وفرة المعروض تؤثر على أسعار القهوة وسط زيادة الإنتاج

اقتباسات القهوة تتداول باللون الأحمر اليوم، حيث انخفضت أرابيكا مارس بنسبة 2.43% لتسجل أدنى مستوى لها خلال أسبوعين، بينما هبط روبوستا يناير بنسبة 1.75% ليصل إلى أدنى مستوى له خلال 2.25 شهر. يعكس الزخم الهبوطي تزايد المخاوف بشأن فائض الإنتاج العالمي الذي يهدد باستمرار الضغط على الأسعار طوال الموسم القادم.

طفرة الإنتاج تتجاوز توقعات الطلب

سوق القهوة تستعد لزيادة كبيرة في العرض. زادت هيئة الزراعة البرازيلية Conab من توقعاتها لإنتاج القهوة لعام 2025 بنسبة 2.4%، لتصل الآن إلى 56.54 مليون كيس—قفزة ملحوظة من تقدير سبتمبر البالغ 88.20 مليون كيس. وبالنظر إلى موسم التسويق 2026/27، قدر شركة StoneX الإنتاج البرازيلي بـ 70.7 مليون كيس، مع أرابيكا تمثل 47.2 مليون—مما يمثل زيادة سنوية بنسبة 29%.

فيتنام، القوة الكبرى في روبوستا، مهمة أيضًا. ارتفعت صادرات البلاد من القهوة بنسبة 39% على أساس سنوي في نوفمبر إلى 88,000 طن، بينما بلغت الشحنات التراكمية من يناير إلى نوفمبر 1.398 مليون طن، بزيادة سنوية قدرها 14.8%. تتوقع وزارة الزراعة الأمريكية أن يصل إنتاج فيتنام لعام 2025/26 إلى 31 مليون كيس، بزيادة قدرها 6.9% وأعلى مستوى خلال 4 سنوات. تشير توقعات الإنتاج العالمية إلى رقم قياسي يبلغ 178.68 مليون كيس في 2025/26، على الرغم من أن إنتاج أرابيكا من المتوقع أن ينخفض بنسبة 1.7% ليصل إلى 97.022 مليون كيس، بينما يرتفع روبوستا بنسبة 7.9% ليصل إلى 81.658 مليون كيس.

تأخيرات السياسات تزيد من مخاوف العرض

ظهرت عوائق رئيسية أمام أسعار القهوة عندما وافق البرلمان الأوروبي الأسبوع الماضي على تأجيل تنظيم إزالة الغابات (EUDR) لمدة عام واحد. يسمح التأجيل باستمرار استيراد القهوة وغيرها من السلع من المناطق المتضررة من إزالة الغابات في أفريقيا، إندونيسيا، وأمريكا الجنوبية، مما يعزز بشكل فعال وفرة العرض في السوق.

اقتباسات القهوة في ICE تظهر إشارات مخزون مختلطة

تقدم صورة المخزون خلفية معقدة لاقتباسات القهوة. هبطت مخزونات أرابيكا في ICE إلى أدنى مستوى لها منذ 1.75 سنة عند 398,645 كيس في 20 نوفمبر، لكنها تعافت قليلاً إلى 426,523 كيس يوم الجمعة الماضي. وصلت مخزونات روبوستا في ICE إلى أدنى مستوى لها خلال 11.5 شهر عند 4,021 عقد اليوم. سرعّت الرسوم الجمركية الأمريكية على واردات القهوة البرازيلية هذا الانخفاض—انخفضت المشتريات الأمريكية من البرازيل بنسبة 52% بين أغسطس وأكتوبر مقارنة بالعام السابق، لتصل إلى 983,970 كيس مع إلغاء المستوردين لعقود جديدة.

الطقس والاتجاهات العالمية: دعم محدود

توفر ظروف الجفاف في البرازيل دعمًا محدودًا للأسعار. تلقت منطقة ميناس جيرايس، وهي المنطقة الرئيسية لأرابيكا في البلاد، فقط 11 ملم من الأمطار خلال الأسبوع المنتهي في 5 ديسمبر—أي 17% فقط من المعدلات التاريخية. في الوقت نفسه، أفاد المنظمة الدولية للقهوة أن صادرات موسم التسويق من أكتوبر إلى سبتمبر انخفضت بنسبة 0.3% على أساس سنوي إلى 138.658 مليون كيس، مما يشير إلى تدفقات أقرب إلى الحد.

على الرغم من هذه العناصر الإيجابية، يظل الوزن الثقيل لنمو الإنتاج وتسهيلات السياسات عرضة لمزيد من الضغوط البيعية مع قيام المتداولين بالتحضير لموسم 2025/26 المليء بالإمدادات.