لماذا قد يكون من الحكمة الابتعاد عن تسلا في عام 2025: مراجعة واقعية للسوق

زخم تسلا وراءه، على الرغم من توسع سوق السيارات الكهربائية

تروي الأرقام قصة تحذيرية. بينما ارتفع سوق السيارات الكهربائية العالمي من 13 مليون إلى 17 مليون وحدة بين 2023 و2024 — وارتفعت مبيعات السيارات الكهربائية في الولايات المتحدة من 1.2 إلى 1.3 مليون — تعثرت تسلا في الاتجاه المعاكس. بلغت شحنات الشركة خلال الاثني عشر شهرًا الماضية ذروتها حوالي 1.8 مليون وحدة في الربع الثالث من 2023، وظلت ثابتة أو انخفضت منذ ذلك الحين، على الرغم من التخفيضات السعرية الحادة بنسبة 20% في 2023.

هذا التباين لافت للنظر. تسلا لا تفقد حصتها السوقية لأن سوق السيارات الكهربائية انكمش؛ بل لأنها تتراجع لأن المنافسين يزدهرون. الشركات المصنعة الصينية BYD وGeely استحوذت على حصص سوقية قيادية وتواصل التوسع. في السوق المحلية لتسلا، الولايات المتحدة، تراجعت حصة الشركة من سوق السيارات الكهربائية من 80% إلى 38% فقط بحلول أغسطس 2025 — أدنى مستوى لها خلال ثماني سنوات. على مستوى العالم، تظل تسلا الشركة الكهربائية الرائدة الوحيدة التي تسجل نموًا سلبيًا: -11% في الشحنات بين يناير وأغسطس 2025.

وهذا يثير سؤالًا أساسيًا: عندما ينمو القطاع لكن شركة تتراجع، ماذا يدل ذلك على حصينها التنافسي؟

مصداقية القيادة والتركيز الاستراتيجي: مخاطر تتراكم

بعيدًا عن تآكل الحصة السوقية، هناك مسألة التركيز الإداري — شيء لطالما أزعج المستثمرين الجادين. أصبحت علامة المدير التنفيذي مرتبطة بشكل لا ينفصم بالسياسة الحزبية، مما يفرض تكلفة غير مقصودة على الأعمال نفسها. قدرت دراسة عام 2025 من قبل المكتب الوطني للبحوث الاقتصادية أن مبيعات تسلا بين أكتوبر 2022 وأبريل 2025 كانت ستزيد بنسبة تتراوح بين 67-83% لو لم تكن هناك هذه الانقسامات السياسية. هذا يعني أن 1 إلى 1.26 مليون مركبة كانت ستظل غير مستغلة.

لكن تحدي السمعة ليس سوى جزء من مشكلة القيادة. انشغال إيلون ماسك يمتد عبر عدة مشاريع: فهو يشارك بنشاط في سبعة شركات (تسلا، سبيس إكس، نيورالينك، xAI، X.com، شركة بورينج، وغيرها)، بينما يقضي شهورًا في 2024-2025 في إدارة العمليات الحكومية وطرح المبادرات السياسية.

هذا التشتت في التركيز يحمل مخاطر حقيقية. شعرت لجنة إدارة تسلا بالحاجة إلى اقتراح حزمة تعويضات قد تصل إلى $1 تريليون فقط للحفاظ على المدير التنفيذي — اعتراف ضمني بأن احتمال انشغال ماسك عن الشركة كبير بما يكفي ليستلزم حوافز عالية جدًا. وعلى الرغم من موافقة المساهمين على ذلك، فإن حزم التعويضات ليست ضمانًا للأولوية.

التوتر لا مفر منه: كيف يمكن للمستثمر أن يثق في تسلا عندما يشك مجلس إدارة المدير التنفيذي نفسه فيما إذا كان سيظل مركزًا على الشركة؟

الاختفاء التدريجي للحصين التنافسي

الميزة التي كانت تمنحها تسلا في السوق قبل خمس سنوات كانت ذات معنى. واليوم، تعني شيئًا مختلفًا. بُنيت علامة تسلا على الابتكار والتميز التشغيلي، لكن الابتكار يتطلب تركيزًا مستمرًا — والتميز التشغيلي يتطلب حماية من المنافسين الأكثر قدرة يومًا بعد يوم.

انظر إلى المشهد العالمي: تصاعد BYD، مسار نمو Geely، واثني عشر مصنعًا صينيًا آخر يسيطرون على الحصة السوقية بشكل عدواني. في الأسواق التي كانت تسلا تهيمن عليها، الآن تتخبط. الشركة لا تتعامل مع عواصف مؤقتة؛ بل تواجه إزاحة هيكلية.

عندما ينمو القطاع بنسبة 30% سنويًا لكن شركة تتقلص، وعندما تفتقر تلك الشركة إلى تقنية مملوكة أو ميزة تكاليف لا يمكن لمنافسيها مجاراتها، تصبح متانة موقعها التنافسي محل شك. تآكل حصة تسلا في سوق السيارات الكهربائية ليس دوريًا — بل هو اتجاهي.

قرار الاستثمار

بالنسبة للمستثمرين المعتادين على دعم شركات تتمتع بمزايا تنافسية واضحة، فرق إدارة مرنة، ومراكز سوق قوية، تقدم تسلا حالة تزداد صعوبة. تواجه الشركة مخاطر قيادية (تركيز الانتباه، سمعة العلامة التجارية)، مخاطر السوق (تراجع الحصة في سوق متنام)، ومخاطر استراتيجية (هل يمكنها الحفاظ على إيرادات السيارات الكهربائية — أكبر مصدر لها — ضد المنافسة العالمية المتزايدة).

السؤال ليس هل تصنع تسلا سيارات جيدة. السؤال هو هل يمكنها الدفاع عن أعمالها عندما يكتسب المنافسون سرعة أكبر، ويُتنازع نطاق عمل المدير التنفيذي، وتتغير ديناميكيات السوق بشكل جوهري.

أحيانًا، يكون الخيار الأذكى هو التراجع والانتظار حتى تتضح الصورة — أو المراهنة على شركات يكون الطريق أمامها أقل غموضًا.