إدارة الأصول ماراثون تراهن بشكل كبير على سينيمارك: 300,000 سهم تشير إلى ثقة في قطاع السينما

خطوة الاستثمار

قامت Marathon Asset Management LP بالتزام ملحوظ تجاه صناعة السينما من خلال إنشاء مركز جديد في الأسهم في Cinemark Holdings(NYSE:CNK). اشترى مدير الصندوق 300,000 سهم بقيمة تقريبية تبلغ 8.41 مليون دولار، وفقًا لملفات SEC المقدمة في 17 نوفمبر 2025. يمثل هذا الحصة تخصيصًا كبيرًا لماراثون، حيث تشكل 11.19% من ممتلكاته المبلغ عنها من الأسهم الأمريكية البالغة 75.12 مليون دولار، مما يجعله ثاني أكبر رهان على الأسهم في محفظة الصندوق.

أهمية المحفظة وسياق السوق

توقيت وحجم هذا المركز يكشف عن رؤى مهمة حول فرضية استثمار ماراثون. على الرغم من أن محفظته تتسم بالتنوع النسبي مع أقل من 20 مركزًا إجمالاً، فإن قرار الصندوق بتخصيص أكثر من عُشر أصوله لأسهم واحدة يُظهر قناعة كبيرة. حتى منتصف نوفمبر 2025، تم تداول أسهم Cinemark عند 29.59 دولار، مما يعكس انخفاضًا بنسبة 6.69% خلال الاثني عشر شهرًا السابقة وتفوقه على مؤشر S&P 500 الأوسع بنحو 18.81 نقطة مئوية.

تفصيل أكبر ممتلكات الصندوق

يعرض هيكل استثمار ماراثون بعد هذا التقديم ما يلي:

• GrafTech International: 27.1 مليون دولار (36.1% من المحفظة)
• Cinemark: 8.4 مليون دولار (11.2% من المحفظة)
• UnitedHealth Group: 4.3 مليون دولار (5.8% من المحفظة)
• John Hancock High Yield ETF: 3.3 مليون دولار (4.4% من المحفظة)
• Advanced Micro Devices: 3.2 مليون دولار (4.3% من المحفظة)

فهم نموذج عمل Cinemark

تدير Cinemark شبكة من دور السينما المتعددة في الولايات المتحدة، أمريكا الجنوبية، وأمريكا الوسطى. تولد الشركة إيراداتها بشكل رئيسي من مبيعات تذاكر السينما، والمكافآت، والإعلانات داخل أماكن عرضها. مع تشغيل حوالي 5,868 شاشة عبر الأمريكتين حتى منتصف 2022، تحافظ Cinemark على حضور قوي في قطاع عرض الأفلام.

تشير المقاييس المالية حتى إغلاق السوق الأخير (17 نوفمبر 2025) إلى رأس مال سوقي قدره 3.43 مليار دولار، وإيرادات خلال الاثني عشر شهرًا الماضية بقيمة 3.15 مليار دولار، وصافي دخل قدره 154.8 مليون دولار.

فرضية الاستثمار وراء هذا الرهان الكبير

يشير تخصيص ماراثون الكبير إلى أن مديري الصناديق يرون قوة جوهرية في مسار Cinemark الحالي. أظهرت الشركة ربحية خلال الأشهر التسعة الأولى من 2025، حيث حققت $107 مليون في صافي الدخل على الرغم من ارتفاع التكاليف التشغيلية. والأهم من ذلك، أن Cinemark ألغت التزامات الديون القابلة للتحويل خلال جائحة كورونا واتخذت إجراءات قوية لصالح المساهمين — إذ أطلقت برنامج إعادة شراء أسهم بقيمة $300 مليون وزادت أرباحها الفصلية بنسبة 12.5%.

تشير هذه التطورات إلى شركة تستعيد استقرارها بعد اضطرابات حقبة الأزمة وتعيد النقد للمساهمين، وهي إشارات ربما أثرت على قرار ماراثون في إنشاء هذا المركز المهم. الرهان الخاص بالصندوق يعكس بشكل أساسي الثقة في أن الطلب الاستهلاكي على تجارب الأفلام السينمائية لا يزال قويًا وأن Cinemark تمتلك مزايا تنافسية للاستفادة من هذا الطلب.

ماذا يعني هذا لمراقبي السوق

لا يقوم المستثمر المؤسسي عادةً بتخصيص أكثر من 10% من محفظته لمركز واحد دون دعم تحليلي كبير. استثمار ماراثون في Cinemark يوحي بأن مديري المحافظ المتقدمين يعتقدون أن أساسيات مشغل السينما تبرر هذا الوزن، خاصة بالنظر إلى الأداء الضعيف مؤخرًا مقارنة بأسواق الأسهم الأوسع.