ما الذي يدفع ارتفاع النحاس في عام 2026؟ أزمة العرض تلتقي مع الطلب القياسي

سوق النحاس مع اقترابه من عام 2026 يتشكل ليكون مختلفًا عن أي شيء رأيناه منذ سنوات. في حين أن عام 2025 شهد تقلبات حادة في الأسعار بسبب قيود العرض والتوترات الجيوسياسية، يعتقد خبراء الصناعة أن الضغط الحقيقي لم يبدأ بعد. وفقًا لمجموعة دراسات النحاس الدولية، من المتوقع أن يصل استهلاك النحاس المكرر إلى 28.73 مليون طن متري (MT) في عام 2026—متجاوزًا نمو إنتاج المناجم ومسببًا عجزًا يُقدر بـ 150,000 طن متري. لهذا السبب، أصبح التجار والمستثمرون مهتمين بشكل كبير الآن بمعرفة قيمة رطل واحد من النحاس، وإلى أين تتجه الأسعار.

جانب العرض متصدع

تصور العديد من الاضطرابات الكارثية في عمليات النحاس الرئيسية صورة قاتمة للعام القادم. شهدت منجم غراسبيرج التابع لشركة فريبورت-ماكموران في إندونيسيا تدفقًا هائلًا للمادة الرطبة إلى الكهف الرئيسي في أواخر 2025، مما أسفر عن مقتل سبعة عمال وإغلاق العمليات بشكل دائم. لن تعيد الشركة تشغيل الكهف حتى منتصف 2026، ومن المتوقع أن لا تعود العمليات الكاملة حتى 2027. هذا المنجم وحده يزود حوالي 1% من الإنتاج العالمي للنحاس—وهو خارج الخدمة لعدة أشهر.

وفي الوقت نفسه، تواجه عملية كاما-كاكولا التابعة لشركة إيفانو هيمس في جمهورية الكونغو الديمقراطية تعافيها الخاص. بعد أن تسبب حدث زلزالي في فيضان في مايو، كانت الشركة تعالج المواد المخزنة للبقاء قيد التشغيل. لكن تلك الاحتياطيات ستنفد بحلول الربع الأول من 2026، مما يجبر الشركة على خفض توجيهاتها السنوية إلى 380,000–420,000 طن متري قبل أن تتعافى إلى 500,000–540,000 طن متري في 2027.

يرى جاكوب وايت، مدير منتجات الصناديق المتداولة في إدارة أصول سبروت، أن هذه الانقطاعات ستستمر حتى 2026: “نعتقد أن هذه الاضطرابات ستبقي سوق النحاس في عجز طوال العام.”

هناك بصيص أمل—قد تعيد شركة كوبر باناما التابعة لشركة فاست كوانتم مينيرالز تشغيل منجم كوبر باناما في أواخر 2025 أو أوائل 2026 بعد أن أمرت الحكومة البنمية بمراجعة عقد التعدين الخاص بها. ومع ذلك، فإن العودة إلى الإنتاج الكامل ستستغرق وقتًا، مما يؤخر التخفيف من نقص المعروض في السوق.

الطلب يستمر في الارتفاع بينما الصين تتجه

الانتقال الطاقي، وبناء بنية تحتية للذكاء الاصطناعي، وتوسيع مراكز البيانات كلها ترفع الطلب على النحاس بشكل كبير. لكن هناك تحول هيكلي يحدث في الصين يستحق المراقبة.

لا تزال سوق العقارات الصينية ضعيفة—من المتوقع أن تنخفض أسعار المنازل بنسبة 3.7% في 2025 وتستمر في الانزلاق حتى 2026. تاريخيًا، كان العقار يقود استهلاك النحاس الضخم في الصين. ومع ذلك، فإن خطة الصين الخمسية الجديدة (2026–2031) تعيد توجيه رأس المال نحو ترقية شبكة الكهرباء، وتحديث التصنيع، والطاقة المتجددة، ومراكز البيانات للذكاء الاصطناعي—وهي قطاعات كثيفة الاستخدام للنحاس. بينما ستستمر ضعف سوق العقارات، من المتوقع أن تعوض هذه الأولويات البنية التحتية أكثر من ذلك، داعمةً النمو الصافي في الطلب على النحاس في الصين العام المقبل.

يشير سكوت-غراي، كبير محللي طلب المعادن في ستون إكس، إلى عاصفة مثالية تتشكل: تخفيف التوترات بين الصين والولايات المتحدة، وخفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، وتحول سياسة الصين كلها من المتوقع أن تعزز الطلب. يتوقع المحلل أن ينمو استهلاك النحاس المكرر بنسبة 2.1% سنويًا، ليصل إلى 28.73 مليون طن متري في 2026.

توقعات السعر: من المحتمل أن تكون في المنطقة القياسية

مع انخفاض المخزونات إلى أدنى مستوياتها تاريخيًا وتوسيع العجز، فإن المسرح معد لارتفاع أسعار النحاس. تتوقع شركة ستون إكس أن يكون السعر المتوسط في 2026 عند US$10,635 لكل طن متري—ما يعادل تقريبًا US$4.82 لكل رطل من النحاس، وهو ارتفاع كبير عن السنوات الأخيرة. يعتقد بعض المحللين أن الأسعار سترتفع أكثر مع إدراك السوق للحجم الحقيقي لنقص العرض.

يصف لوبو تيغري، الرئيس التنفيذي لموقع IndependentSpeculator.com، النحاس بأنه أعلى تداول بثقة لعام 2026، متوقعًا أن يتوسع العجز خلال العامين المقبلين. “الطلب يتزايد بينما العرض الجديد لا يدخل السوق بسرعة كافية. أزمة النحاس تزداد فقط،” قال.

مشاريع جديدة مثل مشروع كاكتوس التابع لشركة أريزونا سونوران للنحاس ومشروع ريو تينتو-BHP Resolution لا تزال سنوات بعيدًا عن الإنتاج. في الوقت نفسه، تقدر مؤتمر الأمم المتحدة للتجارة والتنمية أن الطلب على النحاس سيرتفع بنسبة 40% بحلول 2040، مما يتطلب 80 مناجم جديدة واستثمارًا بقيمة 80 مليار دولار—وهو واقع يبرز مدى ضيق الإمدادات في عام 2026.

ماذا يعني هذا للمستثمرين

الحجة لقوة النحاس في 2026 واضحة: إنتاج المناجم سيزيد بنسبة 2.3% ليصل إلى 23.86 مليون طن متري، بينما يرتفع الإنتاج المكرر بنسبة 0.9% فقط. هذا لا يكفي لمواجهة الزيادة المتوقعة في الطلب البالغة 2.1%. لا تزال الأقساط الفيزيائية على المدى الطويل قريبة من أعلى مستوياتها على الإطلاق، وقد تستمر مخاطر التعريفات الجمركية، مما يزيد من ضيق الأسواق الإقليمية.

مع تسارع العجز واحتمال وصول الأسعار إلى أرقام قياسية، فإن عام 2026 يتشكل ليكون العام الذي يحقق فيه النحاس اختراقًا أخيرًا. في استطلاع لمؤسسة لندن للمعادن، صنف 40% من المشاركين النحاس كأفضل معدن أساسي أداءً للعام القادم—وقد يكونون على حق.