منافسة سوق تحليلات السحابة: فك رموز استراتيجيات Snowflake و Alphabet المتنافسة

بلغ سوق تحليلات السحابة العالمية قيمة 35.39 مليار دولار في عام 2024 ومن المتوقع أن يتوسع إلى 130.63 مليار دولار بحلول عام 2030، بمعدل نمو سنوي مركب قدره 25.5%. يتواجد لاعبان رئيسيان—Snowflake (SNOW) وAlphabet (GOOGL)—للاستفادة من هذا النمو السريع، لكن نهجهما يختلف بشكل كبير في النطاق ونماذج التكامل.

مقارنة صيغة قاعدة السحابة: القدرات التقنية والموقع السوقي

تعمل Snowflake كمختص في تخزين البيانات السحابية بشكل نقي، بينما تقدم Alphabet حلولاً مماثلة من خلال Google Cloud’s BigQuery ضمن نظام بيئي متنوع. هذا الاختلاف الجوهري يشكل صيغة قاعدة السحابة التنافسية الخاصة بهما—تؤكد Snowflake على الخبرة المركزة في تحليلات البيانات، في حين تدمج Google Cloud التحليلات ضمن محفظة بنية تحتية أوسع تشمل الأمان، والذكاء الاصطناعي، وموارد الحوسبة.

نهج Snowflake المعماري يحقق نتائج ملموسة. يحافظ المنصة على معدل احتفاظ صافٍ بالإيرادات بنسبة 125% حتى الربع الثالث من السنة المالية 2026، مع تسارع إضافة العملاء بنسبة 20% على أساس سنوي ليصل إلى 12,621 حسابًا. والأكثر دلالة، أن 688 عميلًا يحققون الآن أكثر من $1 مليون في إيرادات المنتجات خلال 12 شهرًا الماضية (زيادة بنسبة 29% على أساس سنوي)، وتعد الشركة من بين 766 شركة من فوربس جلوبال 2000 ضمن قاعدة مستخدميها.

من ناحية أخرى، تستفيد Google Cloud من صيغة قاعدة السحابة من خلال تمركزها على البنية التحتية. سجلت القسم إيرادات بقيمة 15.16 مليار دولار في الربع الثالث من 2025، مما يمثل نموًا بنسبة 33.5% على أساس سنوي. مع $155 مليار في الطلبات المسبقة (ارتفاع بنسبة 46% على التوالي)، وزيادة اكتساب العملاء الجدد بنسبة 34% سنويًا، تظهر Google Cloud زخمًا مستدامًا على مستوى المؤسسات. يمتد التواجد الإقليمي إلى 42 منطقة سحابة، و127 منطقة، و200 موقع حافة شبكة عبر أكثر من 200 دولة، مما يعزز عمق البنية التحتية التنافسية.

دمج الذكاء الاصطناعي: مسارات مختلفة لاعتماد السوق

أصبحت قدرات الذكاء الاصطناعي المميز الرئيسي في مساحة تحليلات السحابة. حققت Snowflake معدل إيرادات ذكاء اصطناعي بقيمة $100 مليون خلال ربع واحد أسرع من المتوقع، مع احتساب الحجوزات المدفوعة بالذكاء الاصطناعي بنسبة 50% من توقيعات الربع الثالث من السنة المالية 2026. أطلقت الشركة 370 قدرة جديدة بشكل عام حتى الآن (زيادة بنسبة 35% مقارنة بالعام السابق)، ويشارك أكثر من 7,300 عميل أسبوعيًا في تقنيات الذكاء الاصطناعي والتعلم الآلي من Snowflake. عزز تكامل Cortex AI مع نماذج OpenAI وAnthropic ارتباط العملاء.

تذكر Alphabet أن 70% من عملاء Google Cloud يستخدمون حاليًا منتجات الذكاء الاصطناعي الخاصة بها، مما يدل على قوة مبيعات متقاطعة ذات معنى. ومع ذلك، فإن معدل الاعتماد هذا يعكس نهج نظام بيئي أوسع بدلاً من ابتكار ذكاء اصطناعي مخصص للتحليلات—يمتد تموضع الذكاء الاصطناعي في Google Cloud عبر البحث، والبنية التحتية السحابية، وتطبيقات المؤسسات.

انفصال التقييم وواقع أداء السوق

يختلف أداء سعر السهم بشكل حاد على الرغم من وجود عوامل دفع سوقية مماثلة. خلال الأشهر الستة الماضية، زاد سهم SNOW بنسبة 4.2% بينما قفز سهم GOOGL بنسبة 75%، مما يعكس تفضيل المستثمرين لتدفقات الإيرادات المتنوعة لشركة Alphabet وزخم الأرباح المستقر. يعود تفوق GOOGL إلى استمرار دمج الذكاء الاصطناعي عبر البحث ومنصات السحابة، مما يعوض المخاوف بشأن تقييم SNOW الأكثر تخصصًا.

يتداول كلا السهمين حاليًا بتقييمات عالية. تملك Snowflake مضاعف سعر/مبيعات متوقع لـ 12 شهرًا قادمًا بقيمة 13.36 مرة، وهو أعلى بشكل كبير من 9.68 مرة لشركة Alphabet. يقيّم محللو الإجماع أرباح SNOW للسنة المالية 2026 عند 1.20 دولار للسهم (زيادة بنسبة 2.5% خلال 30 يومًا، مما يمثل نموًا بنسبة 44.58% على أساس سنوي)، بينما يقف إجماع أرباح Alphabet لعام 2025 عند 10.52 دولار للسهم (زيادة بنسبة 0.28% خلال 30 يومًا، مما يعكس توسعًا بنسبة 30.85% على أساس سنوي). على الرغم من تسارع الأرباح الأقوى، يظل Snowflake يملك تقييمًا مميزًا—إشارة إلى أن معنويات السوق تعطي مخاطر التنفيذ لمزود متخصص.

الضغوط التنافسية تشكل فرضية الاستثمار

يواجه Snowflake تحديات متزايدة من مزودي البنية التحتية السحابية الضخمة الذين يدخلون مجال التحليلات، مما يخلق ضغط هوامش من خلال التسعير التنافسي. تتطلب التكاليف الرأسمالية المرتفعة، خاصة للبنية التحتية GPU لدعم أعباء العمل بالذكاء الاصطناعي، عبء على مسارات الربحية.

تعمل Alphabet من موقع مميز من الناحية الهيكلية: بنية تحتية متجذرة، إيرادات متنوعة، والقدرة المالية على دعم إنفاق رأسمالي مكثف. يخلق تكامل Google Cloud مع النظام البيئي الأوسع لشركة Google تكاليف انتقال وفرص مبيعات متقاطعة لا يمكن للمنافسين النقيين مطابقتها.

توقعات السوق والموقع الاستراتيجي

يوفر توسع تحليلات السحابة فرصة كافية لكلا الطرفين. ومع ذلك، فإن صيغة قاعدة السحابة التي تفضل الأنظمة البيئية المتكاملة—التي تجمع بين البنية التحتية، والذكاء الاصطناعي، والأمان، والتحليلات—تزيد من استفادة مشغلي المنصات على حساب المتخصصين في الفئة. قدرة Alphabet على تجميع القدرات عبر قاعدتها المثبتة الضخمة توفر مزايا تنافسية مستدامة.

بالنسبة للمستثمرين الذين يقيمون التعرض لسوق تحليلات السحابة، يعتمد الاختيار على تحمل المخاطر: تقدم Snowflake مكاسب مركزة إذا حافظت على حصتها السوقية ضد تغلغل مزودي السحابة، بينما توفر Alphabet نمو أرباح متنوع مع مخاطر تنفيذ أقل. تشير الظروف السوقية الحالية إلى أن المستثمرين يفضلون الخيار الأخير، مع استمرار تفوق Alphabet إذا استمرت الضغوط التنافسية على هوامش Snowflake.