أسواق الطاقة تتراجع مع إشارة محادثات السلام إلى إشارات متباينة حول الصراع الروسي الأوكراني

واجهت عقود الطاقة الآجلة ضغط بيع كبير يوم الجمعة مع إشارة متضاربة حول احتمالية التفاوض على سلام روسي-أوكراني مما خلق حالة من عدم اليقين عبر مجمع السلع. تراجعت عقود خام غرب تكساس الوسيط لشهر 1 بمقدار -0.94 نقطة، ما يعادل خسارة بنسبة -1.59%، في حين انخفض البنزين RBOB لشهر 1 بمقدار -0.0299 أو -1.62% خلال الجلسة. لامس كلا المعيارين أدنى مستوياتهما خلال أربعة أسابيع قبل أن يشهدا انتعاشًا جزئيًا مع تصارع المستثمرين مع الديناميات الجيوسياسية المتغيرة.

محفز السلام وقوة الدولار تؤثر على الأسعار

كان العائق الرئيسي من تقارير أشارت إلى أن الرئيس الأوكراني زيلينسكي أبدى انفتاحه على المشاركة في إطار سلام تم تطويره بشكل مشترك من قبل واشنطن وموسكو. هذا التطور الدبلوماسي أدى في البداية إلى شعور بعدم المخاطرة في أسواق الطاقة، حيث أعاد المتداولون تقييم علاوات المخاطر الجيوسياسية. ومع ذلك، ثبت أن هذا الانتعاش في أسعار السلام كان قصير الأمد. رفضت أوكرانيا وشركاؤها الغربيون لاحقًا مكونات حاسمة من التسوية المقترحة، مما أعاد إشعال المخاوف بشأن استمرار الصراع لفترة أطول.

زاد الضغط من مفاوضات السلام من تقدير كبير في مؤشر الدولار (DXY00)، الذي ارتفع إلى أقوى مستوياته خلال 5.5 أشهر. عادةً ما يضغط الدولار الأقوى على تقييمات النفط الخام للمشترين الدوليين، مما يخلق زخم هبوط إضافي.

تغيرات في ديناميات العرض تغير توقعات أوبك

أصبح مشهد العرض أكثر تعقيدًا مع إصدار أوبك تقييمًا مهمًا لإتزان السوق في الربع الثالث. عكس الكارتل توقعه السابق لعجز قدره 400,000 برميل يوميًا، متوقعًا الآن فائضًا قدره 500,000 برميل يوميًا. عكس هذا التغيير أداء الإنتاج الأمريكي الأقوى من المتوقع وزيادة الإنتاج من أعضاء أوبك أنفسهم.

رفعت إدارة معلومات الطاقة الأمريكية توقعاتها لإنتاج النفط الخام لعام 2025 إلى 13.59 مليون برميل يوميًا من التقدير السابق البالغ 13.53 مليون برميل يوميًا، مما يشير إلى استمرار القوة في إنتاج الصخر الزيتي الأمريكي. في الوقت نفسه، ارتفع إنتاج أوبك في أكتوبر بمقدار 50,000 برميل يوميًا ليصل إلى 29.07 مليون برميل يوميًا — أعلى متوسط ربع سنوي خلال 2.5 سنة.

اضطرابات الصادرات الروسية تدعم الأسعار

على الرغم من الديناميات الهابطة في العرض على مستوى العالم، وجدت أسعار النفط بعض الدعم من اضطرابات تدفقات الصادرات الروسية. أظهرت بيانات Vortexa التي صدرت في منتصف الأسبوع أن صادرات المنتجات النفطية الروسية انهارت إلى 1.7 مليون برميل يوميًا خلال النصف الأول من نوفمبر — أدنى معدل منذ أكثر من ثلاث سنوات. يرجع هذا الانكماش إلى حملة أوكرانية مكثفة تستهدف البنية التحتية للتكرير الروسية، حيث أضرّت أوكرانيا بحوالي 13-20% من قدرة التكرير الروسية بحلول أواخر أكتوبر، مما قلل الإنتاج بحوالي 1.1 مليون برميل يوميًا.

فرضت عقوبات جديدة تستهدف شركات النفط الروسية وأساطيل الناقلات قيودًا إضافية على قدرة موسكو على وضع النفط في الأسواق الدولية. تدعم هذه الضغوط الجيوسياسية، جنبًا إلى جنب مع التوترات المستمرة في الشرق الأوسط — بما في ذلك استيلاء إيران على ناقلة نفط في خليج عمان الأسبوع الماضي — والتحركات العسكرية المحتملة للولايات المتحدة تجاه فنزويلا (أكبر منتج للنفط في العالم)، أسعار النفط على الرغم من فائض العرض الأوسع.

ديناميات المخزون واتجاهات الإنتاج

لا تزال ظروف مخزون النفط الأمريكي داعمة للأسعار. أظهرت بيانات إدارة معلومات الطاقة أن مخزونات النفط في 14 نوفمبر كانت أقل بنسبة 5.0% من المتوسط الموسمي لخمس سنوات، بينما كانت مخزونات البنزين أدنى بنسبة 3.7% من المتوسط، والمتبقيات أدنى بنسبة 6.9%. تراجع إنتاج النفط المحلي قليلاً ليصل إلى 13.834 مليون برميل يوميًا في الأسبوع المنتهي في 14 نوفمبر، بعد أن سجل رقمًا قياسيًا قدره 13.862 مليون برميل يوميًا في الأسبوع السابق.

ارتفع عدد منصات الحفر النفطية بشكل طفيف بمقدار وحدتين ليصل إلى 419 منصة نشطة، على الرغم من أن هذا لا يزال مرتفعًا بشكل معتدل عن أدنى مستوى خلال 4 سنوات في أغسطس البالغ 410 منصات. يظهر الاتجاه الأوسع تدهورًا كبيرًا، مع انخفاض المنصات النشطة بشكل حاد من ذروة ديسمبر 2022 البالغة 627.

أوبك+ يعيد ضبط استراتيجيته وسط مخاوف الفائض

أبلغت أوبك+ في اجتماعها في 2 نوفمبر أن الدول الأعضاء ستزيد الإنتاج بمقدار 137,000 برميل يوميًا في ديسمبر قبل تنفيذ توقف في الإنتاج يمتد حتى الربع الأول من 2026. يعكس هذا النهج المتوازن قلقًا متزايدًا بشأن الفوائض العالمية الناشئة. توقعت وكالة الطاقة الدولية في أكتوبر أن يشهد عام 2026 فائضًا عالميًا قياسيًا يصل إلى 4.0 مليون برميل يوميًا.

تواصل أوبك+ جهودها لاستعادة كامل خفض الإنتاج البالغ 2.2 مليون برميل يوميًا الذي تم تنفيذه في أوائل 2024، على الرغم من أن حوالي 1.2 مليون برميل يوميًا لا يزال غير مستعاد. بشكل منفصل، أظهرت بيانات Vortexa أن مخزون النفط المحتجز على متن الناقلات الثابتة ارتفع بنسبة 1.1% أسبوعيًا ليصل إلى 103.41 مليون برميل في أسبوع 14 نوفمبر — أعلى تراكم منذ يونيو 2024 — مما يشير إلى أن المشاركين في السوق يبنون مخزونًا عائمًا وسط عدم اليقين في الأسعار.