انتعاش السوق مدفوع بالمراهنات على النمو وسط آمال خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي

الأسهم تسجل مكاسب قوية اليوم مع قيام المستثمرين بتحديد مراكزهم قبل ما قد يتضح من إشارات نقدية ودية من صانعي السياسات. مؤشر S&P 500 يتقدم بنسبة +0.39%، بينما مؤشر داو جونز الصناعي يرتفع بنسبة +0.27% وناسداك 100 يدفع +0.50% أعلى. الأسواق الآجلة تعكس زخمًا مماثلاً، مع عقود E-mini S&P لشهر ديسمبر تربح +0.40% وعقود E-mini ناسداك لشهر ديسمبر تتقدم +0.47%.

السرد الأساسي يركز على التوقعات بأن سياسة البنك المركزي قد تصبح أكثر تساهلاً قريبًا. انخفض عائد سندات الخزانة لمدة 10 سنوات بمقدار 3 نقاط أساس ليصل إلى 4.16%، مما يشير إلى تجدد الشهية للقطاعات الحساسة للمعدلات. تعليقات حاكم الاحتياطي الفيدرالي ستيفن ميران الأخيرة — التي وصفت السياسة الحالية بأنها مقيدة بشكل غير ضروري بالنظر إلى اتجاهات التضخم الحميدة وإشارات سوق العمل الضعيفة — عززت هذا الشعور.

البيانات الاقتصادية ترسم صورة مختلطة

الإصدارات اليوم أضافت تفاصيل إلى سرد السوق. مؤشر مديري المشتريات في ولاية نيويورك لشهر ديسمبر فاجأ إلى الأسفل، متراجعًا 22.6 نقطة ليصل إلى -3.9، في حين كانت التوقعات تشير إلى +10.0. هذا الضعف يتماشى مع إشارات التيسير ولكنه أثار أيضًا تساؤلات حول زخم التصنيع في عام 2026.

على الصعيد الدولي، بيانات الاقتصاد الصيني خيبت الآمال. الإنتاج الصناعي لشهر نوفمبر ارتفع بنسبة +4.8% على أساس سنوي مقابل +4.9% في أكتوبر، وأقل من التوقعات عند +5.0%. نمو مبيعات التجزئة تباطأ بشكل حاد ليصل إلى +1.3% على أساس سنوي، وهو أدنى من المتوقع عند +2.9% ويعد أضعف وتيرة منذ ما يقرب من ثلاث سنوات. والأمر الأكثر قلقًا: أسعار المنازل الجديدة استمرت في خسائرها لمدة 30 شهرًا متتاليًا، مما يبرز ضعف القطاع العقاري المستمر.

الأسبوع القادم: أين ستركز الأسواق

هذا الأسبوع يجلب وفرة من البيانات الاقتصادية الأمريكية التي قد تؤكد أو تتحدى التوقعات الصاعدة الحالية. الثلاثاء هو نقطة التحول الحاسمة. من المتوقع أن تكون أرقام التوظيف لشهر نوفمبر +50,000 وظيفة جديدة، مع توقع أن يظل معدل البطالة عند 4.5%. من المتوقع أن ترتفع الأجور الساعية بمقدار +0.3% شهريًا و+3.6% سنويًا. من المتوقع أن ترتفع مبيعات التجزئة لشهر أكتوبر +0.1% شهريًا (ex-autos: +0.2%)، بينما من المتوقع أن ينخفض مؤشر مديري المشتريات التصنيعي لشهر ديسمبر قليلاً إلى 52.0.

الخميس يأتي مع بيانات مطالبات البطالة الأسبوعية، المتوقع أن تنخفض بمقدار 11,000 إلى 225,000، إلى جانب قراءات التضخم لشهر نوفمبر. من المتوقع أن يكون مؤشر أسعار المستهلكين الرئيسي +3.1% سنويًا مع مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي عند +3.0%. بحلول الجمعة، ستقوم الأسواق بتحليل مبيعات المنازل القائمة لشهر نوفمبر (متوقع ارتفاعها +1.2% إلى 4.15 مليون)، وتعديل معنويات المستهلكين من جامعة ميشيغان (متوقع +0.2 إلى 53.5).

أسواق الخيارات تسعر حاليًا احتمال بنسبة 27% لخفض سعر الفائدة الفيدرالي بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في 27-28 يناير، على الرغم من أن هذا الاحتمال قد يتغير بشكل كبير بناءً على إصدارات البيانات الاقتصادية لهذا الأسبوع.

الأسواق العالمية: مسارات متباينة

الصورة في الخارج لا تزال مختلطة. مؤشر ستوكس 50 الأوروبي ارتفع بنسبة +0.71%، مدعومًا ببيانات منطقة اليورو الأضعف وتكهنات حول إمكانية تساهل البنك المركزي الأوروبي. مؤشر نيكي 225 الياباني انخفض بنسبة -1.31% وسط ضعف أوسع في المنطقة، في حين أن مؤشر شنغهاي المركب الصيني تراجع بنسبة -0.55% على الرغم من التعليقات الداعمة للسياسة من بكين.

رد فعل أسواق السندات على التقنيات وتغير السياسات

عقود سندات الخزانة لمدة 10 سنوات لشهر مارس تتعافى +7 نقاط، مع انخفاض العوائد بمقدار 2 نقطة أساس إلى 4.165%. المحفز يأتي من البيانات الاقتصادية الأضعف والتواصلات الفيدرالية التي تشير إلى إمكانية مرونة في السياسات. ومع ذلك، فإن الارتفاع يظل محدودًا بسبب قوة الأسهم وضغوط منحنى العائد الذي يزداد حدة على الديون ذات الأجل الأطول.

يعكس انحدار المنحنى تصعيد البنك المركزي لبرنامجه الجديد لشراء سندات الخزانة — حتى $40 مليار شهريًا بدءًا من اليوم — بهدف تعزيز سيولة النظام المالي. هذا الشراء الفني للأدوات قصيرة الأجل دفع العوائد على السندات ذات الأجل الأطول إلى الأعلى. من بين العوائق الإضافية للسندات طويلة الأجل استمرار مخاوف التضخم وتركيز المؤسسات على استقلالية البنك المركزي.

السندات الحكومية الأوروبية تتحرك للأعلى تعاطفًا. عائد السند الألماني لمدة 10 سنوات انخفض بمقدار 1.7 نقطة أساس ليصل إلى 2.840%، في حين أن عائد السند البريطاني لمدة 10 سنوات انخفض بمقدار 2.2 نقطة أساس ليصل إلى 4.494%. تشير أسعار المبادلات الحالية إلى عدم وجود احتمال لخفض سعر الفائدة في البنك المركزي الأوروبي بمقدار 25 نقطة أساس في قرار السياسة يوم الخميس.

حركات الأسهم الفردية تشكل زخم القطاع

أسهم أشباه الموصلات تتصدر ارتفاع اليوم. شركة KLA قفزت +4% بعد ترقية جيفريز إلى شراء مع هدف سعر 1,500 دولار. من بين الشركات الداعمة Micron Technology (+2%)، Lam Research (+2%)، Applied Materials (+1%)، AMD (+1%)، NXP Semiconductors (+1%)، Nvidia (+1%)، وASML Holding (+1%).

السلع الأساسية تستفيد من قوة التعدين. الذهب والنحاس ارتفعا +1%، بينما ارتفعت الفضة +3%. شركة Barrick Gold، Newmont، Hecla Mining، وFreeport-McMoRan جميعها تتداول أعلى.

من بين الرابحين البارزين شركة Immunome، التي قفزت +23% بعد نتائج إيجابية لتجربة المرحلة 3 لدواء Varegacestat في مرضى الورم الليفي. شركة ZIM للخدمات اللوجستية زادت +5% بعد تقارير أن MSC قدمت عرض استحواذ. شركة Akamai Technologies ربحت +4% بعد أن قامت KeyBanc بترقية مزدوجة إلى زيادة الوزن مع هدف سعر. شركة Teradyne ارتفعت +3% بعد أن قامت Goldman Sachs بترقيتها إلى شراء من بيع مع هدف سعر: 230 دولار. شركة Corebridge Financial أضافت +3% بعد تأكيد انضمامها إلى مؤشر S&P MidCap 400 في 17 ديسمبر. شركة Doximity ارتفعت +2% بعد ترقية Morgan Stanley إلى زيادة الوزن مع هدف سعر، في حين أن Charles River Laboratories تقدمت +2% بعد أن رفعت JPMorgan سعرها المستهدف إلى 190 دولار.

على العكس، كانت شركة ServiceNow في مقدمة الخاسرين مع هبوط -9% بعد تخفيض KeyBanc تصنيفها إلى تحت الوزن مع هدف سعر 775 دولار. شركة ARM Holdings انخفضت -3% بعد أن خفض Goldman Sachs تصنيفها إلى بيع مع هدف سعر. شركة Entegris تراجعت -2% بعد تخفيض Goldman إلى بيع مع هدف سعر. شركة LyondellBasell انخفضت -1% بعد تخفيض BMO تصنيفها إلى أداء دون المتوقع. شركة Adobe انخفضت -1% بعد أن خفضت KeyBanc تصنيفها إلى تحت الوزن مع هدف سعر، في حين أن شركة Texas Instruments تراجعت -1% بعد أن خفض Goldman تصنيفه إلى بيع مع هدف سعر.

جدول الأرباح

الشركات المقررة للإعلان عن أرباحها في 15 ديسمبر 2025 تشمل Dakota Gold Corp، Lifezone Metals Ltd، Lionsgate Studios Corp، وTriller Group Inc.