ارتفاع إمدادات السكر العالمية يضغط على الأسعار للانخفاض مع زيادة المنتجين الرئيسيين للإنتاج

انخفضت أسعار السكر بشكل كبير هذا الأسبوع، متراجعة إلى أدنى مستوياتها خلال أسبوع مع تصاعد الأسواق السلعية العالمية لمواجهة زيادة متوقعة في العرض. تراجعت عقود السكر الآجلة لشهر مارس في نيويورك (SBH26) بمقدار -0.28 نقطة (-1.90%)، بينما انخفضت عقود السكر الأبيض في لندن ICE لشهر مارس (SWH26) بمقدار -6.40 نقطة (-1.52%)، مما يعكس ضعفًا واسعًا عبر القطاع.

توسع صادرات الهند يثقل على الأسواق

السبب الرئيسي للضعف يأتي من تحول سياسة الهند بشأن صادرات السكر. أشار وزير الغذاء في البلاد مؤخرًا إلى أن الحكومة قد توافق على تراخيص تصدير إضافية للسكر لمعالجة الضغوط المتزايدة على الإمدادات المحلية. يأتي هذا الإعلان بعد تأكيد نوفمبر أن الهند ستسمح للمصانع بتصدير 1.5 مليون طن متري خلال موسم 2025/26.

فصل الخريف في الهند أثبت أنه أكثر إنتاجية مما كان متوقعًا في البداية. وفقًا لرابطة مصانع السكر الهندية (ISMA)، ارتفع إنتاج السكر من 1 أكتوبر إلى 15 ديسمبر بنسبة +28% على أساس سنوي ليصل إلى 7.83 مليون طن متري. هذا الحصاد القوي دفع إلى مراجعات تصاعدية لتوقعات العام كامل. رفعت (ISMA) تقديرها لإنتاج 2025/26 إلى 31 مليون طن متري من التوقع السابق البالغ 30 مليون طن، وهو زيادة بنسبة +18.8% على أساس سنوي.

بالإضافة إلى توفر الصادرات، قلصت (ISMA) توقعاتها لتخصيص الإيثانول إلى 3.4 مليون طن متري من تقدير سابق قدره 5 مليون طن، مما يتيح مزيدًا من السكر للبيع الدولي. تتوقع الاتحاد الوطني لمصانع السكر التعاونية إنتاجًا أكثر طموحًا، حيث تتوقع أن يصل إنتاج 2025/26 إلى 34.9 مليون طن متري، بزيادة +19% على أساس سنوي، مدفوعًا بتوسيع المساحات المزروعة. وهذا يمثل انتعاشًا كبيرًا من انخفاض -17.5% في 2024/25، عندما انخفض الإنتاج إلى 26.1 مليون طن متري، وهو أدنى مستوى خلال 5 سنوات.

البرازيل وتايلاند تعززان الإمدادات العالمية

يزيد ارتفاع إنتاج الهند من الضغوط العالمية الأوسع. رفعت وكالة الزراعة البرازيلية كوناب مؤخرًا توقعاتها لإنتاج السكر لعام 2025/26 إلى 45 مليون طن متري من 44.5 مليون طن متري. حتى نوفمبر، أنتجت منطقة المركز-الجنوب ما يكفي من قصب السكر لإنتاج 39.904 مليون طن متري، بزيادة +1.1% على أساس سنوي، مع تخصيص أعلى للقصب (51.12% مقابل 48.34% العام الماضي)، مع تفضيل السكر على الإيثانول.

وفي الوقت نفسه، يدفع ضعف الريال البرازيلي — الذي يتداول عند أدنى مستوياته خلال 4.5 أشهر — إلى زيادة مبيعات التصدير، مما يضيف ضغطًا هبوطيًا إضافيًا على الأسعار العالمية. تتوقع شركة مطاحن السكر التايلاندية أن يزيد المنتج الثالث على مستوى العالم إنتاجه لعام 2025/26 بنسبة +5% على أساس سنوي ليصل إلى 10.5 مليون طن متري، مع الحفاظ على مركزه كمصدر ثاني أكبر.

توقعات الفائض السوقي تشير إلى استمرار الضغط

أكد أحدث توقع لمُنظمة السكر الدولية أن الاتجاه الهبوطي لا يزال قائمًا. تتوقع ISO الآن فائضًا قدره 1.625 مليون طن متري لعام 2025-26، وهو تحول دراماتيكي من توقع عجز قدره 231,000 طن متري في أغسطس. يعكس هذا التحول زيادات في الإنتاج عبر الهند وتايلاند وباكستان. تقدر ISO أن إنتاج السكر العالمي سيرتفع +3.2% على أساس سنوي ليصل إلى 181.8 مليون طن متري.

رفع تاجر السكر Czarnikow بشكل مستقل تقديره للفائض العالمي لعام 2025/26 إلى 8.7 مليون طن متري، بزيادة قدرها 1.2 مليون طن متري عن توقع سبتمبر البالغ 7.5 مليون طن. يتوقع تقرير وزارة الزراعة الأمريكية الأخير أن يصل الإنتاج العالمي إلى رقم قياسي قدره 189.318 مليون طن متري (+4.6% على أساس سنوي)، بينما ستزيد الاستهلاك العالمي بنسبة +1.4% على أساس سنوي ليصل إلى 177.921 مليون طن متري. على الرغم من ارتفاع الاستهلاك، من المتوقع أن تنخفض المخزونات النهائية العالمية بنسبة -2.9% على أساس سنوي إلى 41.188 مليون طن متري.

تتوقع وزارة الزراعة الأمريكية، من خلال خدمة الزراعة الأجنبية، بشكل خاص أن يصل إنتاج البرازيل إلى 44.7 مليون طن متري (+2.3% على أساس سنوي أعلى مستوى قياسي)، والهند إلى 35.25 مليون طن متري +25% على أساس سنوي، بدعم من موسميات الأمطار الموسمية الملائمة وتوسيع المساحات المزروعة، وتايلاند إلى 10.25 مليون طن متري +2% على أساس سنوي.

لقد وضعت هذه الضغوط المتزايدة على الإمدادات عبر أكبر ثلاثة منتجين في العالم — الهند والبرازيل وتايلاند — عائقًا هيكليًا أمام أسعار السكر على المدى القريب، مع تسعير المشاركين في السوق لواقع وفرة الإمدادات العالمية القادمة.