ساعات البث تصبح محرك إيرادات ROKU—هل يمكن أن يستمر الزخم عبر عالم الفيديو الرقمي؟

مفارقة البث المباشر: لماذا يتجاوز نمو المشاهدة على ROKU Netflix و Amazon

التلفزيون المتصل يعيد تشكيل كيفية تحقيق المنصات للأرباح من التفاعل. بينما تبني Netflix و Amazon إمبراطوريات حول إيرادات الاشتراكات والتكامل مع التجزئة، لقد حجزت Roku لنفسها ميزة فريدة: كل ساعة إضافية يتم مشاهدتها تترجم مباشرة إلى زيادة مخزون الإعلانات وفرص الإعلان المميزة.

في الربع الثالث من عام 2025، سجلت Roku 36.5 مليار ساعة بث مباشر—زيادة قدرها 4.5 مليار ساعة مقارنة بالعام السابق. وبالنظر إلى المستقبل، يتوقع المحللون أن تصل ساعات البث في الربع الرابع من عام 2025 إلى 38.72 مليار، مما يمثل نموًا بنسبة 13.55% على أساس سنوي. هذا المسار مهم لأنه، على عكس المنافسين، فإن اقتصاديات منصة Roku توجه وقت المشاهدة مباشرة إلى لحظات قابلة لتحقيق الإيرادات للمعلنين والمبدعين على حد سواء.

المحتوى كمحفز: من قنوات FAST إلى المحتوى الأصلي

توسعة ساعات البث على Roku ليست صدفة—إنها نتاج استراتيجية محتوى متعمدة. لقد وسعت المنصة بشكل كبير من محفظة قنوات FAST (التلفزيون المجاني المدعوم بالإعلانات)، مع تقديم سلاسل قابلة للمشاهدة بكثرة مثل The First 48، مع إطلاق قنوات مخصصة لـ Shark Tank، NYPD Blue، و Law & Order. شكل الأخير علامة فارقة: أول قناة FAST مخصصة حصريًا لمسلسل واحد ضمن عالم إنتاج ديك وولف.

الإنتاج الأصلي يضيف طبقة أخرى من الالتصاق. حصلت Honest Renovations على تجديد للموسم الرابع استنادًا إلى مؤشرات مشاهدة قوية، بينما تستفيد عناوين قادمة مثل NFL Hometown Eats من جمهور عشاق الرياضة الحية—وهو قطاع جمهور دائم التفاعل. محتوى الرياضة، على وجه الخصوص، يثبت جدارته: زادت زيارات NFL Zone بأكثر من 300% مقارنة بالعام السابق خلال أسبوع الانطلاق، مما أدى إلى زيادة مدة المشاهدة وتسجيلات تجريبية للاشتراك.

ميزة الإعلان: مخزون مميز يلتقي بالثقة الموثوقة

تعزز ساعات البث الأعلى من نموذج عمل Roku الأساسي من خلال تزويد المعلنين بمخزون مميز وواسع النطاق. أدى التكامل مع Amazon DSP وTrade Desk إلى توسيع وصول المعلنين عبر قمع التسويق العلوي، بينما يواصل Roku Ads Manager جذب الشركات الصغيرة والمتوسطة التي تبحث عن حلول CTV سهلة وفعالة.

أصبحت الثقة عامل تمييز تنافسي. لقد حظرت شراكة Roku مع DoubleVerify مليارات الطلبات الإعلانية المزورة عبر التلفزيون المتصل، مما رفع معايير القياس لكل من مواضع الشاشة الرئيسية والصيغ الأصلية. بالنسبة للمعلنين، يترجم ذلك إلى عائد استثمار أنظف؛ ولـ Roku، يعزز مصداقية المنصة.

الساحة التنافسية: أين يقصر Netflix و Amazon

يسيطر Netflix على ساعات البث العالمية من خلال المحتوى الأصلي المميز، لكنه يحقق أرباحه بشكل رئيسي من خلال الاشتراكات. يدعم وقت المشاهدة تقليل معدل الانسحاب لكنه لا يوسع مخزون الإعلانات بشكل مباشر. تركز Amazon، عبر Fire TV، على مقاييس التفاعل وتستخدم بيانات التجزئة لتعزيز دقة الإعلان—لكن هذا التفاعل يخدم في النهاية نظامًا بيئيًا أوسع بدلاً من إيرادات منصة مركزة.

تعمل Roku في عالم استراتيجي مختلف: داخل منصتها، تساوي ساعات البث وحدات الإعلان، ولحظات اكتشاف الاشتراك، وارتباط مباشر بالإيرادات. في السوق الأمريكية تحديدًا، يخلق هذا النموذج مزايا يصعب على المنافسين تكرارها.

التقييم والتوقعات المستقبلية

ارتفعت أسهم ROKU بنسبة 32.7% خلال الأشهر الستة الماضية، متفوقة على انخفاض صناعة الراديو والتلفزيون بنسبة 8.1%، وعلى قطاع المستهلكين الاختياريين بنسبة 3.5%. وبنسبة سعر/مبيعات متوقعة خلال 12 شهرًا تبلغ 3.05X مقابل متوسط الصناعة البالغ 4.3X، تتداول Roku بخصم نسبي على الرغم من تسارع أساساتها.

تقديرات الإجماع للأرباح في الربع الرابع من عام 2025 تصل إلى 28 سنتًا للسهم—مقابل خسارة قدرها 24 سنتًا في نفس الربع من العام السابق. تحمل Roku تصنيف Zacks Rank #2 (Buy)، مما يشير إلى ثقة المحللين في استمرار الزخم مع ترجمة ساعات البث إلى نمو في الإيرادات.

لا تزال الفرضية الأساسية سليمة: مع استمرار تراجع التلفزيون الخطي، يمثل كل ساعة يتم كسبها ضمن نظام Roku قيمة إعلانية محتجزة وإمكانات اكتشاف مشتركين متزايدة عبر كامل عالم المحتوى المباشر.