لماذا يحتل أمازون المركز الخامس بين السبع الرائعين: نظرة أقرب على إمكانات الاستثمار في 2026

عامل AWS: القوة الأساسية لأمازون وحدودها

برزت أمازون كاختيار مثير للجدل ضمن السبع الكبار من عمالقة التكنولوجيا. بعد نتائج أرباح قوية مؤخرًا، طمأن قسم البنية التحتية السحابية للشركة — أمازون ويب سيرفيسز (AWS) — المستثمرين بعد فترة من الأداء الضعيف مقارنة بمنافسين مثل مايكروسوفت أزور وجوجل كلاود.

تمثل AWS الأصول الأكثر قيمة لأمازون اليوم. يقود قطاع السحابة توليد التدفقات النقدية والربحية للشركة، معوضًا الأداء الأضعف في وحدات الأعمال الأخرى. ومع ذلك، فإن الاعتماد الكبير على قطاع واحد يخلق ضعفًا. على عكس مايكروسوفت، التي تستفيد من محفظة متنوعة تشمل برمجيات المؤسسات والألعاب وتوليد الإيرادات من الذكاء الاصطناعي عبر قطاعات متعددة، أو ألفابت، التي تحافظ على يوتيوب وأندرويد وقدرات الذكاء الاصطناعي الناشئة بجانب بحث جوجل، فإن حظوظ أمازون مرتبطة بشكل غير متناسب باتجاهات الحوسبة السحابية.

إذا تباطأ نمو AWS، تفتقر أمازون إلى الخصائص الدفاعية والتنوع في الإيرادات التي يمتلكها المنافسون. هذا الخطر المركز، بالإضافة إلى التباطؤ السابق للقطاع مقارنة بالأقران، يضع أمازون في موقع استثماري أكثر ضيقًا مقارنة بأعضاء السبع الكبار من عمالقة التكنولوجيا.

تخصيص رأس المال: أين تقصر أمازون

عامل مميز كبير هو نهج أمازون في عائدات المساهمين. تتبع الشركة استراتيجية تخصيص رأس مال مختلفة بشكل ملحوظ عن نظرائها.

امتنعت أمازون عن عمليات إعادة شراء الأسهم لفترة طويلة. والأكثر إشكالية، أن برامج تعويض الموظفين القائمة على الأسهم التي تتبعها الشركة تفوقت على أي جهود لتقليل الأسهم. يؤدي ذلك إلى توسع عدد الأسهم مع مرور الوقت، مما يخفف بشكل فعال من حصص ملكية المستثمرين الحاليين.

على النقيض، تنفذ آبل برامج إعادة شراء كبيرة، بينما تقوم مايكروسوفت بإعادة شراء الأسهم وتوزيع أرباح تتجاوز جميع الشركات الأمريكية الأخرى. مؤخرًا، سرعت Meta Platforms وألفابت مبادرات إعادة الشراء الخاصة بهما وقدموا دفعات أرباح أولى. حتى نفيديا الآن تعيد شراء الأسهم بمعدلات تتجاوز إصدار تعويضات الأسهم، مما يخلق آليات قيمة للمساهمين بشكل أفضل.

بينما يمكن لإعادة استثمار رأس المال في العمليات أن يسرع نظريًا نمو الأرباح، فإن استراتيجية أمازون تحمل مخاطر تنفيذ كبيرة. إذا أخفقت الشركة في الأداء أو فقدت AWS موقعها التنافسي، قد يعيد المستثمرون تقييم ما إذا كانت هذه الاستراتيجية العدوانية لتخصيص رأس المال تبرر تخفيف حصص الملكية.

الحكم: حيازة معتدلة، وليست اقتناعًا قويًا

تُعد أمازون استثمارًا مقبولًا بشكل رئيسي بناءً على قوة AWS فقط. تظل أساسيات أعمال السحابة قوية، وأداء القطاع مؤخرًا أكد مخاوف المستثمرين بشأن الموقع التنافسي.

ومع ذلك، عند تقييمها جنبًا إلى جنب مع أعضاء السبع الكبار — خاصة نفيديا، مايكروسوفت، Meta Platforms، وألفابت — تقدم أمازون حجة أقل إقناعًا. يخلق تركيز أعمالها الأضيق، وآليات عائد المساهمين غير المواتية، واستراتيجية تخصيص رأس المال التي تفضل الإنفاق التشغيلي على عمليات إعادة الشراء، حالة استثمارية أكثر حذرًا لعام 2026.

بالنسبة للمستثمرين الباحثين عن تعرض لنمو قطاع التكنولوجيا، تقدم السبع الكبار عدة بدائل ذات اقتناع أعلى توازن بشكل أفضل بين المخاطر، والموقع التنافسي، والممارسات الودية للمساهمين في تخصيص رأس المال.