آمال السلام تمحو مكاسب النفط الأسبوعية مع تصاعد ضغوط الإمدادات

تراجعت عقود خام غرب تكساس الوسيط لشهر يناير -0.10 (-0.17%) يوم الجمعة، بينما انخفضت بنزين RBOB لشهر يناير -0.0058 (-0.32%)، مما محا الزخم السابق الناتج عن التوترات الجيوسياسية. ويعود الانخفاض إلى التفاؤل المحيط بالمفاوضات المحتملة للسلام بين روسيا وأوكرانيا، والتي قد تعيد تشكيل مشهد الطاقة العالمي بشكل كبير.

التحولات الجيوسياسية تضغط على أسواق الطاقة

تحت ضغط فوري يوم الجمعة بعد إشارات إلى احتمالية تحقيق اختراق دبلوماسي. أشار الرئيس الروسي بوتين إلى أن المقترحات من إدارة ترامب قد تشكل أساسًا لاتفاقات سلام مستقبلية، مع توقع زيارة المبعوث الأمريكي ويتكوف إلى روسيا في الأسبوع القادم. مثلت هذه التطورات مصدر قلق للمتداولين الذين راهنوا على استمرار قيود الإمدادات.

ومع ذلك، لا تزال صورة الإمدادات معقدة. لقد قضت العمليات العسكرية في أوكرانيا على أجزاء كبيرة من البنية التحتية للتكرير الروسية بشكل منهجي. خلال الأشهر الثلاثة الماضية، استهدفت أوكرانيا ما لا يقل عن 28 مصفاة روسية، مما أدى فعليًا إلى القضاء على 13% إلى 20% من إجمالي قدرة التكرير الروسية بحلول أواخر أكتوبر—مما قلل الإنتاج بما يصل إلى 1.1 مليون برميل يوميًا. لقد قلصت هذه الحملة العدوانية قدرات تصدير النفط الروسية وزادت من نقص الوقود محليًا.

تؤكد بيانات Vortexa الأخيرة على التأثير: انخفضت شحنات المنتجات النفطية الروسية إلى 1.7 مليون برميل يوميًا في أول 15 يومًا من نوفمبر، مسجلة أدنى مستوى خلال 3 سنوات. فرضت عقوبات جديدة من الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي تستهدف شركات النفط الروسية والبنية التحتية وأساطيل الناقلات، مما زاد من قيود الصادرات.

ضعف الدولار دعم بشكل مؤقت الخام

بدأت حركة الأسعار يوم الجمعة بشكل مختلف. بعد أن تراجع مؤشر الدولار الأمريكي إلى أدنى مستوى له خلال 1.5 أسبوع، ارتفعت أسعار النفط في البداية. هذا الدعم الفني جنبًا إلى جنب مع القوة المستمرة من تقرير Baker Hughes يوم الأربعاء، الذي أظهر انخفاض عدد منصات الحفر الأمريكية النشطة إلى أدنى مستوى خلال 4 سنوات عند 407—مما يشير إلى عوائق إنتاج قصيرة الأجل للمنتجين الأمريكيين.

أوبك+ تتنقل بين فائض عالمي

تغيرت رواية الإمدادات بشكل كبير. ستعقد أوبك+ اجتماعًا افتراضيًا يوم الأحد وسط توقعات بأنها ستواصل توقف زيادة الإنتاج حتى أوائل 2026. يتوقع إجماع السوق أن تحافظ المجموعة على مسارها نظرًا لظروف الفائض العالمي الناشئة.

ارتفع إنتاج النفط لشهر أكتوبر من أعضاء أوبك + بمقدار +50,000 برميل يوميًا ليصل إلى 29.07 مليون برميل يوميًا—وهو أعلى مستوى خلال 2.5 سنة. ومع ذلك، عدلت أوبك توقعاتها الفصلية، محولة سوق العالمية من عجز قدره 400,000 برميل يوميًا في الربع الثالث إلى فائض قدره 500,000 برميل يوميًا، حيث تجاوز الإنتاج الأمريكي التوقعات. وتتوقع الوكالة الدولية للطاقة فائضًا أكثر دراماتيكية يبلغ 4.0 مليون برميل يوميًا في عام 2026.

ديناميكيات الإنتاج الأمريكي تضعف

تراجع إنتاج النفط الأمريكي في الأسبوع الأخير، بانخفاض -0.1% على أساس أسبوعي ليصل إلى 13.814 مليون برميل يوميًا للأسبوع المنتهي في 21 نوفمبر، متراجعًا من أعلى مستوى قياسي عند 13.862 مليون برميل يوميًا في 7 نوفمبر. يشير الانخفاض الحاد في عدد منصات الحفر النشطة—الذي انخفض من ذروة 5.5 سنوات عند 627 منصة في ديسمبر 2022 إلى المستويات الحالية—إلى أن نشاط الحفر من المحتمل أن يظل محدودًا في المدى القريب.

مستويات المخزون تنخفض دون المعايير التاريخية

تشير ظروف التخزين الحالية إلى وجود ضيق أساسي. حتى 21 نوفمبر، كانت مخزونات النفط الأمريكية أقل بنسبة -3.8% من المتوسط الموسمي لمدة 5 سنوات، بينما كانت احتياطيات البنزين أقل بنسبة -3.3% من المستويات الطبيعية وسجلت المقطرات -6.9% أدنى من المعايير الموسمية. في الوقت نفسه، ارتفعت كمية النفط المخزنة على الناقلات الثابتة لمدة لا تقل عن 7 أيام +9.7% على أساس أسبوعي إلى 114.31 مليون برميل في الأسبوع المنتهي في 21 نوفمبر—وهو أعلى مستوى خلال 2.25 سنة، مما يدل على عدم اليقين في السوق.

حاولت أوبك+ استعادة تخفيضات الإنتاج البالغة 2.2 مليون برميل يوميًا التي تم تنفيذها في أوائل 2024، مع بقاء 1.2 مليون برميل يوميًا فقط لإعادة تفعيلها. وسيتم متابعة الزيادة الأخيرة بمقدار +137,000 برميل يوميًا في ديسمبر، تليها توقف الإنتاج المخطط، مما يعكس موقف المجموعة الحذر تجاه سوق قد يكون مفرطًا في العرض.