيوية: شركة Immunome قفزت +23% بعد إعلان نتائج إيجابية في المرحلة 3 من تجربة Varegacestat لعلاج الورم الليفي.

تفاؤل بصفقات الشحن: شركة ZIM للخدمات اللوجستية زادت +5% بعد تقارير أن MSC قدمت عرض استحواذ.

ترقيات البنية التحتية والتكنولوجيا: شركة Akam Technologies ارتفعت +4% بعد ترقية مزدوجة من KeyBanc، في حين أن شركة Teradyne زادت +3% بعد ترقية مزدوجة من Goldman Sachs إلى شراء مع هدف $230 .

التحركات الهابطة: شركة ServiceNow كانت في المقدمة بانخفاض -9% بعد تخفيض من KeyBanc إلى تصنيف أقل من الوزن، وانخفضت ARM Holdings -3% على تصنيف بيع من Goldman Sachs. كما سجلت Texas Instruments، Adobe، وEntegris خسائر بعد تخفيضات من المحللين.

تقويم الأرباح

الشركات التي ستعلن عن أرباح في 15 ديسمبر 2025 تشمل Dakota Gold Corp، Lifezone Metals Ltd، Lionsgate Studios Corp، وTriller Group Inc.

السوق في وضع انتظار، في انتظار بيانات اقتصادية ملموسة لتأكيد ما إذا كانت سياسة الاحتياطي الفيدرالي ستظل داعمة أم لا.