لماذا يعيد توقعات الفضة لعام 2026 تشكيل مشهد المعادن الثمينة—وما الذي يحتاج المستثمرون إلى معرفته

لقد أنهت الفضة للتو واحدة من أقوى سنواتها على الإطلاق، متجاوزة سعر US$64 للأونصة في ديسمبر 2025—مستوى لم يُشهد منذ أكثر من أربعة عقود. يعكس هذا الارتفاع المفاجئ تلاقياً بين اختلالات هيكلية وقوى ماكرو من المحتمل أن تظل في مركز الصدارة طوال عام 2026. إليك ما يدفع اتجاه الفضة اليوم ولماذا يهم محفظتك.

أضيق ضغط في السوق: فهم أزمة إمدادات الفضة

الارتفاع من أقل من US$30 في يناير إلى فوق US$60 بنهاية العام يحكي القصة الحقيقية—أسواق الفضة العالمية تعمل على نفاد الوقود. تتوقع Metal Focus أن يكون عام 2025 خامس سنة متتالية من عجز في الإمدادات، بمجموع 63.4 مليون أونصة. وبينما من المتوقع أن يتقلص هذا الفارق إلى 30.5 مليون أونصة في 2026، فإن الاختلال الهيكلي الأساسي لن يختفي.

إليك المشكلة: 75 بالمئة من تعدين الفضة هو في الواقع ناتج ثانوي لاستخراج الذهب والنحاس والرصاص والزنك. لا يحفز المعدنون زيادة الإنتاج فقط لأن الأسعار ترتفع، خاصة عندما تمثل المعدن الأبيض فقط جزءًا صغيرًا من إيراداتهم. والأكثر إشكالية، أن ارتفاع الأسعار يمكن أن يقلل بشكل متناقض من إمدادات الفضة حيث يعالج المعدنون مواد ذات جودة أدنى مع محتوى أقل من الفضة.

لا يوجد حل سريع لخط أنابيب الاستكشاف. يستغرق إحضار رواسب فضة جديدة من الاكتشاف إلى الإنتاج 10–15 سنة. هذا التأخير الهيكلي يعني أن النقص والضيق في السوق مدمجان في التوقعات لسنوات قادمة. في الوقت نفسه، تتناقص مخزونات الفضة فوق الأرض بسرعة مقلقة، خاصة مع وصول مخزونات البورصات المستقبلية الكبرى إلى أدنى مستوياتها منذ سنوات.

محركا النمو: الطلب الصناعي وتدفقات الاستثمار

أشعلت الفضة في 2025 ليس فقط كمعادن ثمينة، بل كسلعة أساسية. أضافت الحكومة الأمريكية الفضة إلى قائمة المعادن الحرجة هذا العام—اعترافًا بدورها الكبير في الانتقال إلى الطاقة الخضراء.

الارتباط بالتكنولوجيا النظيفة ضخم. تستهلك الألواح الشمسية كميات كبيرة من الفضة، ومع توقع زيادة الطلب على الكهرباء بنسبة 22 بالمئة خلال العقد القادم، يتسارع اعتماد الطاقة الشمسية. يختار مشغلو مراكز البيانات الطاقة الشمسية على النووية بنسبة 5 إلى 1. إضافة الذكاء الاصطناعي إلى المعادلة—حيث من المتوقع أن ينمو الطلب على الكهرباء المدفوع بالذكاء الاصطناعي بنسبة 31 بالمئة—وأنت أمام رياح طويلة الأمد تساند استهلاك الفضة الصناعي.

تمثل السيارات الكهربائية محرك نمو آخر. مع تسارع اعتماد السيارات الكهربائية عالميًا، سيرتفع الطلب على الفضة من صناعة السيارات والبنية التحتية للشحن بشكل ثابت.

من ناحية الاستثمار، الصورة متفائلة أيضًا. بلغت تدفقات الصناديق المتداولة في البورصة (ETF) حوالي 130 مليون أونصة في 2025، مما رفع إجمالي الحيازات إلى حوالي 844 مليون أونصة—بنسبة زيادة 18 بالمئة. هذه الأرقام ليست صغيرة؛ فهي تعكس اعتراف المؤسسات والمستثمرين الأفراد بالفضة كتحوط للمحفظة ضد عدم اليقين النقدي.

التحول إلى ملاذ آمن: لماذا تصبح الفضة “المال الحقيقي”

التوترات الجيوسياسية، والأسئلة حول استقلالية الاحتياطي الفيدرالي، والتغييرات المحتملة في القيادة في الفيدرالي تدفع المستثمرين نحو الأصول الصلبة. مع استمرار ضغط معدلات الفائدة الحقيقية وعودة التسهيل الكمي إلى أدوات السياسة، تملأ الفضة الفراغ لأولئك الباحثين عن حماية من التضخم دون الاعتماد على أدوات ذات عائد فائدة.

على عكس الذهب، توفر الفضة نقطة دخول ميسورة إلى المعادن الثمينة للمستثمرين العاديين. يوضح الطلب الهندي ذلك تمامًا: مع تداول الذهب الآن فوق US$4,300 للأونصة، تجذب المجوهرات الفضية المشترين الباحثين عن القيمة. الهند، التي تعد بالفعل أكبر مستهلك للفضة في العالم، تستورد 80 بالمئة من احتياجاتها—وقد أدت عمليات الشراء الأخيرة إلى استنزاف مخزونات لندن.

الندرة المادية لم تعد نظرية. وصلت مخزونات الفضة في بورصة شنغهاي للعقود الآجلة إلى أدنى مستوى منذ 2015، وتزداد معدلات الإيجار لاقتراض المعدن المادي. هذا ليس مضاربة—إنه ندرة حقيقية تنعكس في ارتفاع تكاليف الاقتراض وتحديات التسليم.

توقعات اتجاه الفضة لعام 2026: ماذا تقول التوقعات

الخبراء منقسمون حول الأهداف الدقيقة، لكن الميل الاتجاهي واضح. تضع التقديرات المحافظة الفضة في نطاق US$70 لعام 2026، مع توقعات من Citigroup باستمرار أدائها المتفوق مقابل الذهب. يتوقع بعض المتنبئين الأكثر حدة أن تصل الفضة إلى US$100، مما يضعها كـ"الحصان السريع" للمعادن الثمينة إذا استمر زخم الاستثمار بالتجزئة.

المخاطر النزولية ليست قليلة. قد يؤدي تباطؤ اقتصادي حاد أو تصحيح في السيولة إلى عمليات سحب سريعة—تقلبات الفضة مشهورة. من العوامل الرئيسية التي يجب مراقبتها: اتجاهات الطلب الصناعي، حجم واردات الهند، تدفقات ETF، وما إذا كانت المراكز القصيرة غير المغطاة ستنتهي فجأة.

يرى معظم المراقبين أن US$50 هو الحد الأدنى للسعر، مما يعكس الدعم الهيكلي تحت السوق. ما لم تنهار طلبات رئيسية أو تتفجر الإمدادات بشكل غير متوقع، فإن الاتجاه الحالي للفضة يوحي بمزيد من الارتفاعات في توقعات 2026.

لقد أعادت تحولات المعدن الأبيض من سلعة مهملة إلى مدخل اقتصادي حيوي—مدعومًا بقيود إمداد حقيقية ونمو في الطلب، مما أعاده إلى مركز استراتيجية استثمار المعادن الثمينة للعام القادم.