نتائج وول مارت المتميزة في الربع الثالث تشير إلى تحول في هرمية التجزئة مع مواجهة الصناعة طلبًا مستويًا من المستهلكين

القوة في قطاع التجزئة: متى ينفصل العمالقة عن البقية

لقد رسمت دورة أرباح التجزئة الأخيرة صورة واضحة عن ديناميكيات السوق. بينما تعثرت هوم ديبوت بسبب ضعف الطلب وتراجعت مبيعات تارجت بالمقارنة مع انخفاض عدد المعاملات، قدمت وول مارت شيئًا مختلفًا—أداء يبرز لماذا تعتبر التميز التشغيلي والاستراتيجية القائمة على القيمة أكثر أهمية من أي وقت مضى في بيئة استهلاكية حذرة.

تحليل سيطرة وول مارت في الربع الثالث

أظهرت نتائج الربع الثالث المالي لوول مارت التي أعلنت هذا الأسبوع أرقامًا تجاوزت التوقعات على جميع الأصعدة. بلغ إجمالي الإيرادات 179.5 مليار دولار، مما يمثل نموًا بنسبة 5.8% على أساس سنوي (6.0% بالعملة الثابتة)، متجاوزًا تقديرات الإجماع البالغة 177.14 مليار دولار. وصل الربح المعدل للسهم إلى 0.62 دولار، متجاوزًا التوقعات بشكل طفيف، مع نمو صافي الأرباح بنسبة 6.9% على أساس سنوي.

يكشف التحليل عن المكان الذي حصلت فيه الشركة على ميزتها التنافسية: ارتفعت المبيعات المماثلة في الولايات المتحدة بنسبة 4.5% باستثناء الوقود، مدفوعة بزيادة المعاملات بنسبة 1.8% وارتفاع متوسط قيمة التذاكر بنسبة 2.7%. والأهم من ذلك، أن مبيعات التجارة الإلكترونية العالمية زادت بنسبة 27%، مدعومة بنمو نظام الاستلام من المتجر، وخدمات التوصيل، وعمليات السوق. يتبع ذلك زخمًا مستمرًا من الربع السابق، مما يدل على أن القنوات الرقمية تواصل دفع النمو الإضافي.

توسعت إيرادات العضوية بنسبة 16.7% على مستوى العالم، بينما حافظت أعمال الإعلانات على مسار تسارعها مع نمو عالمي بنسبة 53% (بما في ذلك عمليات VIZIO) و33% نموًا لوول مارت كونيكت في الولايات المتحدة فقط. كما أظهرت حركة المرور في المتاجر صورة مشجعة، حيث تجاوزت الزيارات الأسبوعية العالمية 270 مليونًا.

التحول الاستراتيجي: لماذا يهم نقل وول مارت إلى ناسداك

بعيدًا عن النتائج الفصلية القوية، أعلنت وول مارت عن خطوة مؤسسية مهمة—نقل إدراج أسهمها من بورصة نيويورك إلى سوق ناسداك جلوبال سيلكت مع الحفاظ على رمز التداول “WMT”. بينما يركز المبرر المعلن على التوافق الأفضل مع توجه وول مارت التكنولوجي، فإن التداعيات أعمق.

يشير هذا التحول إلى إعادة تموضع وول مارت بشكل واعٍ كشركة تعتمد على التكنولوجيا بدلاً من أن تكون بائع تجزئة تقليدي يعتمد على المتاجر الفعلية. مع تدفقات استثمارية كبيرة في تحسين سلاسل التوريد المدعومة بالذكاء الاصطناعي، والتحليلات التنبئية، ومنصات التسوق الشخصية، تعمل الشركة على بناء قاعدة مستثمرين متمرسين في التقنية. إن الإدراج في ناسداك—الذي يُعد موطنًا للشركات المبتكرة تقليديًا—يعزز هذا السرد وقد يسهل إدراجها في مؤشر ناسداك 100، مما قد يحسن السيولة ووضوح السوق.

التباين: وول مارت مقابل تارجت في الربع الثالث

تجسد التباينات بين هذين التجارين في تقاريره الأخيرة. سجلت تارجت مبيعات مماثلة مخيبة للآمال، وفشلت في تلبية توقعات الإيرادات، وخفضت توقعات الأرباح للسنة كاملة وسط مخاوف بشأن سلوك المستهلك خلال موسم العطلات. وأكد انخفاض المعاملات على رواية الإنفاق المحدود للمستهلكين والحساسية المتزايدة للأسعار.

أما نتائج وول مارت فتصور الصورة المعاكسة—مكاسب عبر قطاعات الدخل، ونمو قوي في المعاملات، وزخم في فئات الترفيه مثل الألعاب والملابس، على الرغم من الحذر العام في السوق. يعكس هذا الانقسام حقيقة أساسية في السوق: أن عمالقة التجزئة الموجهة للقيمة يلتقطون حصة السوق عندما يضيق المستهلكون ميزانياتهم، في حين أن تجار التجزئة الموجهين للسلع الترفيهية يواجهون تحديات هيكلية.

التوجيه المستقبلي يعكس الثقة

حدّثت إدارة وول مارت توقعاتها للعام المالي 2026 لترتفع الآن إلى نمو صافي المبيعات بنسبة 4.8%-5.1% (مقارنة بالتوجيه السابق البالغ 3.75%-4.75%) وربح السهم المعدل بين 2.58 و2.63 دولار (مُعدّل من 2.52-2.62 دولار). وأشارت الشركة إلى توقعات الإنفاق الرأسمالي بحوالي 3.5% من صافي المبيعات، مما يضع الشركة في مسار للاستمرار في استثمار البنية التحتية الرقمية.

تؤكد استراتيجية موسم العطلات على موقع وول مارت التنافسي: توسع الخصومات بشكل كبير على المنتجات التي تقل قيمتها عن 20 دولارًا، مع التركيز على الألعاب والإلكترونيات والسلع المنزلية، بالإضافة إلى تقويم ترويجي ممتد يتجاوز الجمعة السوداء. يجمع هذا النهج متعدد الأوجه بين رسائل القيمة العميقة وراحة القنوات المتعددة من خلال تسريع خدمات التوصيل في نفس اليوم وتوسيع خيارات التوصيل.

ماذا يعني هذا لمستقبل التجزئة

الدرس الأوسع من الأرباح الأخيرة: انقسم قطاع التجزئة إلى ميدانين مميزين. يبرع الفائزون إما في تقديم الضروريات والقيمة أو يمتلكون خنادق تنافسية تعتمد على التكنولوجيا تميزهم. مع ارتفاع سهم وول مارت بأكثر من 6% بعد إصدار الأرباح، عزز السوق ثقته في استراتيجية عملاق التجزئة.

بالنسبة للمستثمرين الذين يراقبون مؤشرات صحة المستهلك، تشير أداء وول مارت وتوقعاتها المستقبلية إلى استقرار أساسي، مع إمكانية استمرار الارتفاع إذا تحقق زخم العطلات. في حين أن انتقالها إلى ناسداك يشير إلى اقتناع الإدارة بأن قصة نمو الشركة تركز على الابتكار والتحول التكنولوجي—وهو موقف يتناغم مع أسواق الأسهم الحديثة.