بروكشاير هاثاوي عند مفترق طرق: ماذا تشير رسالة الوداع الخاصة بالمُعطِر للأوراك إلى المستثمرين على المدى الطويل

عندما أعلن وارن بافيت عن تقاعده من منصب الرئيس التنفيذي لشركة بروكتر آند جامبل (NYSE: BRK.A) (NYSE: BRK.B) في مايو 2025، أثار ذلك أسئلة فورية حول مسار التكتل. مع اقتراب نهاية عام 2025، أوضح خطاب من أسطورة الاستثمار البالغ من العمر 95 عامًا بتاريخ 10 نوفمبر أخيرًا ما هو القادم—ويكشف عن استمرارية وتغيرات كبيرة في كيفية عمل بيركشاير تحت قيادة الرئيس التنفيذي الجديد جريج أبيل.

خطة الانتقال: أقل تنبؤ، المزيد من الاستقرار

أكدت الاتصالات الأخيرة لبافيت، التي يصفها كجزء من تقليد جديد لرسائل الشكر السنوية بدأ في 2024(، ما يخشاه الكثيرون: أنه يتراجع عن الأضواء العامة. لن يكتب المستثمر الأسطوري بعد الآن رسائل المساهمين التي أصبحت قراءة إلزامية منذ 1977، ولن يسيطر على الاجتماع السنوي—الذي كان يُطلق عليه سابقًا “وودستوك للرأسماليين”—بملاحظاته الطويلة المعتادة. الآن، تقع مسؤولية ذلك على عاتق أبيل، الذي سيقود الاجتماع الذي يجذب عادةً ما يقرب من 20,000 مساهم إلى أوماها في مايو من كل عام.

ومع ذلك، هناك طمأنينة لأولئك القلقين بشأن التغيير الجذري. لقد تعاون أبيل وبافيت لمدة تقرب من عقدين، وأكد الرئيس التنفيذي القادم أنه لن يغير بشكل جوهري فلسفة استثمار بيركشاير أو استراتيجية تخصيص رأس المال. هذا الاستمرارية مهمة جدًا في عصر يظل فيه تقلب السوق ثابتًا.

تداعيات الاستثمار: ماذا تملك بيركشاير الآن

قدم الخطاب أفكارًا استثمارية جديدة محدودة، لكن ما أبرزه بافيت يروي قصة. يخطط للاحتفاظ بأسهم تصويتية كبيرة من فئة أ من بروكتر آند جامبل حتى يشعر المساهمون بالثقة في إدارة أبيل. والأكثر إثارة للاهتمام، أن مواقف التكتل الأخيرة في آبل وحصة جديدة في جوجل تشير إلى تحول دقيق—يبدو أن بافيت أصبح أكثر راحة مع التعرض لقطاع التكنولوجيا، وهو تغيير ملحوظ عن حذره التاريخي تجاه الشركات التقنية الكبرى.

لا تزال هذه المحفظة المتنوعة قوة لبيركشاير: تقدم الشركة تعرضًا واسعًا لأفضل الشركات أداءً في أمريكا من خلال أداة استثمار واحدة. للمستثمرين الباحثين عن استقرار مغلف بالجودة، يظل هذا التوجه مقنعًا.

إرث بافيت ومرونة بيركشاير

في تأملته لعيد الشكر، كشف بافيت عن لمسات شخصية—ذكرياته في الطفولة في أوماها، المنزل الذي اشتراه في 1958، والأحياء التي كان يشاركها مع أبيل في شارع فارنام. تؤكد هذه التفاصيل فلسفة أعمق: أن بيركشاير مبنية على التفكير طويل الأمد والعلاقات المستدامة، وليس على المضاربة قصيرة الأمد.

كما قدم بافيت تذكيرًا جادًا بواقع السوق. في حين أن بيركشاير لديها “فرصة أقل بكثير لحدوث كارثة مدمرة” مقارنة بأي شركة أخرى تقريبًا، فإن السهم يمكن أن ينخفض بنسبة 50% مرة أخرى—كما حدث ثلاث مرات خلال فترة عمله التي استمرت 60 عامًا. ومع ذلك، تظهر هذه التقلبات لماذا تعمل بيركشاير كوزن موازن خلال اضطرابات السوق. في وقت تنتشر فيه المضاربات على الذكاء الاصطناعي، وتتكاثر العملات الرقمية بدون رقابة، ويعم الجشع الأسواق، فإن شركة حصينة مبنية لتتجاوز مؤسسها تحمل جاذبية عميقة.

يتصور بافيت أن يقود أبيل بيركشاير لعدة عقود على الأقل، مع الحاجة ربما فقط إلى خمسة أو ستة من الرؤساء التنفيذيين خلال القرن القادم. يعترف أن حجم بيركشاير يحد من أدائه مقارنةً بفترة بداياته، لكنه يظل يعتقد أن لديه “آفاقًا أفضل من المتوسط بشكل معتدل”.

الخلاصة

تكشف رسالة الوداع عن ليس نهاية، بل عن خلافة مبنية على مبادئ مثبتة. يرث جريج أبيل آلة مصممة للتحمل—واحدة يعزوها بافيت نفسه إلى أنها أقل عرضة للفشل الكارثي من أي منافس. للمستثمرين على المدى الطويل غير المرتاحين للمضاربات المفرطة التي تهيمن على الأسواق الحالية، يظل النهج المتعمد والمقاس لبيركشاير أحد أكثر خيارات التخصيص عقلانية المتاحة.

قد يختفي بافيت عن الأنظار، لكن الشركة التي بناها تتحدث بصوت عالٍ من خلال هيكلها، ومقتنياتها، ومرونتها المثبتة عبر دورات السوق.